“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近(jìn)年最重要决议将来袭 “降息50个(gè)基点”预期重燃

　　来源：华尔街见闻

　　除了尚不确定的9月降息幅度(dù)，Nick Timiraos表示，美(měi)联储的选择将(jiāng)通过季度经济预测得到补充，如果有更多官员预(yù)计今年总共降息1个百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基点的降息。另(lìng)一种选择是9月降(jiàng)息 25个基点，并预计在今年最(zuì)后两次会议上(shàng)降息幅(fú)度相同，如果经济恶化，则保留加快(kuài)降息步伐的选(xuǎn)项。

　　周二，有“新美联储通讯社”之(zhī)称(chēng)的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储即将降息，但首次降息的幅度仍存(cún)疑(yí)。美联储通常倾向于以25个基点的幅度行动，但这(zhè)一次(cì)，情况变得复杂“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑。

　　Timiraos开门见山地(dì)表示，当前美联储的基准利率为5.25%-5.5%，处于(yú)20年来的最高水平(píng)。美联储料将(jiāng)在本周三开启降息，目的是“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑，在通(tōng)胀(zhàng)压力降温(wēn)的情况下保持稳定(dìng)的就业市场。

　　Timiraos认为，美联储(chǔ)是将基准利率下调更大(dà)幅度(dù)的50个基点还是传统的25个基点，将取决于美联储主席鲍威尔如何在一系列微妙的考量中带领(lǐng)他的同事们做出选(xuǎn)择。

　　美联储官员(yuán)们倾向于以25个基点的幅度加(jiā)息或降(jiàng)息，以研究这些(xiē)举措的影响(xiǎng)。但(dàn)当他(tā)们认为自己的利(lì)率(lǜ)立场(chǎng)与风险平(píng)衡不一致时，他(tā)们(men)会行动(dòng)得更快。例如在(zài)2022年(nián)，美联储就以50个基点和75个基点的幅(fú)度加息，以应对高通胀。

　　过去几个月美(měi)国的经济数据显(xiǎn)示，通胀已恢复(fù)稳步下降，朝美联储(chǔ)2%的(de)目标迈进。但劳动力市场已经降(jiàng)温，8月(yuè)失业(yè)率从去年年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的三个月内(nèi)，月度非农就业增长已放(fàng)缓至平均(jūn)11.6万人(rén)，而(ér)2023年12月时为21.2万(wàn)人。

　　Timiraos指出，直(zhí)到上周晚(wǎn)些时候，投资者们还预计美联储(chǔ)9月(yuè)会议的降息幅度仅为25个基(jī)点(diǎn)，因为很少有美联储官员公开呼吁进一步降息。从美(měi)联储官员(yuán)们的沟通(tōng)来看是(shì)9月降息25个基(jī)点，并且经济(jì)数据还(hái)不错。

　　美联储FOMC会(huì)议前的静默期于9月7日开始，Timiraos列举了几位美联储高官讲话，体现了在本次静默(mò)期前夕，官员们对降(jiàng)息幅度的(de)犹豫不决：

　　Timiraos说(shuō)，美联储官员们(men)经(jīng)常(cháng)将自己的工作(zuò)称(chēng)为风险管理——例如，权衡(héng)通胀加剧的风(fēng)险VS失业加速的(de)风险。他们经常设定利率(lǜ)来应对那些(xiē)看(kàn)起来成本更高的风险。在(zài)过去两(liǎng)年半(bàn)的大部分时间里，随着通胀率飙升至7%以上，风险管理(lǐ)倾向于(yú)采取更激进的方法来防止通(tōng)胀根深蒂固。

　　从风险管理的角度思考，Timiraos援引前达拉(lā)斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在(zài)文章中也大(dà)量援引(yǐn)了前美联储高级顾问William English的话说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通(tōng)过季度经(jīng)济预测得到(dào)补充，这些(xiē)预测显示(shì)官员(yuán)们预计(jì)利率在年底将达到的水平。尽管(guǎn)这(zhè)些预测并(bìng)非委员会讨论的结果，但它们(men)对金融市场(chǎng)同样重(zhòng)要，因为(wèi)美联储决(jué)策者的利率展望可以影响按揭贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和商(shāng)业债务等一系列借贷成本。

　　9月(yuè)会议的相关预测尤其(qí)具有参考价值，因(yīn)为今年之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的预(yù)测为之后(hòu)的两次会(huì)议提供了(le)异(yì)常具体的观(guān)点。

　　如(rú)果有更多官员预计(jì)今年总共降息1个百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基(jī)点的降息。将(jiāng)更大(dà)幅(fú)度的降息推迟到今年晚些时候可能会引发尴尬的问题：为什么这是最(zuì)好的(de)做法？另一种选择是9月降息25个基点(diǎn)，并预计在今年最后两次会议上降息幅度相同，如果经济恶化(huà)，则保留加快(kuài)降息步伐的选项。

　　由于本周的决策两种结果难分高下，鲍(bào)威尔可能会面临(lín)至少一名政策制定者的反对意见(jiàn)。12名(míng)投票官员包括5位地区联储(chǔ)主席和7位驻华盛顿的理事(shì)。在过去两年里，没有任何美联储官员反对过政(zhèng)策决定，这与过去半个世纪中最长的(de)一次(cì)类似记录持平。此外，自2005年以来，美联储理事从未对利率决定发表过异议。

责任编辑(jí)：王许宁