私募债券业务合伙人频现“分家 ”

　　□本报记者朱涵

　　中(zhōng)国证券(quàn)投资基(jī)金业协会网站(zhàn)近日披露的数据显示，8月23日，成(chéng)立于今(jīn)年5月底的南京盈怀私募已完(wán)成私募基金管理人登记，该私募实(shí)控人为原上海宁涌富私募(mù)基金(jīn)管理合伙(huǒ)企业（有限合伙）副总经理兼固定收益投资(zī)总监周庭佐。今(jīn)年以来，私募(mù)债券业务合伙人频(pín)频“分家”，宁涌(yǒng)富基金称，监管方面(miàn)对独立(lì)运(yùn)营团队及独立(lì)私募债券业务合伙人频现“分家”业务线运作有一(yī)定要求，“分家”对于私募管理人来说后(hòu)期运作整体风险可控，也更符合8月1日实施的私募新规运作指引的要求。

　　适应私募新规

　　中基协(xié)数据显示，宁涌富基金在2021年11月8日登(dēng)记备案，目前管(guǎn)理规模在10亿-20亿元之间。彼时，该公司的股东分别(bié)是上海风铎管理咨询合伙企业（有限(xiàn)合伙）（99%）和(hé)上海积土兴企业管(guǎn)理(lǐ)咨询有限公司(sī)（1%），穿透来看，翁强、赵元坤、周庭佐通过上海(hǎi)风铎(duó)间(jiān)接(jiē)持有(yǒu)宁涌富基(jī)金的股份。根据此前(qián)的公司介绍，除了担任固定收益投资总监的周庭佐；翁强是公(gōng)司(sī)创始合伙人兼权益投资总监；赵元(yuán)坤则是公司总经理(lǐ)。今年3月，宁涌富基金曾宣布，搬迁至新的办公地址，同(tóng)时更换公(gōng)司新的LOGO。

　　据宁涌富基(jī)金回(huí)应，根据私募新规（即《私募证券投(tóu)资基金运作指引》），其中对债券投资有了更加严格(gé)的规定，监管方面对私募基(jī)金管理人提出了关(guān)于独立运营团队及独立业务线运作的要(yào)求，宁涌富基金决(jué)定将两条业务线分开运营，周庭佐作(zuò)为实控人成立南京盈怀私募。

　　另外，从今年(nián)5月开始，宁涌(yǒng)富(fù)基金网(wǎng)站发布的(de)投资月报(bào)几乎(hū)未(wèi)提及对债券市场观点，此前公司的投资月报则是分(fēn)为权益资产和类固(gù)定收(shōu)益资产或固定资产等部分。

　　除宁涌富基金外，北京柏治投资近期也实施了“分家(jiā)”。作为一家以债券策略(lüè)为主的(de)私募管(guǎn)理人，北京柏治投(tóu)资于2020年8月在中基协登(dēng)记备案，此前，该公司旗下的债券策略(lüè)私募产品曾(céng)登上(shàng)第三方平台2021年债券策略私(sī)募基金榜单。近一年，该公司出现掌舵人(rén)变更(gèng)情况，曾是该公司董事长的李根目前已(yǐ)成立另一家私募。截至8月22日，中基(jī)协官(guān)网(wǎng)显示，北京柏治投资(zī)正(zhèng)在办理主体资格证明文件及相关内(nèi)容变更、高管(guǎn)变更。公司的法定代(dài)表人和(hé)董事长一职显示为待机(jī)构变更状态。

　　监管(guǎn)要求趋严

　　据8月(yuè)1日实施的《私募证券投(tóu)资基金运作指引》第十八、十九条，对于私募基(jī)金管理人开展债券投资业务进行了明确的规定：私募基金管理(lǐ)人开展债券投资交易业(yè)务，应(yīng)当审慎合理设置投资债券的(de)发行人及所在(zài)地区、行业等集中(zhōng)度、价格偏离(lí)度、杠杆比例、主体评级、债项评级等风险控制指标，加强对债券交易的动态评估和风险管理(lǐ)。此(cǐ)外，私募(mù)基金管理人(rén)及其管理的私募证券投资基金、股东、合伙人、实际控制人、员工不得参(cān)与债券结构化发行，不得参与债(zhài)券代持，不得直接或者(zhě)变相收取债券发行人及第三方支付的承销服务、融资顾问、咨询服务、信用(yòng)风险补偿等各种形式的(de)费用或者保证金。

　　此外，运作指(zhǐ)引规定，单只私募证券投资(zī)基金投资于同一债券的资(zī)金，不得超过该基金净资产的10%。私募基金管(guǎn)理人(rén)管理(lǐ)的(de)所有私募证券投资基金投资于同一债券(quàn)的数量，不得超过该债(zhài)券存续(xù)数量的10%，单只私募证券投资基金投资于(yú)同一发行人及其关联方发行的债(zhài)券(quàn)资金总额，不(bù)得超过(guò)基金(jīn)净资产的25%。同一实际控制人控制的私募基金管理人管理的所有私(sī)募证券投资基金投资于同一发行人及其关联(lián)方(fāng)发行的债券的总数量，不得(dé)超过相关债券存续(xù)数量的25%。

　　管理风(fēng)险可控

　　今年以来，“债牛”行私募债券业务合伙人频现“分家”情持续(xù)上演，长债(zhài)收益率波动更是引发市场关注，人民银行近期(qī)从宏观审慎角度出发多次提示(shì)风险，旨在(zài)阻断单边行情放大风险。面对市场风险和监管(guǎn)要求，私募基(jī)金管理人将“债(zhài)”“权”切割，整体管理风险更加(jiā)可控。

　　面对权益(yì)市场近期波动，私募基金(jīn)管理人也更加审(shěn)慎。宁(níng)涌富基金(jīn)最新一期(qī)月报称，最近为上市公司半年报披露期，市场往往对(duì)短期事件过度反应，基(jī)于市场(chǎng)股价变动的(de)投资(zī)很难，不仅要判断企业未来变化，还要追求判(pàn)断的(de)精确度，更要研究市场(chǎng)预期，甚至是“预期的预期”，最后陷入不断(duàn)循环的怪圈之中。

　　进化论资产王一平则(zé)表示，从市场治(zhì)理来说，规范退(tuì)市、限制大股东减持、加强分红等措施，都说明股票市场供(gōng)需正在(zài)逐步发(fā)生改变。当下更像是经济环(huán)境改善的早期阶段，经(jīng)历过艰难淘汰赛的企业才能成为好的标的。从政策导向来说(shuō)，很(hěn)多行业暖风已经频吹，风向正在逐步改变(biàn)，市(shì)场终将回(huí)归到均衡状态。

责任编(biān)辑：王旭