券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮

专题：航母级券商来了！国泰(tài)君安宣布将以换股方式(shì)吸(xī)收合并海通(tōng)证券

　　本文源自：券商(shāng)研报精选

　　来源：光大证券（维权）微资(zī)讯

　　9月5日(rì)深夜(yè)，国泰君安、海通证券(quàn)双双发(fā)布(bù)关(guān)于筹划重大资产重组的停牌公(gōng)告，国泰君安将(jiāng)换股吸(xī)收合(hé)并海通证券，两大券商从9月6日起停牌。

　　作为上海国资旗下实力最雄(xióng)厚的两家券商(shāng)，整合之(zhī)后总资产有(yǒu)望接近(jìn)1.7万亿元，年度营收规模超590亿元，这已经与“券商一哥”中信证(zhèng)券券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮n id="quote_sh600030">不相上下(xià)。

　　对(duì)于(yú)券(quàn)商行业至关重要的净资本（衡(héng)量券商资本充足、资产流动性的关(guān)键监管指标）规模，两大(dà)券商净资(zī)本总和将超1700亿元，显著高于中信(xìn)证券(quàn)。

　　近一段时间，券商(shāng)行业并购重组(zǔ)浪(làng)潮一(yī)浪高(gāo)过一浪(làng)，之前行业内已(yǐ)经出现多个“大+小”的整合案例(lì)。随着国(guó)泰君安(ān)与海通(tōng)证券(quàn)联手，券商行业整合浪潮(cháo)或将进入到崭新阶段。

　　受此影响，券(quàn)商板块盘中表现活跃，并带领(lǐng)金融(róng)股(gǔ)反弹。自2020年7月以来，券商板块(kuài)已经弱势回(huí)落超4年，最大跌幅接近50%。展望未来，行业整合(hé)浪潮能否促进基本面反转？

　　1、国泰君安、海通联手，券商格局(jú)出现重大变(biàn)化(huà)

　　作为国(guó)内大型券商，国泰君安证券和(hé)海通证券都伴随着中国资本市场的壮大而不断发展。

　　国泰君安(ān)证券成立(lì)于1999年，由国泰证券和君安(ān)证券合并而来(lái)，国泰证券和君安证券均(jūn)成立于1992年。2015年，国泰君安在上交所上市，两年之后又登陆港(gǎng)股(gǔ)。

　　与国泰君安不同，海(hǎi)通证券自1988年成立以来便未(wèi)更名，也是大型券商(shāng)中唯一没(méi)有被政府注资且未被收购重组的券商。

　　2023年，国泰君安营收达到(dào)361.4亿元，同比增长1.89%；归母净利润高(gāo)达93.7亿元，同比(bǐ)回落18.5%。公司的总资产高达9254亿元，净(jìng)资本突破926亿元。与其他行业(yè)不同(tóng)，净资本成为衡量券商资本状况和资产流(liú)动性的关键监管指标。只有(yǒu)券商净资(zī)产中可以迅速变现(xiàn)的部分，才能成(chéng)为净资本，这为(wèi)券商开展业务(wù)提供资本支(zhī)撑。

　　海通证券2023年营(yíng)收为(wèi)229.5亿(yì)元，同(tóng)比回落11.5%，与2021年的432亿元的营收相去甚远；归母净利润为10亿元，同比(bǐ)大幅回落84.6%。公司总资产(chǎn)为7545.9亿(yì)元，净资本达到808.4亿元。

　　今年(nián)以来，券商行业便已经出现整合(hé)浪潮，这背(bèi)后则受益于政策的全(quán)面部署。4月(yuè)，国(guó)务院印发《关(guān)于加强监管防范风险推动(dòng)资本市场高质量发(fā)展(zhǎn)的若(ruò)干意(yì)见》，政策支持头(tóu)部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励(lì)中小机构差异化(huà)发展、特色化经(jīng)营(yíng)。

　　作为国际金融中心，上海也在(zài)积极推进金融企业改革。今年(nián)6月举办(bàn)的陆家嘴论坛上，上海(hǎi)市市长龚(gōng)正表示要积极深(shēn)化上海金(jīn)融国资国企改革，加强内部管理和风险控(kòng)制(zhì)，健全市场化经营和科学(xué)激励机制(zhì)，打造一批更具(jù)国际竞争力的金(jīn)融机构。

　　2、券商行业进入并购(gòu)重组高峰期，行业有望修复

　　近期，国信(xìn)证券(quàn)购买万和证(zhèng)券控股权、国联证券整合民生证券等案例引起市场广泛的关注。

　　9月(yuè)4日晚(wǎn)间(jiān)，国信(xìn)证券发布发(fā)行股份购买资产暨(jì)关联交(jiāo)易预案，公司拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等(děng)7名(míng)交易(yì)对方购买其合计持(chí)有的(de)万和证券96.08%股份。国信证券和万和证券实际控制(zhì)人均为深圳国资，本(běn)次交易完成后，万和(hé)证券将成为上市公司控股(gǔ)子公司。

　　与国泰君(jūn)安吸收合并海通(tōng)证券不同，国信证券和万和证券整合(hé)不足以显著(zhù)影响行业格(gé)局。国信证券作为A股上市的大型券商(shāng)，公司2023年净利润突破(pò)64亿(yì)元，排名第9位。万和证券2023年净利润接近6000万元，2021年净利润曾经高达(dá)3.4券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮亿元。

　　9月3日，国联证券(quàn)发布(bù)公告称，公司收到江苏省政府国有资产监(jiān)督管理委员会出具的《江苏省国资委关于国联证券股份有限公司发行股份购买(mǎi)民生证券股份有限公司资产并募集配套资(zī)金的批复》（苏国资复〔2024〕45号），江苏省政府国有资产(chǎn)监督管理委员会原则同意公司本(běn)次资产重组和配套融资的方案(àn)。

　　2024年7月，浙商证券发布(bù)公告称，公司已经收到国都证券转发(fā)的《中国(guó)证(zhèng)监会行政许可申请受理单》，监(jiān)管部门已经(jīng)受理国都证券变(biàn)更主要股东、实际控制人的申请。根据(jù)监管规定，公司股东资格尚需取得中国证监会核准。6月(yuè)21日早间，西部证券发布公告，计划以支(zhī)付现(xiàn)金方式收购国融证券控股权。

　　行业并购进入高峰期，与当前行业(yè)面临的弱(ruò)势周期关系(xì)密切。日前(qián)50家A股上市券商披露中报业绩，营业总收入达到2462.7亿元，较2023年上半年回落12.5%；净利润仅有(yǒu)684.0亿元(yuán)，同(tóng)比回落21.2%。行业仍处于营收、净利润双双回落的(de)弱(ruò)周期(qī)，37家券商净利润同(tóng)比下滑，多家公司业绩降幅超70%。

　　券商板块的下行周期持续近(jìn)四年时间，在(zài)行业低谷期通过兼并重组的方式，有助于改善行业格局分散的不利状况。

　　根据iFinD数(shù)据(jù)库，A股上市券商包括：中信证券、东方财富、中信建投、中金公司券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮、国泰君安(ān)、招(zhāo)商(shāng)证券、中国银河(hé)、海通(tōng)证(zhèng)券、华泰证券、申(shēn)万宏源、广发证券、国信证券等。