监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日，宁波证监局发布对宁波GQY视讯股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“GQY视讯”）股东、原实(shí)控人郭某寅(yín)的行(xíng)政(zhèng)监管措施决定书（以下简称“决定书”）。决定书显示，1月29日，郭(guō)某(mǒu)寅通过集中竞价交易减持了GQY视讯股票，违反相关法(fǎ)律法规，宁波证监局决定(dìng)对其采取责(zé)令改正的(de)行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。此外，宁波证(zhèng)监局要(yào)求郭某寅积(jī)极采取措施，消除违规(guī)行为影(yǐng)响，切实规范减持上市公司股(gǔ)票行为，杜绝此类行为再次发生。

今年以来，监管部门对违(wéi)规减持加大(dà)监管力度，上市公司股东违(wéi)规减(jiǎn)持(chí)被责令购回或者行政处罚(fá)的案例不断增多。与此同时，严监管下，年内A股上市公司重要股东减持规模大幅下降，已低于同期增持规模(mó)。

市场人士认为，近(jìn)期监(jiān)管部(bù)门对违规减持的查处(chù)效率明显提升(shēng)，威(wēi)慑力大(dà)幅提高。另外，要求(qiú)违规减持的股东购回股(gǔ)份并补缴(jiǎo)差(chà)价，既提(tí)高了违法成(chéng)本，也有助于减少股价(jià)波动，更好地维护了其他(tā)股东(dōng)权益及(jí)上(shàng)市公司利(lì)益，提振市场信心(xīn)。

年内超10家上市公司股东

承诺购回违规减持股份

《证券日报》记(jì)者据公开信息梳理，今年(nián)以来，证监(jiān)会、地方证监局对违规减持开出的罚单超过20张，处罚原因(yīn)包括超比例减持、窗(chuāng)口期减持(chí)、减持(chí)未(wèi)履行(xíng)信披义务、违反限(xiàn)制性规定减持等。

对于违(wéi)规减持(chí)，监管部门除(chú)了采取行政处(chù)罚、行政监管措施(shī)外，“责令购回”的案例(lì)明显增多。例如，4月19日，隆(lóng)基绿(lǜ)能公告称，高瓴旗下HHLR管理有限公司（以下(xià)简称“HHLR公司”）发布《简式权益变动报告书》，增持(chí)隆基绿能股票，并承诺在1个月内购回全(quán)部(bù)立案标的减持股份。公告发布当天，HHLR公司监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态已完成首次购回(huí)，持股(gǔ)比例由4.98%增加至(zhì)5%。

今年以来，来伊份、万业企业、彤程新材等超10家上市公司发布股东(dōng)购回违规减持股份公告(gào)，并承诺将购回股票产生的收益全部上缴归上市公司所(suǒ)有。

近(jìn)日，国务院印发(fā)的《关于加强监管防范风险推动资本市场高(gāo)质量发展的若(ruò)干意见》（以下简称“新‘国九条’”）提出，“责令违规主体购(gòu)回违规减持股(gǔ)份并上缴价差。严厉打击各类违规减持(chí)”。

市场人士认为，对违规减(jiǎn)持采取(qǔ)“责令购回”的监管措施，有助(zhù)于抑制违规减持行为，保护中小投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护证券市(shì)场(chǎng)秩序。

中央财经大学副教授、资(zī)本市场监管与改革研究中心(xīn)副主任郑登(dēng)津对《证券日(rì)报》记者表(biǎo)示，从(cóng)上市公司角度(dù)而言，“责令购回(huí)”有助于保护上市公司利益，减少对上市公司的负面影响；从中小股东角度来看，其能通过分享股东上(shàng)缴的价差收益来维护自身(shēn)合法权益(yì)，免受违规(guī)减持行为的损(sǔn)害，增(zēng)强安全感和(hé)获得感；从市场角(jiǎo)度来看，“责令购回”可以及(jí)时纠正(zhèng)违规行为，有(yǒu)助于稳定市场预期，防止(zhǐ)因违规减持导致的(de)股价(jià)波动和市场恐(kǒng)慌，且进一步提高违法成本(běn)，产生(shēng)更强的威慑力，有助于(yú)维护(hù)市(shì)场公平。

“‘责令购回’有助于从源头上(shàng)减少违规减持行为，保护投资者合监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态法权益。”华福证券宏观策略分析师朱成成在(zài)接受(shòu)《证券日报》记者采访时表示，从经验上看，A股市场中部分上(shàng)市公司大股东(dōng)往(wǎng)往在股价短(duǎn)期快(kuài)速上涨后存在违规减持套利动机，对于中小投资者合法(fǎ)权益存在损害，因(yīn)此对于违(wéi)规减持采取“责(zé)令购回”并上缴价差，有助于从(cóng)源头规范减持行(xíng)为，保护(hù)投资者合法权益。

年内上市公司重要股东

减持(chí)金(jīn)额同比下(xià)降82.66%

去年下半年(nián)以来，证监(jiān)会进一(yī)步规范减持行为，及(jí)时堵住“离婚式减持”等漏洞，将减持与破(pò)发、破净、分红等情形(xíng)挂钩，引导重塑市场生(shēng)态。

今(jīn)年(nián)4月(yuè)12日，证监会(huì)就《上(shàng)市公(gōng)司股东减持(chí)股份管理办法（征求意见(jiàn)稿）》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动(dòng)管理规(guī)则（修订(dìng)征求意见稿）》（以下简称“减持新(xīn)规”）公(gōng)开征(zhēng)求意见。减持新规对大股东减持、各种绕道减持(chí)、违(wéi)规减持等问题进行全面规(guī)范(fàn)，提升规则层级，增(zēng)强制度的稳定(dìng)性、约(yuē)束力。

严监(jiān)管下(xià)，今年以来，上市公司重要(yào)股东减持(chí)规模大幅下降，且低于(yú)同期增持规模。据Wind数据统计，今年以来截至4月23日，上市公司重要股东合(hé)计减(jiǎn)持259.51亿元，同比下降82.66%。同期上市公司重要股(gǔ)东增持规模269.39亿元，超过减持规模。

减(jiǎn)持新规下，A股市场生态将(jiāng)发生积(jī)极变化，并(bìng)引导形成理(lǐ)性投资(zī)、价值投(tóu)资理念。朱成成表示，减持新规释放了积极(jí)的政(zhèng)策信号，对于A股(gǔ)生态(tài)的边际改善(shàn)将产生深远影响。有助于提振市场信心，减少市场波动，促进资本市场长期平稳健康发展。有助(zhù)于培育市场理性投资(zī)、价(jià)值投资理念。减持新规将引导上市公司(sī)管理层更加专(zhuān)注于公司的长期发展，提升上市公司的整体质量。