监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日(rì)，宁波证监局发布对宁波GQY视讯(xùn)股份有限公司（以下简称“GQY视讯”）股东、原实控人郭某寅的行政监管措施决定书（以下简称“决(jué)定书”）。决定书显(xiǎn)示，1月29日，郭某寅通过集中竞价交易减(jiǎn)持了GQY视讯股票，违反(fǎn)相关法律法规，宁波证监局决定对其采取责令改正的行政监(jiān)管措(cuò)施，并记入证券期货市场诚信档案。此(cǐ)外，宁波证监(jiān)局要(yào)求郭某寅积(jī)极采取措施，消除(chú)违规行为影响，切(qiè)实(shí)规范减(jiǎn)持上市公司股票行(xíng)为，杜绝此类行为再次发生(shēng)。

今年以来，监管部门对违规减(jiǎn)持加大监管力度，上市公司股东违(wéi)规减持被(bèi)责令购回或(huò)者行政处罚的案例不断增多。与此同时，严(yán)监管下，年内A股上市公司重要股东减持规模大幅下降，已低于同期增持规模。

市场人士认为，近期监管部门对违规减持的查处效率明显提升，威慑力大幅提高。另外，要(yào)求(qiú)违规减持的(de)股东购回股(gǔ)份并补(bǔ)缴(jiǎo)差价，既提高了违法成(chéng)本，也有助于减(jiǎn)少股价波动，更好(hǎo)地维护了其他股(gǔ)东权益及上市公司利益，提(tí)振(zhèn)市场信心。

年(nián)内超10家上市公(gōng)司股东

承诺购回违规减持股份

《证券日报》记者据公开信息(xī)梳理，今(jīn)年以来，证监会、地方证监局(jú)对违规减持开出的罚单超过20张，处罚原因包括超比例减持、窗口期(qī)减持、减持未履行(xíng)信披义务、违反限制性规(guī)定减持等。

对于违规减持，监管部门除了(le)采取行政处罚、行政(zhèng)监管措施外，“责令购回(huí)”的案例明显增多。例如，4月19日，隆基绿能公(gōng)告称，高瓴旗下(xià)HHLR管(guǎn)理(lǐ)有限公司（以下简称“HHLR公司”）发布《简(jiǎn)式权益变动报告书》，增持隆基绿能股票，并承诺在1个月内购回全部立案标的减持股份。公告发(fā)布当天，HHLR公司(sī)已完成首次(cì)购回(huí)，持股比例由4.98%增加至5%。

今(jīn)年以来(lái)，来伊份、万(wàn)业企业、彤程新材等超10家上市公司(sī)发(fā)布股东购回违规减持股份公告，并承诺(nuò)将购回股票产生的(de)收(shōu)益全部上缴归(guī)上市公司所有。

近日，国务院印发的《关于(yú)加强(qiáng)监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）提出，“责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持”。

市场人(rén)士认为，对(duì)违规减持采(cǎi)取“责(zé)令购回”的监管措施，有助(zhù)于抑(yì)制违规减(jiǎn)持行(xíng)为，保护中小投资者合法权益，维护证券市(shì)场秩序。

中央财(cái)经大学副教授、资本市场(chǎng)监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，从上市公司角度而言，“责(zé)令购回”有(yǒu)助于保护上市(shì)公司利益，减少对(duì)上市公司的负面影响；从中小股(gǔ)东角度来看，其(qí)能通过分(f监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态ēn)享股东上缴的价差收益来维护自身合法权益，免受(shòu)违规减持行为的(de)损害，增(zēng)强安全感和获得感；从市场角度来看，“责令购回”可以及时纠正违规行为，有助于稳定市场预期，防止因违规减持(chí)导致的(de)股价波动和市场恐慌，且进一步提高违法成本，产生更强的威慑力，有助于(yú)维护市场(chǎng)公平。

“‘责令购回’有(yǒu)助于从源头(tóu)上减少违规减(jiǎn)持行为，保护投资者合法权益。”华福证券宏观策略分析师朱成成在(zài)接受《证券日(rì)报(bào)》记者采(cǎi)访时表示，从经验上看，A股(gǔ)市场中部分上市(shì)公司大股东(dōng)往往在(zài)股价短期快速上涨后存在违规(guī)减持套利动机，对于中小投资者合(hé)法权益存在损害(hài)，因此对于违规减持采取“责令(lìng)购回”并上缴价差，有助(zhù)于(yú)从源头规(guī)范减持(chí)行为，保护投资者合法权益。

年内上市(shì)公司重要股东(dōng)

减持金额同比下降82.66%

去年下半年以来，证监会进一步规范减持行为，及时堵住“离婚式(shì)减持(chí)”等漏洞，将减持与破发、破净、分红等(děng)情形(xíng)挂钩(gōu)，引导重塑市场生(shēng)态。

今年4月12日，证监会(huì)就(jiù)《上市公司股(gǔ)东减持股(gǔ)份管理办法（征求意见稿）》《上市公司董(dǒng)事、监事和高级管理人员所持本公司(sī)股份及其变动管理规(guī)则(zé)（修订征求意(yì)见稿）》（以下(xià)简称“减持(chí)新规”）公开征求意见。减持新规对大股(gǔ)东减(jiǎn)持、各种绕道减持(chí)、违规减持等(děng)问题进行全面(miàn)规范，提升规则层级，增强制度的稳(wěn)定(dìng)性、约束(shù)力(lì)。

严监管下，今年以来，上市公司重要股(gǔ)东减持规模大幅下降，且低于同期增持规模。据(jù)Wind数据统计，今(jīn)年以来截(jié)至4月23日，上市公司重要股东合(hé)计减(jiǎn)持259.51亿元，同比下(xià)降82.66%。同(tóng)期(qī)上市公司重要股(gǔ)东增持(chí)规模269.39亿元，超过减持规模。

减持新规下，A股(gǔ)市场生态将发生积极变化，并引导形(xíng)成理性投资、价值投(tóu)资理念。朱成成(chéng)表(biǎo)示，减持新规释(shì)放了积极的政策信号，对于A股生态的边际改善将产生深远影响。有助于提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，减少市场波动，促进资本市场长期(qī)平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。有助于培育市场理性投资、价值投资(zī)理(监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态lǐ)念。减持新规将引导上市公司管理层(céng)更加(jiā)专注于公(gōng)司的长期发(fā)展(zhǎn)，提升上市公司的整体质量。