百亿级私募，“扫货”港股

伴随着公募基(jī)金半年报披露结束，知名私募基金经理借道(dào)公募布局的路径图得以曝光。

公募基金半年报显示，今年上(shàng)半年，多家知名百亿级私募加码(mǎ)港股布局，比如杨东执掌的宁泉资产新进(jìn)华夏恒生中国企业ETF，睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非管理(lǐ)的产品(pǐn)加仓华夏恒生互(hù)联网科技业ETF。从行业角度(dù)来看，头(tóu)部(bù)私募偏爱科(kē)技板(bǎn)块，上半年但斌(bīn)执掌的东方港湾加仓多只(zhǐ)纳斯达克ETF；千亿级(jí)私募景(jǐng)林资产大举加仓中概互(hù)联网ETF，并(bìng)新进科技、电子ETF。

在业内人士看(kàn)来，伴随着美联储降息(xī)预期逐渐强化，上(shàng)市公司业绩不断超预期，股东回报率持续提升，港股(gǔ)性价比愈(yù)发凸显。与此同时，智能化革命浪潮(cháo)下，科技是长期值得关(guān)注的方向。

头部私募积极加码港股

南下(xià)抄(chāo)底，是上半年诸(zhū)多头部私募的(de)共同选择。

公募基金半(bàn)年报显示，截至上半年末，宁泉资产旗下的两只产品新进华夏恒(héng)生中国企业ETF的持有人名(míng)单，合计持有份(fèn)额为5097.3万份，占上市基金份额的(de)3.17%；按照(zhào)期末0.6266元的单(dān)位净值计算，其持有的市值超过(guò)3000万元(yuán)。

无独有偶，睿郡资产合伙人董承非和运舟资本创(chuàng)始(shǐ)人周应波也对港股(gǔ)兴趣盎然。

公开资料显示(shì)，董承非管理的睿郡有孚1号和3号私募(mù)证券投资基金在上半年小幅加仓华夏恒生互联网科技业ETF，期末合计持有份额达6.82亿份，按照该ETF期末0.3546元的市场(chǎng)价格计算，持有(yǒu)市值达到2.4亿元。

另外，公募基金半年报显示，截至上半年末，运舟资本旗下产品新进鹏华恒生中国央企ETF，期末(mò)持(chí)有份额(é)为514.93万份。

景林(lín)资产总经(jīng)理高云程表示，港股(gǔ)资产已经到(dào)了“不用纸笔就(jiù)能算出价值(zhí)的时候”。在他看来(lái)，过(guò)去三年来，受过度(dù)竞争等(děng)因素(sù)影响，一些(xiē)港股科技龙头公司的(de)估值一降(jiàng)再降，已接近(jìn)公用事业高分红公司(sī)的水平。

“我们仔细研究这些公司的基(jī)本面，会发现一些(xiē)共性的东西，它们都是(shì)普通中国人生活中(zhōng)不可或(huò)缺的(de)基础平台，基本涵盖了娱乐、社交、购物、旅行、餐饮、生活服(fú)务等各个方面。”高云程说，从上述公司最新动向来看，在经历(lì)了过(guò)度竞(jìng)争、无边界扩(kuò)张、股价大幅下跌之后，公司在经营上更加务实了，资本开支更为谨慎了，更加聚焦核心主业的发展，更加强调股东回报。

仁桥资产创始人(rén)夏俊杰也认为，近一个(gè)月(yuè)来港股的走势，一方面与美国(guó)降息(xī)预(yù)期强化有关(guān)，另一方面则源于港股的股东回报率达到了一个可观(guān)的水平，分红(hóng)和回购金额远超过了市场(chǎng)的融资额，构成了港股市(shì)场(chǎng)实实在在的源头(tóu)活水。因此，港股均值回归(guī)未来大概率会领先A股。

科技板块亦受青睐

从行业视角来看，头部私(sī)募上半年对科技板块也持续加码。

比如，上半年，东方港湾远见集合资(zī)金信托计划等东方(fāng)港湾旗下6只产品加仓华安纳斯达克100ETF，期末合计持有1.99亿份，占基金份额的3.95%；按照二季度末该(gāi)ETF的净值1.6157元(yuán)计算，其期末持有市值超过3亿(yì)元(yuán)。

景顺长(zhǎng)城纳斯达克科技市(shì)值加权ETF半(bàn)年报也显示，截至(zhì)上半年末，东方港湾方远集合私募基金等4只产品新进该ETF持(chí)有人(rén)名(míng)单，期末合计(jì)持(chí)有2.15亿份；按照二季度末该ETF的净(jìng)值1.4291元计算(suàn)，期末合计(jì)持有市值(zhí)也超过3亿元。

另外，截至上半年(nián)末，千亿级私募景林资产管(guǎn)理的景(jǐng)林乐(lè)享丰收、景林优选定(dìng)开、景林丰收等5只产品现身易方达中证海外互联ETF前十名持(chí)有人名单，较 2023年底大幅增持，期末合计持有份额达5.19亿份。按照二季度末该ETF的0.9981元的净值计算，合计持有市值超5亿元(yuán)。

不仅头部(bù)机构，私募行业整体对科技(jì)板块也(yě)尤为关注。私(sī)募排(pái)排(pái)网最新调查数据显示，在美联储即将开启降息周期的背景下，39.13%的私募(mù)最看(kàn)好AI浪潮(cháo)下的科技成长板块，看好银行等红利板块、白马股板块、周期与资源(yuán)股板块的私募比例(lì)百亿级私募，“扫货”港股分(fēn)别为(wèi)26.09%、21.74%和13.04%。

借道ETF布局全球渐成趋势

从披露完(wán)毕的(de)公募基金(jīn)半年报来看，ETF已然成为机构布局全球市(shì)场的重要工具。

公开资料显(xiǎn)示，敦和(hé)资产在(zài)上半年(nián)加仓了嘉实纳斯达克100ETF、汇添(tiān)富纳斯达克100ETF以及华安(ān)三菱日联日(rì)经225ETF等。歌(gē)斐资产的配置也横跨美(měi)国、日本、韩(hán)国市场，截至上半年末(mò)，该私募旗下产品出现在华夏纳斯达(dá)克100ETF、华夏野村日经225ETF、工(gōng)银瑞信(xìn)大和(hé)日经225ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF前十名持有人名单中。

“在宏观经济复杂，全球市场周期错配的大背景下，越(yuè)来越多私募正在提升全球配置的(de)投研能(néng)力。但是(shì)对于(yú)机构(gòu)来说，研究和布局海外企业的能力尚不足，同(tóng)时跨境ETF的投资门(mén)槛相对较低，兼具便捷(jié)、低(dī)费率等优势，借道ETF进行全球布局便成为了大多数私募(mù)的共同选择。”沪上一位私募研究员表示。

一(yī)位百亿级私募创始人也(yě)直言，单一市场具备较(jiào)强的周(zhōu)期性，但是在长期利率下行(xíng)背景(jǐng)下，投资者对于波动的容(róng)忍度在下降，适当的全球(qiú)布局可以(yǐ)在一定程度(dù)上平滑净值波(bō)动，因此今年公司将(jiāng)韩国、日本等市场也纳入了百亿级私募，“扫货”港股研究范畴。未来伴(bàn)随着ETF工(gōng)具(jù)丰富(fù)性不断提升，机构借道ETF实现全球布局的趋势会愈发明显。