多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？

4月24日，香港主要股指悉数大涨，截至收盘，恒生指数、恒(héng)生中(zhōng)国企业指数、恒生香港(gǎng)中资企业指数当日涨(zhǎng)幅分(fēn)别高达2.21%、2.45%和1.77%。

这已(yǐ)经是三大指数连续大(dà)涨的第三天。以恒生(shēng)指数为(wèi)例(lì)，截至4月24日收盘（下同），其周内上涨6.02%，涨幅近千点(diǎn)，创近5个月以来的盘中新高。

综合受访人(rén)士分析，港(gǎng)股大(dà)涨因素多(duō)元：包括中国证(zhèng)监会4月19日发布的五项资本市场对港合作(zuò)措施，瑞银(yín)4月23日将中国A股和港股(gǔ)评级上调至超配，香港金(jīn)融局于4月22日和23日分(fēn)别通过贴(tiē)现窗口向香港银行(xíng)系统注入5亿港元和5.25亿港元流动性(xìng)，中(zhōng)国PMI和贸易数据年初以来总体好于预期带动市(shì)场对中国经济信心多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？增(zēng)强等。

其中，五项资本市场对港合作措施作用格外显著(zhù)。其明(míng)确，放宽沪深港通下股票ETF合资格产(chǎn)品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人民(mín)币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，支(zhī)持内地行业龙头企业赴香港上市(shì)。

在格(gé)上理财研究员毕(bì)梦姌(rǎn)看来，这些(xiē)措施不仅有助于加强内地与香港资本市场的互联互通，而且能够提升香港作为国际金融中(zhōng)心的地位，从而吸引更(gèng)多国际投(tóu)资(zī)者，为港股市场注入(rù)强(qiáng)大信心和(hé)动力，推动市场持续上涨(zhǎng)。

证监会(huì)五招“激活”港股

自4月19日证监会发布五项资本市场对港合作措施以来，港股(gǔ)连(lián)日大涨。截至4月24日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中(zhōng)资企业指(zhǐ)数当日悉数上涨，当日(rì)涨幅分别高达2.21%、2.45%和(hé)1.77%，年内(nèi)涨幅达(dá)0.90%、5.75%和6.04%。

从年内涨(zhǎng)幅可以发现，与内(nèi)地企业高度相关的指数增(zēng)幅更为明显。根据受访(fǎng)人士分析，这与年内中国(guó)经济的向好表现，以及五项资本市场对港合作措施(shī)紧密相关。

一方面(miàn)，中(zhōng)国香(xiāng)港的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，中资企业的市值占比超过七成，交(jiāo)易量(liàng)占比则超过八成(chéng)，中国经济对港股影响颇大。“今年以来中国经济整体稳定，尤其是年初以来PMI和贸易数据总体好于预期，在一定程度上有利于稳定投资(zī)者的信心(xīn)。”国泰(tài)君安在其研报中如此写道。

另一方面(miàn)，五(wǔ)项资本市场对港合作(zuò)措施为内地与香港的互联互通开辟新渠道，为港股上(shàng)涨注入新动能。<多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？/p>

首先，放宽沪深(shēn)港通下股票ETF合资格产品范围，被视为最大利好。

高盛首席中国股票(piào)策(cè)略分析师刘劲津向21世纪(jì)经济报(bào)道记者介绍道，过去两年，南下资金每年有超过400亿美元净买入(rù)，成为香港股票市(shì)场最重要的(de)资金流入来源，放(fàng)宽沪深港(gǎng)通可投资(zī)产品范(fàn)围将有利于进(jìn)一步促(cù)进跨境资产配置，南下资金将继续为港股市场提供资(zī)金支持。

民(mín)生银行研究(jiū)院高级研究员(yuán)应习文亦认为，放宽沪深港通下股票ETF合资格产(chǎn)品范围，主要(yào)是大幅(fú)降(jiàng)低了纳(nà)入和调出互联互通机制的ETF规模门槛以及(jí)ETF跟踪指数的各项权重(zhòng)占比要求。由于门槛降(jiàng)低(dī)，未来纳入互联互通机制的ETF数(shù)量将有所增加，有利于内地与香港市场的投资者扩大可配置ETF的范(fàn)围，提升两地市场的吸引(yǐn)力。同时，一(yī)些有关高质量发展的行业主题ETF也将(jiāng)被纳入(rù)，有利于资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)高质量发展相关行业转型。

其次，支持人民币股票交易柜台纳入港(gǎng)股通，也是受访人士眼中颇为重要的措施之一。

根据应习文介绍，目前共有24家香港上市公司设立了人民币柜(guì)台，主要可(kě)为离岸人民币资金(jīn)提供直接在香(xiāng)港市(shì)场买入(rù)人(rén)民币计价的股票标(biāo)的。新政策之后，南向资金可以(yǐ)直接买入人民币计价的(de)港股标的，分红派息也将(jiāng)为人民币，可规避一定的汇(huì)兑风险。对(duì)于内地长线分红偏好的投资者而言较为有(yǒu)利。

在南开大学金(jīn)融发展研究院院长田利辉看来，支持(chí)人民币股票交易柜台(tái)纳入港股通，有助于人民币(bì)国际化和(hé)资(zī)本市场的(de)进一步开放。

再者，支持(chí)内地行业龙(lóng)头企业赴香港上市，对港股的提振(zhèn)作用同(tóng)样不容(róng)小觑。

伴随沪深交易所IPO节奏阶段性收紧、上市门槛提高，更多内地企业将上市首(shǒu)选地转移至港(gǎng)股，而政策(cè)的(de)支持，则使得(dé)企业赴(fù)港(gǎng)积极性(xìng)进一步(bù)增强。应习(xí)文认为，这一措施的出台一方面有助于激活香港资本市场，巩固和提(tí)升香港的(de)国际金融中心地位；另一方面，也将(jiāng)有(yǒu)利于内(nèi)地(dì)龙头企业(yè)充分利用境外融资渠道，向全球投资者开放。

与此同时，五(wǔ)项措施中的(de)另外两(liǎng)项——将REITs纳入沪深港通(tōng)、优化基金互认安排，同样对(duì)港股(gǔ)上(shàng)涨有所助益。根据应习文分析，将REITs纳入沪深(shēn)港通，扩大了互联互通(tōng)机(jī)制的投资标的范围，有利于内地与香港(gǎng)偏好稳定分红类产品的(de)投资者，也将为两地REITs市(shì)场提供增量资金和流动性，促进两地REITs市场的发展；优化(huà)基金互认安(ān)排，主要是(shì)拟放宽互认基金在对方(fāng)市场销售比例的限制，有助于内地与香港投资者增加资产配置渠道，尤其是(shì)内地投资(zī)者通过香港互认基金投资境(jìng)外市场的限制将进一步(bù)降低(dī)。

港股(gǔ)配置机遇

港股大涨的同时，外资也(yě)在看多中国股市。

4月23日，瑞银将中国A股和(hé)港(gǎng)股评级上调至超配，预(yù)计中(zhōng)国股市今年或有高个位数的上行空间。

高盛(shèng)同样看多中国股市。高盛中国股票策略分析师付思告诉记者，目前境外主动型投资者(zhě)对中国(guó)股票的配置已经呈现回(huí)暖态势，但配置仍处于历史低位，高盛(shèng)认为未来将继续(xù)上行。近期国际投资者对港股(gǔ)的关注(zhù)和风险偏好普遍改善，尤其是(shì)中东和东(dōng)盟资本，体现出(chū)监管政策推动香港市场更(gèng)加丰富多元的努力(lì)开始取得成效(xiào)。

在田利辉看来(lái)，外(wài)资调高中国股票(piào)评(píng)级，表明(míng)外资机构看好中国市场(chǎng)的前景，进而推动外资逐步流入A股和港股。外资超配中国股票是基于对中国经济增长(zhǎng)、市场改革、政策支持(chí)等因(yīn)素(sù)的积极评(p多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？íng)估。

从投资角度而言，港股(gǔ)当前配置机遇如何？

“未来三(sān)个月，港股有机会跑赢A股，港股盈利下修的风险较小，同时估值便宜。未来12个月，预计MSCI中国指数的目标点位为60，隐含约10%的上涨空间。”付思对港股走势颇为乐(lè)观(guān)。

毕梦姌同样对港股走势保持乐观之态。其提到(dào)，从目前的市场反应和基本面情况来看，港股市场有望继续保持上涨态势。从资金面看，由于港股市场以境外投资者为主(zhǔ)导，从释放的信号来看，美联储(chǔ)无论是6月(yuè)还是9月，今(jīn)年大概率都会降息，流动性上(shàng)有望更为宽松。从基本(běn)面看，中国内地经济基本面的持续改善继续托底港股市(shì)场。长(zhǎng)期而言，内外(wài)环境改善、叠加低估值的推动下，港股大(dà)概率将持续震荡反弹。

港股具(jù)备上行空间，投资方面又当从何处着手(shǒu)？

综合受访(fǎng)人士分析，更为重(zhòng)视分红和回购的高股息相关领(lǐng)域最为值得关注(zhù)。比如，付(fù)思即提(tí)到，股东回报较高的个股(gǔ)，即高(gāo)股息和有回购计划的个股，会继续受到投资(zī)人青睐(lài)。

瑞银财富管(guǎn)理投资总(zǒng)监办公室看好富有韧性、营收良好的行业，以及在市场进(jìn)一步波动时(shí)依然能带给投资者高股息收益的公司；同(tóng)时看好(hǎo)金融、公共事业、能源(yuán)和电信等板块，特别是这(zhè)些领域中(zhōng)的大型国有(yǒu)企业。

高盛(shèng)看好互联(lián)网(wǎng)板块，付思认为在当前的宏观环境下，非贸易商品（即服务）可能表现优于可贸易商品，前者有更有利的收入增长(zhǎng)环境和更(gèng)好的(de)资本开支和成本管(guǎn)理。

田利辉同样认为互联网板块相对配(pèi)置价值(zhí)较高。他同时提醒，港股配置需要考虑境外风险、国际资本流向，更要考虑个股(gǔ)的基本面、行业前景、政策环境以及宏观经济状况等因素。