首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报记者张(zhāng)燕北

作为公募基金行(xíng)业费率改革的重要创新实践，浮动费率基金的业绩优(yōu)势初步显现。去年四季度成立的首批(pī)浮动(dòng)费(fèi)率基金中，绝大部分产品业绩表现(xiàn)超过了同(tóng)期同(tóng)类产品平均水平，不少产品大幅跑赢业绩比(bǐ)较基准。

长期来看，浮动费率基金将有(yǒu)助于激(jī)励基金管理人进一步(bù)提升主动投(tóu)资管理能力，有望取得更好的投资表现。

首批浮动费率基金业绩表现突出(chū)

尽管市(shì)场波动较大，但成立不到半年的首批浮动费率基金已展现相对突出的市场表现。

Wind数据显(xiǎn)示，截至4月20日，首批20只(zhǐ)浮动费(fèi)率(lǜ)基金中(zhōng)，有一(yī)半自成立(lì)以(yǐ)来获得正收益。与(yǔ)同期偏股混(hùn)合基金的平均收(shōu)益(yì)率相比，有19只基金的业绩表现优于市(shì)场平均(jūn)水平(píng)，其(qí)中，刘伟伟管理的中欧时代共赢A1自成立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率(lǜ)为16.92%，位居首批产品(pǐn)首位(wèi)；鲍(bào)无可管理的(de)景顺(shùn)长城(chéng)价值发现(xiàn)A1自成立以来涨(zhǎng)幅超过11%，同样大幅度跑赢业绩比较基准。

此外，大成至信回报三年(nián)定(dìng)开、交银瑞元三年定开成立以来和今年以来(lái)的收益(yì)率均超(chāo)过(guò)8%，华安远见慧选A1、兴证全球可持首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均续投资三年(nián)定开(kāi)、富(fù)国核(hé)心优势等(děng)多只产品成立以来收益率均超3.5%。

中欧基金(jīn)表示，首批浮动费率基金在(zài)去年四季度市场低点时(shí)低调发行并陆续成立。在(zài)去年12月和今年1月(yuè)市场(chǎng)调(diào)整过程中，大多数产品处于募集(jí)期或仓(cāng)位较(jiào)低(dī)的建仓(cāng)期，并在2月以来震荡上行的过程中逐首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均步建仓，因此，取得了良(liáng)好的业绩(jì)表现。

以中欧(ōu)时代共赢(yíng)为例，基金经(jīng)理刘伟伟判断当时市场基本接近底部，因(yīn)此，在一季度大(dà)幅提升仓位，并重点加仓了长期看好的产业方向和优质公司。除了建仓时点外，建仓方向也起到了一定作(zuò)用。该基金一(yī)季(jì)度主要配置(zhì)了通信(xìn)、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒(jiǔ)、石化等传统行业。

除(chú)基金经理对投资(zī)机(jī)会的把握外，产品设计也很(hěn)关键。兴(xīng)证全球基金认为，整(zhěng)体来(lái)看，浮动管理费基金呈现出一定超额收益的(de)一(yī)个原因是(shì)产品几(jǐ)乎(hū)都设有持有期(qī)，减少(shǎo)了短期赎(shú)回的(de)干(gàn)扰，为基金经理提(tí)供了更为稳定的投(tóu)资运作环境。交银基金也认为，这种模式赋予基金经理更大的选择权，更侧重于长期收益与(yǔ)左侧投资，从容布局未来1~2年潜力行业与个(gè)股。

排(pái)排网财(cái)富管理合(hé)伙人夏(xià)盛尹表示：“浮动(dòng)费率的设计可能激发基(jī)金经理追求更高业绩(jì)，而且首批基金受到重(zhòng)视，多由经验丰富、知名度高(gāo)的基金经理管理(lǐ)，专业和洞察力是关键。”

不过，也有部分产品(pǐn)表现不佳。业内人士认为，除基(jī)金经理的能力差异外，不同基金投资策略、风险偏好的(de)差异，导(dǎo)致其在相似市场环境下表现不一(yī)，目前这批产品(pǐn)业绩表现(xià首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均n)尚短(duǎn)，仍待(dài)时间考验。

业绩优(yōu)势(shì)仍有(yǒu)望延续

在(zài)短期内取(qǔ)得不错的市场回报后，首批让利型浮(fú)动费率基金的业绩优势仍有望延续。

据夏盛尹介绍，浮动费率基金(jīn)主要分为三类，分别与基金规模、基金业绩和(hé)持有期挂钩(gōu)。其(qí)目(mù)的是实现(xiàn)管理人与(yǔ)持有人利益共担，鼓励(lì)基金经理追求长期稳定的(de)投资回报，进而提(tí)升投资者的投资体验，实现长期(qī)共赢。“相较于(yú)业绩收益，费率占比较小，投资者的最(zuì)终体验还是由基(jī)金的收(shōu)益表现决定。浮动(dòng)费率的设计和出发点都是基于长期(qī)共赢，对行业的长期发展具有(yǒu)积极影响(xiǎng)。”

谈及浮动费(fèi)率基金(jīn)的优势，交银基金表示，浮(fú)动费率基金(jīn)将管(guǎn)理人与持有人利益深度绑定，贯彻让利投资者方针，激励基金管理人发挥主动管理能力，提升投资(zī)体验；同时，提供(gōng)了新的(de)投(tóu)资机会(huì)，满足了不(bù)同投资(zī)者的需求。

兴证全球基金表示，浮(fú)动费率产品的发行，一(yī)方面有利于丰富公(gōng)募基金产品谱系，为广大投资者提供更多(duō)选择；另一方面，相关产品的探索也推动行业从费率角(jiǎo)度出发，探索出更多更优(yōu)机制，并通过机制设计切实(shí)提升投资者(zhě)获(huò)得(dé)感。目(mù)前市场对类(lèi)似产品仍在探索阶段，未来仍有发展空间。

在中欧基金看来，浮动费率产品在基金契约上建立了基金管理人与持有(yǒu)人的长期利益共(gòng)担机制，或(huò)将促(cù)进(jìn)和鼓(gǔ)励基(jī)金管理人(rén)进一步提升主动投资管理(lǐ)能(néng)力，从而有望取得(dé)更好的投资表现。与持有时间(jiān)挂钩的产品通过(guò)管理费让利，鼓励长期持有(yǒu)，降低频繁申赎等非理性操作，从而有效提升持有体验(yàn)。

在选(xuǎn)择产品时(shí)，中欧基金建议投资者考虑以下因素：一是基金(jīn)经理的投资(zī)能力；二是基金公司的整体实力，可以选择过往中长期投(tóu)资(zī)业绩排名靠前的(de)基金公司；三是投资者(zhě)的(de)个(gè)人偏好。