2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年报与(yǔ)今年一季报。从(cóng)最(zuì)新(xīn)数据来看，今年一季度在去年(nián)同期较高基数上，品牌服饰公司业绩表现出现分化，优质男(nán)装预计(jì)仍保持同比增长，部分休(xiū)闲和女装品牌则面临下滑压力。

多家服(fú)饰品牌企业2023年(nián)净利润高增

2023年，受益于消费复苏，服装板块超预期领(lǐng)涨消费大盘。国家统计局数据显示，2023年社(shè)会消费(fèi)品零售总(zǒng)额471495亿元，比上年增长7.2%。其(qí)中，服装(zhuāng)、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比(bǐ)上年增长(zhǎng)12.9%；网上零售额154264亿(yì)元，比上(shàng)年增长11.0%。

截至(zhì)4月(yuè)25日，已有19家A股服(fú)饰上市公司披露2023年年报、12家服饰上市公司披露(lù)今(jīn)年一季报。其中(zhōng)，2023年有10家服装公司归母净利润增速(sù)超(chāo)过两位数(shù)，朗姿股份(002612)归母净利(lì)润同比增速高达953%，太(tài)平鸟(niǎo)(603877)净利(lì)润同比增(zēng)速超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润同比增速均在70%以上。

具体来看，2023年，女(nǚ)装服饰企业朗姿(zī)股份实现营收(shōu)51.45亿元，同比增长24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板块实现营(yíng)业收入19.84亿元，较(jiào)上年同期增长29.27%。不(bù)过值得注意的是(shì)，2023年朗姿股份(fèn)的医(yī)美业(yè)务营收首次超过(guò)主营的女装业务，达到(dào)21.27亿元。

时尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿元，同比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数据来看，太平鸟2023年经(jīng)历(lì)业绩低潮，但(dàn)该公司采取的关闭低效门店、降低经营费用等(děng)降本增效策(cè)略产生(shēng)成效，其销售(shòu)毛利率创上市后最高水平。

太平鸟是一家以零售(shòu)为导向的(de)多品牌时尚服务公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装四大产(chǎn)品线。自2017年上市后，太平(píng)鸟通过(guò)快速(sù)出新、借助国潮风口开展联名合作等(děng)策(cè)略拉动(dòng)了销量增长，其营收在2021年突破百(bǎi)亿元大关，达到峰值109.21亿元。

休闲服饰品牌公司森(sēn)马服饰2023年实现营收136.61亿元，同比(bǐ)增长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表示，服饰行业各细分市场洗牌加(jiā)剧，已经从机会导向变成能(néng)力导向，从(cóng)渠道驱(qū)动变成产品驱动，从(cóng)追求速(sù)度变成追求质量。

年报(bào)显(xiǎn)示，2023年，森马服饰打通线(xiàn)上线下业务(wù)界限，推进数字化(huà)转型，经营(yíng)效(xiào)率大幅(fú)提(tí)升。目前，数字(zì)化门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现了直(zhí)播业务、微信生态业务、本地生活业(yè)务、O2O业务和(hé)内容(róng)种草导(dǎo)流的(de)多模块(kuài)广泛应用和差异化运营，带动实体门店销售的增长。

男装企业红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼的年报成绩单。在男装(zhuāng)行业市场集中程度较低的现状下，红豆股份在男装差异化赛道(dào)上展(zhǎn)现出较(jiào)强竞争决心(xīn)，该(gāi)公司2023年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入23.3亿(yì)元；归母净利润3000.56万元，同比(bǐ)增长99.51%，其(qí)中红豆股份的(de)Hodo男装业务2023年度营(yíng)收同比增(zēng)长23.57%，整体(tǐ)经营业绩呈良(liáng)好增长态势(shì)。

另一家知名男装(zhuāng)企业七(qī)匹狼在2023年实现(xiàn)营收34.45亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)6.7%；归母净利润2.7亿(yì)元，同比增长79.3%。公告显示，2023年是七(qī)匹狼(láng)正式明确“七匹狼夹克专家”品牌战略、开启战(zhàn)略升级(jí)的元年。报告(gào)期(qī)内，七匹狼启动(dòng)品牌升(shēng)级，推出首家夹克旗舰店，线下渠(qú)道重点改造(zào)主流(liú)购物中心、加大MALL渠道布局，建设标(biāo)杆店、战略店等。

一(yī)季度男(nán)装增长、女装承压

从(cóng)已披露2024年一季报的公司来看，多数(shù)服饰公(gōng)司一季度净(jìng)利润同比增速(sù)为(wèi)负，且降速达到两位数，实现净利润(rùn)正(zhèng)增长的多为男(nán)装企业。

男装(zhuāng)品(pǐn)牌九牧(mù)王(601566)4月25日晚间(jiān)发(fā)布一(yī)季度业绩公告(gào)称，2024年(nián)第一季(jì)度营收(shōu)约9.4亿元，同比(bǐ)增加21.7%；归母(mǔ)净利润约1.08亿元，同比(bǐ)增加11.28%。

九牧(mù)王(wáng)长期深耕男裤领(lǐng)域，2023年同比实现扭亏为(wèi)盈。该公司表示(shì)，在产品布局上，九牧王正(zhèng)在向时尚(shàng)化、年轻化靠拢，并于4月11日(rì)官宣范丞丞(chéng)、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚文五位2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化品牌代言人，代言商(shāng)务户外1号、轻松裤、高定西裤、自由牛仔及小(xiǎo)黑(hēi)裤等五大单品，以满足市场(chǎng)需求、丰富品牌形象，更重要的目的在于借此聚焦全场景穿(chuān)搭，进一步提振增长曲线。

太平鸟虽2024年一季度(dù)净利润同比(bǐ)下滑，但值得一提的是，太(tài)平鸟旗下男装业务成(chéng)为一季度业绩“顶梁(liáng)柱”，营收同(tóng)比下滑幅度相对最小，同时毛利(lì)率最高。财报显示，今年一季度(dù)，太平鸟男装实现(xiàn)毛利率59.70%，高于太平鸟女装(zhuāng)的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的(de)43.12%。同期，太平鸟男装营收(shōu)同比减少5.64%至7.70亿元，占总营收(shōu)的42.8%；太(tài)平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研(yán)报中预计，今年一季度，国产男装品牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等(děng)公司(sī)，收入(rù)在去年同期较高(gāo)基数上有(yǒu)望继续保持(chí)同比增长；另一方面，较(jiào)高的库存健康度带动了折扣收窄、毛利率提升，以及费用率(lǜ)小幅优(yōu)化，其净利率预计提升，净利润增(zēng)速均在双位数以上。

反观女装板块，2024年第一季度，除(chú)太平鸟女装业务不断下滑外，由超模刘(liú)雯(wén)、演员周(zhōu)冬(dōng)雨担任旗下品牌代(dài)言人的地素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元(yuán)，同比减少11.98%；归(guī)母净(jìng)利润1.10亿元，同比减(jiǎn)少33.03%。地素时尚围(wéi)绕中(zhōng)高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装(zhuāng)品牌，2023年实现(xiàn)营业收入约26.49亿元，同比增加10.35%；实现归母净(jìng)利润约4.94亿元，同比增(zēng)加28.31%。

国信证(zhèng)券还(hái)预计，今年一季度，森马(mǎ)服饰零售端预计低单位数增长(zhǎng)，批发渠(qú)道(dào)在库存健(jiàn)康基础上增速较快；不过歌力(lì)思(603808)在近年来积极开店策略以及多品牌矩阵共同推动下，终端零售(shòu)和收入预计同比正向增长。

对于男装品牌表现更为(wèi)坚挺的原因，时尚产业独立分析师、上(shàng)海良栖品牌管理有限(xiàn)公(gōng)司创始人程(chéng)伟雄曾分析，男装市场相对女装更稳定，主要是因(yīn)为男女性(xìng)消费者对时(shí)尚的需求(qiú)存在差异，比如男性(xìng)消(xiāo)费者对服装的色彩、版型和配饰等需求(qiú)不如女性丰富。

“男装(zhuāng)只要大体上把握准方向，坚定不(bù)移地做下去，一般来说都是比较稳扎稳打的。而女装(zhuāng)的不确定性更(gèng)高，因其更(gèng)容易受到潮流的影响，也存在地域性的审美差异。程伟雄认为，这(zhè)也(yě)是为何女服(fú)品牌要(yào)做成全(quán)国规模的难度更大，小而美的女装品牌反而有成(chéng)长空间，因为它们对流行(xíng)趋势的(de)反应(yīng)更快(kuài)，价格上也能(néng)更有优(yōu)势。”程伟雄(xióng)表(biǎo)示。

渠道(dào)多元化布局仍是未来服装公司业务重(zhòng)点

展望2024年，纺织服装赛道或将(jiāng)走向更加细分化、场景化、个性化。“30年前本(běn)土品牌刚刚出现，做(zuò)全品类有着(zhe)广阔的市场(chǎng)。但在今天日益饱和的市场环境下，用户群体已经被细分，消费(fèi)者拥有更多选择(zé)，忠诚度不高的情(qíng)况下，品牌(pái)随时可能被抛(pāo)弃。”程伟雄曾公开表(biǎo)示。

浙商证(zhèng)券分(fēn)析师马莉表示，虽(suī)然品牌(pái)具备从孕(yùn)育到成长、成熟最终到衰退的(de)周期性(xìng)，但(dàn)持续10年的品牌服饰公司对应(yīng)品牌(pái)市(shì)场洞察、渠道布局、产品开发(fā)等运营层面的能力是通用的(de)，拥有强大(dà)运营能(néng)力的公司在(zài)时代浪潮不断淘汰(tài)品牌的过程中，被淘汰的可能性较小，业绩稳定成长的可能性更高。

东兴证券在研报中(zhōng)指出(chū)，未来服装行业需求仍(réng)有恢复的空间，上市公司层面较为(wèi)健康的库(kù)存水平，保(bǎo)证了消费复苏能带(dài)来较好的业绩。从发展特点(diǎn)看，服装消费有两个变化，一是服装等可选类消费更加理性，即消费者更(gèng)加重视消费(fèi)的质量，消(xiāo)费决策更加理性、对性价比关注度(dù)更高，在消费前会更仔细的(de)考虑需求点和需求匹配，对商品、价格、服务的要求也更高。

二是渠道端看线上(shàng)平台的多元化，具体表(biǎo)现为兴趣电商和直播(bō)电商的发展更为迅速，抢占了(le)部分传统电商的份额，倒(dào)逼服装公司进行渠道多(duō)元化(huà)布局。长期看，不(bù)同赛道(dào)仍(réng)有不同的发展节奏，未来几年运动时尚赛道的增速仍优于其他品(pǐn)类，而男装的集中度更高(gāo)，使得行业竞争格局更(gèng)为健康。

国盛证券认为，在品牌服饰领(lǐng)域中，运动鞋服品牌凭借专业性(xìng)和功(gōng)能性，终端需求整体有望平稳增(zēng)长，其中下沉市场需(xū)求表现或优(yōu)于高线市(shì)场，在该趋(qū)势(shì)下品牌公司从产品、渠道等层面加大对于低线城市(shì)的重视力度。从(cóng)业绩层面来看(kàn)，运(yùn)动鞋服(fú)公司健康的库存水平，为2024年终端折扣的改善奠定基础(chǔ)，直营渠道利润(rùn)率或因此受益，综合判(pàn)断2024年各运动鞋服公司有望在利润率提升的基础上实现(xiàn)高(gāo)质量增长。