500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来(lái)源(yuán)：尺度商业

　　文 | 刘振涛

　　编辑 | 张佳儒(rú)

　　随(suí)着A股上市公(gōng)司半年报(bào)披露落下帷幕，相关控股、参股的公募基金(jīn)管理公司上半年整体经营业绩情况也相继出炉。

　　wind数据显示，市场上共计有60多家公募公司的(de)半年度经营业绩披露，部分公(gōng)司营收与净利润双双增长，也有部分公司营收与净(jìng)利润双双下滑(huá)。其中，浙商基(jī)金净(jìng)利润下滑明(míng)显。

　　浙商基金成立于2010年(nián)10月，距今成(chéng)立近14年时间。公司有三(sān)大(dà)股东：民生人寿持有50%股(gǔ)权，养生堂持有25%股权(quán)，浙商证券(quàn)持有25%股权。

　　据浙(zhè)商(shāng)证券2024年半年报，2024年(nián)上半年，浙商基金实现营业收入9656.64万元，实(shí)现净利润23.57万元。

　　浙商(shāng)证券(quàn)2023年半年报显示，2023年上半年，浙商基金实现营业收入(rù)1.597亿元，实现净利润(rùn)3062.46万元。

　　两个半年度营业绩(jì)对(duì)比，500亿规模浙商基金，净利润下降99%tyle="font-L strong-Bold color210">浙商基金(jīn)2024年上半年营(yíng)业收入较2023年上半年减少了39.26%，2024年(nián)上半年(nián)净利润较2023年上半年(nián)减少了99.23%，少了3000万元。

　　通过股东浙(zhè)商证券的(de)财报梳理浙商基金经营业绩(jì)，浙商基金成立开业以来业绩波动比较大。

　　以半年度(dù)业绩为(wèi)例，根据公开资(zī)料，从2016年上半年至(zhì)2024年上半年，浙商基金的(de)营业收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元(yuán)、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙(zhè)商基金的(de)营业收入增速起起伏伏(fú)，最高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年，营业收入下滑超(chāo)过30%。

500亿规模浙商基金，净利润下降99%ms-style="font-L">　　再来看净利润(rùn)方(fāng)面(miàn)，2016年上半年至2024年上半年，浙(zhè)商基金的净利润(rùn)分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元(yuán)、-953.16万(wàn)元、18.35万元、891.81万(wàn)元、2617.51万元、3062.46万元(yuán)、23.57万元。

　　2018年上半年和2019年上(shàng)半年连续净(jìng)利润亏(kuī)损，净利润增速波动，曾(céng)最高增长47倍之多，2024上(shàng)半年(nián)降幅99.23%。

　　浙商基金(jīn)经营业绩波动较大背后，是公司管理规模的波(bō)动较大，近年来规模增长承(chéng)压。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙(zhè)商基金公募管理总规模为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿(yì)元，同比减少14.57%。

　　2024年6月(yuè)30日末，浙商(shāng)基金的股票型(xíng)产品规模为10.86亿元(yuán)，混合型产品规模为(wèi)56.25亿元，债券型产品规模为282.95亿元，货币型产品规(guī)模为171.75亿元。债(zhài)券型产(chǎn)品规模超过了总规模(mó)的(de)一半(bàn)。可见，浙商基金自身也存(cún)在“债(zhài)强股弱”的偏科问题。

　　梳理浙(zhè)商(shāng)基金成立以来的规模，浙商基金的(de)规模变化(huà)波动较大。Wind数据显示，2016年末，浙商基金的公募管理规(guī)模还仅有114亿元，而过了3个月，2017年3月31日末，浙商基金(jīn)公(gōng)募管理规模就增长至609.66亿元(yuán)，增长了495.66亿(yì)元。

　　2017年一季度的规模(mó)大幅增(zēng)长，源于浙商(shāng)基金旗下固收产品(pǐn)规模的暴涨。2016年12月，浙商基金成立了浙(zhè)商日添金货币基(jī)金，募集规模为2.01亿(yì)元，刚过基金2亿元(yuán)的成立线，而在2017年一季(jì)度末，该基金规模暴(bào)涨至453.53亿元。

　　此外，2017年一(yī)季(jì)度，浙商惠(huì)享纯(chún)债、浙商惠南纯债等多只债(zhài)券基金(jīn)规模也大幅增长，推动了浙商基金规模上涨至(zhì)609.66亿元。

　　公募管理(lǐ)规模的大幅增长，也带来了浙商(shāng)基金业(yè)绩增长，2017年中(zhōng)期，浙(zhè)商基金的营业收入增长达96.37%，净利润(rùn)增长达115.25%。

　　不(bù)过，2017年一季度之后，浙商基金管理规模(mó)开始下滑，一度使得浙商基金公募规模徘徊在200多亿元(yuán)，2018年末最低值为213.60亿元。伴随着公募(mù)管理(lǐ)规模下降，浙商(shāng)基金(jīn)营收开始下降，净利(lì)润也出现了2018年至2020年连续3年亏损。

　　此后，浙商基金公募规模(mó)又开始上升，一(yī)度又突破600亿元，带来了营(yíng)业收入和净利润扭亏(kuī)为(wèi)盈，并一度大幅增长(zhǎng)。

　　为何浙商基金的管理规模(mó)波动较大(dà)呢？这与机(jī)构投资(zī)者认购有关。

　　2017年一季度末，浙商基金旗下的浙商日添金(jīn)货币基金规(guī)模达453.53亿元，与基金成立(lì)时相比(bǐ)，3个月时(shí)间规(guī)模(mó)增长了450多亿元。据该基金2017年(nián)一季度报告，一个机构投(tóu)资者在2017年一季度申购了451.52亿份，该(gāi)基金的(de)453亿元的资产99.99%都是该机(jī)构(gòu)投资者持有。

　　此外，浙商惠享(xiǎng)纯债（目(mù)前已(yǐ)经清盘）在2017年(nián)一季度末规模达41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机(jī)构投资者持有(yǒu)；浙商惠南纯债在2017年一季度末规模达20.16亿元，机(jī)构投资者持有99.99%。

　　可见，浙(zhè)商基金曾经的规模大涨与机构投(tóu)资(zī)者的大量认购(gòu)有关。

　　机构(gòu)投资(zī)者大量认(rèn)购持有虽然可以短期拉(lā)升基金规模，但是(shì)，一旦机构(gòu)投资者赎回，基金规模下(xià)降也较为明显。

　　以浙(zhè)商日(rì)添金货币基金为例，2017年一季度末，机构投资者就开始大量赎回，到了2018年末，该基金(jīn)份额仅剩余96.23亿(yì)份，基金资产规模也缩水至96.23亿元，较(jiào)巅峰时减少了350多亿元。

　　最新截至2024年6月(yuè)30日(rì)末(mò)，浙商日添金货币基金资产规模为169.73亿元，机构投资者持有该(gāi)基金超过89%。

　　再比如，除了货币基金外，浙商基金旗下规模最(zuì)大的浙商惠隆39个月定开债券，2024年二季度(dù)末，该(gāi)基金资产规模达81亿元(yuán)，机构投者持(chí)有该基金份额的100%。此外，浙商基金旗下多只规模较大的债券型产品(pǐn)，机构投(tóu)资者也都大(dà)量持有，持有比例较大。

　　浙商基金(jīn)债强股弱，依靠固收产品，特别是债券产(chǎn)品支撑规(guī)模，而浙商(shāng)基金旗(qí)下的债券类产品规模大多被机构投资者大量持有。机构投资者的(de)持有变动，影响着(zhe)浙商基金管理规(guī)模的(de)变化，进而也影响着浙商基金经营业绩的变化，带来(lái)了经营业绩的波动。

　　总体来看，浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问题，提(tí)升权(quán)益类产品规模，同(tóng)样也需要减弱对机(jī)构投资(zī)者的高度依赖，提升产品业绩，进而带来业绩的(de)提(tí)升。

责任编辑：何俊熹