海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海信家电（000921.SZ）披露2024年半年度报告。2024年上半年(nián)，公司营业收入486.42亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长13.27%，归母扣非净利润17.203亿元，同(tóng)比增(zēng)长34.82%。

　　在上半年国内白(bái)电市场(chǎng)整体下(xià)行的背景下，海信家电仍逆势而上，取得业绩增长的成绩并不容易，一定程度得益于海外业务的高速增长。不过，海外业务(wù)发展迅速的另一面是毛利率较低，低于(yú)行(xíng)业平(píng)均(jūn)水平，仅有境内业(yè)务的三分之一。

　　此外，海信家电对单一空调业务的依赖性较强，主要产品为中央空调，而冰洗产品的表(biǎo)现平平，在国内家电市场遭遇增长困境的现在，海信家电如何打开新的利润增长点？

　　空(kōng)调业务贡献主要利润

　　海信家电主要从事冰(bīng)箱、家用空调、中央空调、冷柜(guì)、洗衣机、厨房电(diàn)器等电器产品以及模具(jù)、汽车空调压缩机及综合热(rè)管理系(xì)统的(de)研发、制造和营销业务，并提供围绕家电智能化升级为核心的全场景智慧家(jiā)庭解决(jué)方案(àn)。

　　据奥维云网（AVC）推(tuī)总数据，2024年上半年白电市场零(líng)售(shòu)额同比下滑7.0%，零(líng)售量同比下滑3.6%。

　　具体到每个细(xì)分领域(yù)而言，据艾肯网统计，2024年上半年中央空调整体(tǐ)市场容量同比下滑5%，多联机(jī)作为中央空调市场权重产品，正(zhèng)逐步从增量扩张转向存量提升的更新时(shí)代。

　　中央空调是海信家(jiā)电(diàn)的主要产品(pǐn)，2023年中央(yāng)空(kōng)调分部实(shí)现(xiàn)营收222亿(yì)元，家用空调分部实现收入165亿元。今年上半年，海信家电中央空调业务实现净利润同(tóng)比增长超10%，在多联机市场继续(xù)以超(chāo)过20%的(de)份额居(jū)于行业头部。

　　家用空调领域，根据奥维云网数据，2024年(nián)上半年(nián)空(kōng)调市场零售量同比下(xià)降10.8%，零售额同比下降13.7%；冰洗市场方(fāng)面，国(guó)内冰箱市场零售(shòu)量同比提升0.8%，零售额同比提升0.4%；洗衣机市(shì)场零售量同比增长6.2%，零售额同比增长3.8%。

　　上半年国(guó)内白电市场不太景气，海信家电的白(bái)电业务(wù)却能逆势而上，取得较好表现。分产品来看，暖通空调录得营收227.67亿元，同比增长7.59%，占总营收比重为46.81%；而冰洗产品录(lù)得营收146.93亿元，同比增长26.81%，占总营收比重为30.21%。

　　值得注意的是，在整个家电空调市场(chǎng)遇(yù)冷的背景下，海信家电的暖(nuǎn)空空(kōng)调(diào)营收增速也在(zài)放缓。2021年上半年~2024年上半年，公司该产品的收入分别为161.3亿元、1海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升89.47亿元、211.6亿元、227.67亿元，同比增长幅度(dù)为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖(nuǎn)空空调业务的增速步入个位数时代。

　　冰洗产品作为海信家电第二(èr)大(dà)收入来源，虽然在今(jīn)年上半年该产品(pǐn)收入有所增长，但(dàn)其毛利率却出现了(le)下滑。

　　财报显示，暖通空调的毛利(lì)率为29.09%，同比去年(nián)增加了0.08个百分点；冰(bīng)洗产品的毛利率为(wèi)17.38%，同比去年(nián)下(xià)降了0.71个百分点(diǎn)。

　　拉长时间(jiān)线来看，海信家电(diàn)冰洗产品的毛利率由2020年同(tóng)期的22.02%下降至(zhì)今年上半(bàn)年(nián)的17.38%，整体呈下滑(huá)趋(qū)势。

　　与其他家电头部企业对比来看，美的集(jí)团（000333.SZ）消费电器主要包含冰箱、洗衣机(jī)、厨房电器及其它小家电(diàn)，2024年上半年消费(fèi)电器业务板块的毛利率是33.39%，同比增加(jiā)了1.40个百分点。

　　不过，也有家电行业分析人士指出，海信家电在2021年斥(chì)资13亿(yì)元收(shōu)购三电公司来发展汽车热管理业务(wù海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升)，且该业务被公司视为第二增长曲线。但现实情况是汽车热管理业务目(mù)前(qián)难以成为海信家电业绩增长的主要驱(qū)动(dòng)力(lì)。

　　2023年，汽车空调(diào)压缩机及综合热管理板块实现收入90.5亿元，营收占比仅为(wèi)10.57%。今年上半年，海信(xìn)家电(diàn)并未披露该业务(wù)的营收情况，仅提到三电公司的盈利能力不断改善，上半年(nián)毛利率同比提升2.5个点。

　　从渠道(dào)建设(shè)方面来看，海信家电在前置渠道、下沉(chén)渠道发力，线上与线下营销双(shuāng)循环，2024年上半年专(zhuān)卖店规模实现同比增(zēng)长18%。前置渠道加速构(gòu)建合(hé)作矩阵，深挖装企及定制柜类渠(qú)道拓(tuò)展，2024年(nián)上(shàng)半(bàn)年收入同比(bǐ)增长306%；下沉渠道持续拓展网(wǎng)络(luò)，上半年新增网点3408家。

　　海外业务(wù)毛利率仍有待提高

　　在国内家电(diàn)市场逐(zhú)渐(jiàn)趋于饱(bǎo)和(hé)的背景下，企业纷(fēn)纷将目光投向海外市场，以寻找新的增(zēng)量(liàng)空间。

　　中国机电产品进(jìn)出口商会家用电器分会秘书长周南认为，随着海外需(xū)求持续复(fù)苏，我国家(jiā)电出口形势良好，叠加国际(jì)赛事(shì)带动、企业海外布局逐步完善激发市场需求，大幅提振了家电上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩(jì)，预计全(quán)年家电出口额有望创历史新高。

　　作为2024德国欧(ōu)洲杯全球官方合(hé)作伙伴，海信空(kōng)调打(dǎ)出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告围挡第三次出现在欧洲杯赛场上。

　　财报显示，海信家电(diàn)借(jiè)力(lì)海外体(tǐ)育赛事营销带来的曝光机会，2024年(nián)上半年海外(wài)白(bái)电业(yè)务(wù)营业收入(rù)147.8亿元，同(tóng)比(bǐ)增长36.91%。其中，家用空调启动欧洲研发(fā)中心，针对(duì)当地用户(hù)喜好组建产品研发团(tuán)队，规划产品线路，收入同比(bǐ)增长26.8%。通过把握东盟区(qū)气候(hòu)与用户(hù)需求，海信家用空调业务在该区域(yù)收入同比增长60.28%。

　　从海外业务来看(kàn)，虽然海信(xìn)家电上半年(nián)取得较高增长(zhǎng)，但毛利率不仅低于境内业务的31.92%，也低于格(gé)力(lì)电器（000651.SZ）、美的集团等国(guó)内同行的水平。

　　2024年上(shàng)半年海信家电海外白电业务营(yíng)业收入147.8亿元，同(tóng)比增长36.91%；海外营(yíng)业收入占营业总(zǒng)收(shōu)入比重37.43%，但毛利率仅(jǐn)有11.13%，只有(yǒu)境(jìng)内业务的(de)三分(fēn)之一，也大幅低(dī)于同行其他企业。

　　美(měi)的集团2024年上(shàng)半年的海外业务毛利率水平为28.40%，同比增加了2.62个百分点；格力电器同期的海(hǎi)外业务毛利率水平为18.23%，同比减少了1.73个百分点。

　　对于公(gōng)司(sī)外销毛利率(lǜ)较低的问题，海(hǎi)信(xìn)家电曾作出解释，主要因销售模(mó)式不同，海信家电的海外业务为买断(duàn)模式，不承担海外拓展费(fèi)用，所以(yǐ)毛利率较低。

　　所以，海信家电仍需要(yào)进一(yī)步优化海外业务结构，提升毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)，才能进一步提高营收效率。

　　展望下半年，海信家电表示，将完善海外五大区建设，全力发展海外市场，打造全球化人才供应链，推进海外研发中心、生产基地与当地业(yè)务中心的融合建(jiàn)设，提升海外产品力和订(dìng)单交付能力，实现海外业务增(zēng)长。