海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日(rì)，海信家电（000921.SZ）披露2024年半年度报告。2024年(nián)上半年，公(gōng)司营业收入486.42亿元，同(tóng)比增(zēng)长13.27%，归母扣非净利润17.203亿元，同比增长34.82%。

　　在(zài)上半年国(guó)内白电市场整体下(xià)行的背景下(xià)，海信(xìn)家电仍逆势(shì)而上(shàng)，取得(dé)业绩增长的成绩并不容易，一定程度得益于海外业务的高(gāo)速增(zēng)长。不过，海外业务发展迅速的另一面是毛利率较(jiào)低，低于行业平均水平，仅有境内业务的三分(fēn)之一(yī)。

　　此外，海信家(jiā)电(diàn)对(duì)单一空调业务的依赖(lài)性较强，主要产品为中央空调，而冰洗产品的表现平平，在国内家电市场遭遇增长(zhǎng)困(kùn)境的(de)现在，海信家电如何打开新的利润增长点？

　　空调业(yè)务(wù)贡献主要利润

　　海信(xìn)家电主要从事冰箱、家用空(kōng)调、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器(qì)等电器产品以及模具、汽(qì)车空调(diào)压缩机及综合热管理(lǐ)系统的研发、制造和营销业务，并提供(gōng)围绕家电智能化升级为核心的全场景智慧家庭解决方(fāng)案。

　　据奥维云网（AVC）推(tuī)总数据，2024年上(shàng)半年白电市场零(líng)售额同比下滑7.0%，零售量(liàng)同比下(xià)滑(huá)3.6%。

　　具体到每(měi)个细分领域而言(yán)，据艾肯网统计，2024年上半年中(zhōng)央(yāng)空调整体市场容量同比下滑5%，多(duō)联机作为中央空调市场权重产品，正逐步从增量扩张转向存量(liàng)提升的更新时代。

　　中央空调(diào)是海信家电的主要产品，2023年中央空调分部实现营(yíng)收222亿元(yuán)，家(jiā)用空(kōng)调分部实(shí)现收入165亿元。今年上半(bàn)年，海信家电中(zhōng)央空调业务实现净利润同比增长超(chāo)10%，在多联机市场继续以超过20%的份(fèn)额居(jū)于行业头部。

　　家用空调领域，根据(jù)奥维云网数据，2024年上半年空调市场零售量同比(bǐ)下降10.8%，零售额(é)同比下降13.7%；冰洗市场方面，国内冰箱市场零售(shòu)量同(tóng)比提升0.8%，零售额同比提升0.4%；洗衣(yī)机市场零售量同比增长6.2%，零售额同比增长3.8%。

　　上(shàng)半年国内白电市场(chǎng)不太(tài)景气，海(hǎi)信家电的白电业务却能逆(nì)势而上，取得较好表现。分产品来看(kàn)，暖通空调录得营收227.67亿(yì)元，同比增长7.59%，占总营收(shōu)比重为46.81%；而冰洗产品录得营收146.93亿元，同比增长26.81%，占总营收比(bǐ)重为30.21%。

　　值得注意的是，在整个家电空调市场遇冷的背景下(xià)，海信家电的暖空空调营收增速(sù)也(yě)在放(fàng)缓。2021年上(shàng)半年~2024年上半年，公司该产品的收入分别为161.3亿元、189.47亿(yì)元、211.6亿元、227.67亿元，同比增长幅(fú)度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖(nuǎn)空空调业务的增速步入个位数时(shí)代。

　　冰洗产品作为海信家电第二大收(shōu)入来源，虽然在今年上半年该产品收入有所增长，但其毛利率却出现了(le)下(xià)滑。

　　财(cái)报显示，暖通空调的毛利率为29.09%，同比去年(nián)增加了0.08个百分点；冰洗产(chǎn)品的毛(máo)利率为17.38%，同比去年下降了0.71个百(bǎi)分点。

　　拉长(zhǎng)时间线来看，海信家电冰洗产品的毛利率由2020年同期的22.02%下降至今年上(shàng)半年的17.38%，整体呈(chéng)下滑趋势。

　　与(yǔ)其他家电(diàn)头部企业对比来看，美的集团（000333.SZ）消费电器主要包含冰箱、洗(xǐ)衣机、厨房电器及其它小家电，2024年上半年消费电器业务板块的毛(máo)利(lì)率是33.39%，同比增加了1.40个(gè)百分点。

　　不过，也有家电行(xíng)业分析人士(shì)指出，海信家电在2021年斥资(zī)13亿元(yuán)收(shōu)购三电公司来发展汽车热管理业务，且该业务(wù)被公司视为第二增长曲线。但(dàn)现实情(qíng)况是汽车热管(guǎn)理业务目前难以成为海信家电业绩(jì)增长(zhǎng)的主要(yào)驱(qū)动(dòng)力。

　　2023年，汽车空调压缩机及综(zōng)合热管理板(bǎn)块实现收入90.5亿(yì)元，营(yíng)收占比仅为10.57%。今(jīn)年上(shàng)半年，海(hǎi)信家电并未披露该业务的(de)营收情(qíng)况，仅提到三电公司的盈利能力不(bù)断改善，上半年毛利率同比提升2.5个(gè)点。

　　从渠道建设方面来看，海信家电在前置渠道、下(xià)沉渠道发力，线上与线下营销双循环，2024年上(shàng)半年专卖店规模实现同(tóng)比增长18%。前置渠道(dào)加速构建合作矩阵，深挖装企及定制柜(guì)类渠道拓展，2024年(nián)上(shàng)半年收入同比增(zēng)长306%；下沉渠道持续(xù)拓展网络，上半年新增网点3408家。

　　海外业务毛利率仍有待提高

　　在国(guó)内家电市场逐渐趋于饱和的背(bèi)景(jǐng)下，企业纷纷将目光投向海外市(shì)场，以(yǐ)寻找新的(de)增量(liàng)空间。

　　中国机电产品(pǐn)进(jìn)出口(kǒu)商会家用电器(qì)分(fēn)会秘书长(zhǎng)周南认(rèn)为，随着海外需求持续复苏，我国家(jiā)电出口形势良好(hǎo)，叠(dié)加国际赛事带动、企(qǐ)业(yè)海外布局逐步完善激发市场需求，大幅提振了(le)家电上市公司业绩，预计全年家电出口额有望创历史新高。

　　作为2024德国欧洲杯(bēi)全球官方合作伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告围挡第三次出现在欧洲杯赛场上。

　　财(cái)报显示，海(hǎi)信家电借力海外体育赛事(shì)营(yíng)销带(dài)来(lái)的曝(pù)光机会，2024年上半(bàn)年海(hǎi)外白电业务营业收入147.8亿元，同比(bǐ)增长36.91%。其中，家用空调启(qǐ)动欧洲研发中心，针对(duì)当地用(yòng)户喜(xǐ)好组建产品研发团队，规划(huà)产品线(xiàn)路，收入同比增长(zhǎng)26.8%。通(tōng)过把握(wò)东盟区气候与用户(hù)需求，海(hǎi)信家用(yòng)空调业务在该区域收入同比增长60.28%。

　　从海(hǎi)外业务来(lái)看，虽然海信家(jiā)电上半年取得较高增长，但毛利率不仅低(dī)于境内业务的31.92%，也低于格力电(diàn)器（000651.SZ）海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升、美的(de)集团等国内同行的水平(píng)。

　　2024年上半年海(hǎi)信家电海外白电(diàn)业(yè)务营业收入147.8亿元，同比增长36.91%；海外营业收(shōu)入占营业总收入比重37.43%，但毛利率仅有11.13%，只有境内(nèi)业务的三分之一，也大幅低于同行其他企业。

　　美的集团(tuán)2024年上半年的海外业务毛利率水平为28.40%，同(tóng)比增加(jiā)了2.62个百分(fēn)点(diǎn)；格力电器同期的海外业务毛利(lì)率水平为18.23%，同比(bǐ)减少了1.73个百分点。

　　对于公司外销毛利率较低的问题，海信家电曾作出(chū)解释，主要(yào)因销售模(mó)式不同，海信家(jiā)电的海(hǎi)外业务为买断模式，不承担海外(wài)拓(tuò)展费用，所以毛利率较低。

　　所以(yǐ)，海信家电仍需要进一(yī)步优化海外业务(wù)结构(gòu)，提升毛利率水平(píng)，才能进一步(bù)提高营收效率。

　　展望下半年，海(hǎi)信家电表示(shì)，将完善海外五大区建设，全(quán)力发展(zhǎn)海外市场，打造全球化人(rén)才供应(yīng)链，推进海外(wài)研发中心、生产基地与当地业(yè)务中心的融(róng)合建设，提升海(hǎi)外产品力和订单交(jiāo)付(fù)能力，实(shí)现海外业务增长。