在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”

新发产(chǎn)品难度越来(lái)越大是公私募从业(yè)人士的普遍感受。一方面，资金对于基金尤(yóu)其是主动权益类基金(jīn)的信(xìn)任仍在修(xiū)复之(zhī)中；另(lìng)一方(fāng)面，ETF发行(xíng)的竞(jìng)争愈演愈烈，俨然已成为(wèi)“红(hóng)海”。

不过(guò)，面对挑战，公(gōng)私募机构看到了指数(shù)增强（以下简(jiǎn)称“指增”）产品的广阔发展空间(jiān)。Choice数据显示(shì)，今年以来有12只“新款”公募指增产品申报，目前大多数(shù)已获批。部分头部私募也推出了费率具有吸引力或叠加期权保护的指增策略产(chǎn)品，争抢“新蛋糕”。

不(bù)少业内人士认为，在投资者配(pèi)置需求(qiú)不断提(tí)升、市场底部逐步确认(rèn)的背景(jǐng)下，指增产品方兴未艾(ài)，机构应通过差(chà)异(yì)化的产品(pǐn)设计和(hé)布局重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

“基金发行市场(chǎng)太‘卷’了”

今年以(yǐ)来，资金情绪随着(zhe)市场企稳而(ér)逐步回(huí)暖(nuǎn)，但是“难”依旧是身处基金发行一线的市场(chǎng)人士的真切感受(shòu)。

“今年以来新发基金太(tài)‘卷’了。”某私募(mù)市场人士感慨道，一方面(miàn)，尽(jǐn)管近期(qī)市场情(qíng)绪有所修复，但资金对(duì)于基金的信任还在修复之中；另一方面，机(jī)构之间业绩分化较大(dà)，同一类产品只有业绩表现领先的机构卖(mài)得出去，基金发行市场的(de)竞争(zhēng)非常激(jī)烈。

私募排排网统计数据显示，今年一季度(dù)百亿级私募平均回(huí)撤0.63%，首尾(wěi)业绩差超过30个百分(fēn)点。

公募基金也(yě)不例(lì)外。天相(xiāng)投顾(gù)数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，股票型公募基金中，主动型产品规模环比减(jiǎn)少470亿元，但指(zhǐ)数在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”型产品逆(nì)势增(zēng)加逾3000亿元。具体来看，凭借(jiè)便捷性(xìng)、工具性以及多样(yàng)化等(děng)优势，被动型基金的规模大幅增长。Choice数据显示，截至3月底，ETF规模接近2.4万亿元。到了4月26日，该数据攀(pān)升至2.45万亿元(yuán)，较2023年末增(zēng)加逾4000亿元。

规模的迅速增加意味着市场“玩家”加速涌入，竞争愈发激烈。数据显示，截至4月26日，华泰柏瑞沪(hù)深300ETF规(guī)模超2000亿元，易(yì)方达(dá)沪深(shēn)300ETF发起式、华(huá)夏上证50ETF等头部宽基(jī)规模也超千亿元。

作(zuò)为被动型产品，指增基金同(tóng)样吸引(yǐn)了许多投(tóu)资者关注，但行业竞争并未达到如ETF那样白热化的程度。天相(xiāng)投顾(gù)数据显示，截至一季度(dù)末，指增基金的总规模还不到2000亿元，仍有(yǒu)广阔的增长空间。

差异化布局尤其重要

穷则变，变则通，通则久。在 “卷不停”的基金发行市场，越来(lái)越(yuè)多的公私募机构(gòu)将视线投(tóu)向指增策略(lüè)，新赛道及(jí)热(rè)门赛(sài)道的(de)指增产品尤其受到关注。

4月(yuè)以来，多家基金(jīn)公司争抢行业内各类指增产(chǎn)品的(de)“首批”名额(é)。浦银安盛基金、永赢基金、中信保诚(chéng)基(jī)金、万家(jiā)基金、天(tiān)弘基金上报的5只上证科创板100指数增强基金均已获批；同样获批(pī)的还有浦银安盛基金上报的中(zhōng)证A50指数增强基金。

从近期新基金的申报情况(kuàng)来(lái)看，基金公司对(duì)于(yú)布局(jú)这类产品的热情很(hěn)高。比如，嘉实(shí)基金4月25日申报了嘉实(shí)中证100指数精选增强发起式等。部分基(jī)金(jīn)公司还多维度落子，希望捕捉更多机(jī)会。以浦银安盛基金(jīn)为例，该公司(sī)3月中旬分别(bié)申报了A50指增基金、科创板100指增(zēng)基(jī)金，并在4月相继获批(pī)。

私募也积极入局。近日，某百亿(yì)级(jí)量化(huà)私募推出一只小(xiǎo)市值股票(piào)精选策略产品，产品设计中的免收业绩(jì)报酬备受市场关注。

该私募相关人士表示：“近(jìn)年来机构或专业投资者对配置工具的需求显著提升，此类产品可以成(chéng)为(wèi)其(qí)配置(zhì)小市值风格的重要(yào)工具，尤其是在公募基金被动型基金快速发展的背景下，该产品获得的(de)超额收益(yì)相比(bǐ)于ETF更具(jù)竞争力。”

另一家私募也在其(qí)官网(wǎng)宣布(bù)，目前该公(gōng)司旗下部分指增(zēng)策略产品免收(shōu)业绩报酬和申购(gòu)费。

另外，有渠道人士透露：“今年以(yǐ)来部分量化私募还推出了(le)‘气囊指(zhǐ)增’，即将指增策略与(yǔ)指数看(kàn)跌期权叠加(jiā)，对指增产品的下行风险进行缓冲保护，投(tóu)资者则通过让渡部分收益(yì)来获得一定程度(dù)的安全垫。”

业内人士(shì)认为，伴随(suí)资产管理行业的快速发展(zhǎn)，基金(jīn)行业竞(jìng)争将愈演愈烈(liè)，机构必须抢占先机(jī)，差异化布局显得尤其(qí)重(zhòng)要，发(fā)力指增策略只是部分机构(gòu)寻求突破的一个佐证。

机构抢滩(tān)指增新(xīn)赛(sài)道

除了竞争因素，机(jī)构纷(fēn)纷抢滩指增新赛道(dào)，还缘于对其未(wèi)来发展空间的乐观(guān)预期。

“近年来，绝对收益性质资金(jīn)的快速扩(kuò)张，使得(dé)市场尤其(qí)是个股的波动加大，投资难度显著提升。与此同时，人工智(zhì)能技术突飞猛进，很多新技术、新概念需要学习，多数机构的研究力量明(míng)显吃紧(jǐn)，所(suǒ)以捕捉行业贝塔、满(mǎn)足配置需求的工具型产品(pǐn)备受青睐，市场在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”非常(cháng)广阔。”沪上某中型(xíng)私募的有关人士说(shuō)。

浦银安盛基金指数与量化投资部总监(jiān)孙晨进也告诉记者，近年来公司立足(zú)于新(xīn)锐(ruì)指数基金(jīn)公司(sī)定位，持续完善产品谱系。在被动投资马太效应(yīng)较强的(de)背景下(xià)，公司的业务布局(jú)需要更加灵活高效(xiào)，比如布局一些创新指增产品等，充分吸收同(tóng)业布局产品的经验，分析自身的行业定位，并将业务资源集中起(qǐ)来进行高效利用，找到差异化打(dǎ)法。

另(lìng)外，多家机(jī)构希望顺时而动，顺势而为。

业内(nèi)人士表示，中国经济转型升级持续(xù)推进，未来(lái)A股必将不断涌现(xiàn)许多结构性(xìng)机会，相比于宽基指数，细分赛道和风格(gé)的指增产品更具配置价值。

“在进行产品布局时，应及(jí)时跟踪行业动态，尽可能在风口来临前布局相应的产品(pǐn)，前(qián)瞻性(xìng)地为投(tóu)资者准备好工具。”孙晨进说。

永赢基金人士也表示，近两年来，该(gāi)公司在指数(shù)业务(wù)方面(miàn)不(bù)断发力，在最前沿(yán)的“硬科(kē)技”方面悉心布局。其“智选”产品系列(liè)，分别布局了创新药、低空经济、人形机器人、卫星互联网等(děng)颇具弹性的细分潜力板块(kuài)。

去年以来，多家私募管理(lǐ)人推出了科创、医药、新能(néng)源等相关指(zhǐ)增策略产品。某百亿级(jí)私募(mù)人士表示，未来资(zī)本市场(chǎng)的机会一定是(shì)结构性的，符合(hé)经济转(zhuǎn)型(xíng)方向的科技、医药、新(xīn)能源(yuán)、高端制造等细(xì)分赛(sài)道机(jī)会(huì)丰富，因此相关指增产品有望成(chéng)为投资人参与市场的重要(yào)配置工(gōng)具。