这类理财产品停止上新一年多啥原因？

　　来源：金融时报

　　记者：徐贝(bèi)贝(bèi)

　　落地三年(nián)，存续规模破千亿元，备受关注的(de)养老理财发展怎么(me)样了？

　　2021年9月，原中国银保监会发布(bù)《关于(yú)开展养老理财(cái)产品试点(diǎn)的通(tōng)知》，选择“四地四家机(jī)构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理(lǐ)财在(zài)深圳、光大理财在青岛开展(zhǎn)养老理财产品试点。当年 12月，四家试点机构正式发行首批4款养老理财产品。2022年2月，原银保监会(huì)将试点(diǎn)范围扩这类理财产品停止上新一年多啥原因？大至10个城市和11家理财公司(sī)。

　　养老(lǎo)理财试点启动三年来，运行总(zǒng)体平稳，养老理财产品已经成为当前我国最主要的第三(sān)支柱养老金融产品之一。金融监管总局近期发布的数据显示，截(jié)至2024年5月末，累计发行养老(lǎo)理财产品51只(zhǐ)，金额1031亿(yì)元，投资(zī)者合计47万人。6家理(lǐ)财公司23只产品纳入个人(rén)养老金理财产品名单(dān)，金额45亿元，投资者合计41万人。

　　不过，运行稳健的养老理财产(chǎn)品，去年以来十分“低调”，已有一年多(duō)时间未有新产品发行。《金融(róng)时报》记者从中(zhōng)国理(lǐ)财网获悉，51只产品(pǐn)中，多数产品为2022年发行，2023年仅发行1只产品，即兴银理财(cái)发行的“兴银理财安愉五年(nián)封闭3号(hào)固收类养老理财”，产品的募集时间为2023年1月10日(rì)至1月18日，而2024年尚未有产品发行。

　　对于养老这类理财产品停止上新一年多啥原因？理财产品发行陷入“停滞(zhì)”的原因，业(yè)内专家分(fēn)析认为，其可能受到多方面因素(sù)影响：一是养老理财产品投资期限长，普遍为5年，甚至有(yǒu)产品期限(xiàn)长达10年，流动性相(xiāng)对较弱，影响(xiǎng)投资(zī)者的投资积极性(xìng)；二是养老理财产品要在维(wéi)持稳健的同时追(zhuī)求较高收益，底层资产选择范围有限，难以满(mǎn)足多样化投资需求；三是养老理财产品与普通理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品区分度不高(gāo)。

　　对(duì)于这一现象，光大证券金融业首席分析师(shī)王(wáng)一峰(fēng)在接受《金融时报》记(jì)者采访时表示(shì)，长(zhǎng)期限封闭式的养老理财产品在流(liú)动性相对偏低的(de)同时，如果难以给到投资者(zhě)充分的收益补偿，产品吸引力相应下降。

　　值得关注的是，一向(xiàng)以稳健(jiàn)著称的养老(lǎo)理财(cái)产品，近一个月以(yǐ)来年化收益率也出现较大波(bō)动。来自普益标准(zhǔn)的数据显示，截(jié)至9月5日，51只养老理财产品存续(xù)规模为1027.47亿元，成(chéng)立以来年化(huà)收益率为2.7372%，而(ér)近一(yī)月年化(huà)收益率为-2.3718%，远低于产品在设立时所呈现的业绩比(bǐ)较基准。记者查询中国理财网发现，目前养(yǎng)老理财产品整体表现无破净情况，这些产(chǎn)品设置的业绩比较基准下限多数在5%、甚至5.8%以上，上限则为7%-10%不等。

　　在北京工(gōng)作的小赵告诉《金融时报》记者(zhě)，他持(chí)有一款五年期固定收益类养老理财产(chǎn)品已有两年(nián)多时间，该产品成立以来的年化收益率为2.66%，但(dàn)近1月(yuè)收益率波动较大(dà)，年化收(shōu)益(yì)率仅为-4.88%。而产品(pǐn)募集阶段展示的业(yè)绩比较基准是5.8%/年(nián)-8.0%/年(nián)。

　　“业绩比较(jiào)基准不构成对理财产品收(shōu)这类理财产品停止上新一年多啥原因？益的承诺，但实际年化收益率和我的心理预期差距比较大，而且养老理财产品封闭期限(xiàn)比较长，我怕(pà)万一急用钱不敢投资太多。”小赵的顾虑其实也是不(bù)少投资者共同的心声，而业界也一直有对于(yú)优化养老(lǎo)理财制度安排的呼声。

　　近期，金融监(jiān)管总局在一则答复中对于提(tí)升养老理(lǐ)财产品流(liú)动性、丰富长期限产(chǎn)品供给、完善收益平滑基金等风险(xiǎn)保障机制等(děng)热点话题作出回应。金(jīn)融监管总(zǒng)局(jú)指出(chū)，该(gāi)局要求试点理财公司坚持养老理财产品审慎(shèn)投资(zī)运作，包括但(dàn)不限于采取科学合理、成熟(shú)稳健资(zī)产配置策略(lüè)，审慎投资非标准化债权类资产，完善收益平滑基金等(děng)风险保障机(jī)制，实施非母行第(dì)三(sān)方独立托管等，以此促进养老理(lǐ)财(cái)产品稳健运行。将探索研究提升养老理(lǐ)财产品流动性的机制(zhì)安(ān)排(pái)，满足投资者流动性需求。积极支持试点理(lǐ)财公司在依法合规(guī)、风险可控前提下，进一步丰富产品形态，增加10年期以上(shàng)长期限(xiàn)产品供给(gěi)。

　　对此，王一峰表示，具有养老特征的(de)资管产品跟大众理财产品(pǐn)最大的区别(bié)就是，前者需要(yào)针对目标(biāo)客群生命周期、风险偏好等因素，更好(hǎo)地匹(pǐ)配不同(tóng)客群的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。增加10年期以上长(zhǎng)期限养老(lǎo)理财产品供给具有(yǒu)积极意义，一方面能更加契合中青年客户的(de)养老投资(zī)需求，另一方面拉(lā)长期(qī)限有助(zhù)于理财(cái)公司中长期投资布(bù)局(jú)，提升权益资产的配置以博取收益增强，并通过跨(kuà)周期安排降低短期市场波(bō)动影响，实现更稳健的综合投资回报。

　　当(dāng)然，目前我(wǒ)国金(jīn)融(róng)投资者对短期限(xiàn)产品投资偏好更强，在积极支持(chí)理财公司增(zēng)加10年(nián)期(qī)以上长期限产品供给的同时，优化产品流动性(xìng)机制(zhì)安排，打消投资者对于资金流动性方面的顾虑，也具有客观必然性。目前养老理财产品(pǐn)已普遍建立提前赎(shú)回机制(zhì)。投(tóu)资者罹患重大疾病等情形时，可以按照理(lǐ)财产品(pǐn)销售文(wén)件(jiàn)约(yuē)定办理提前赎回。

　　王一(yī)峰建议，一方面，可以在(zài)现有流动性机制安(ān)排的基础(chǔ)上，进一步(bù)探索优化现金分红、柔性赎回(huí)条款的安排，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好实现长期投资与流动性(xìng)需求的平衡；另一方(fāng)面，随着金融基础设施建设的进一步(bù)完善，可尝试探索(suǒ)特定(dìng)条件下对养老理财产品进(jìn)行质(zhì)押(yā)、转让等(děng)操作的可行性。

责(zé)任编辑：王(wáng)馨茹