A股五大上市险企一季度归母净利润“一升四降” 寿险新业务价值全面提升

截至4月29日晚间，A股五大上市险企2024年一季报全部亮相。中国(guó)人寿、中国平(píng)安、中国人保、中国太保和新华保险今年一季度共取得归属于母公司股东(dōng)的净利润830.17亿元，同比下降13.5%，整体呈“一升四(sì)降”格局。

从业务方面看，A股五(wǔ)大(dà)上市险企保费收入呈“三升两降”格局，寿险新业务价值全面提升；从投资端(duān)来看，上市险企继续保持长期投资(zī)、稳健(jiàn)投资风格，在股票市场侧重配置低(dī)估值、高股息类资产，整体投资收(shōu)益(yì)表(biǎo)现稳(wěn)健。

寿险新业务价值

最高同(tóng)比增长超八成

从今年(nián)五大上市险企一(yī)季度的归母净利(lì)润(rùn)来看，仅中国太保同比增长1.1%，其余四家险企同比皆(jiē)有(yǒu)不同程度下降。

从保费收入来看，今年一季度，五大上市险企合计实现保费(fA股五大上市险企一季度归母净利润“一升四降” 寿险新业务价值全面提升èi)收入(rù)约1.07万亿元，同比增长(zhǎng)0.96%。其中，中国人寿、中国平安和中国人保一季度(dù)保费皆同比上涨。

在寿险业务(wù)领(lǐng)域，五大上市险企(qǐ)持续优(A股五大上市险企一季度归母净利润“一升四降” 寿险新业务价值全面提升yōu)化业务结构，稳步提高发展(zhǎn)质效。具体来(lái)看(kàn)，今年一季度，中国平安实现(xiàn)归属于母公(gōng)司股东的营运(yùn)利润387.09亿元(yuán)。其中(zhōng)，寿险及健康险、财(cái)产保险以及银行三大核心(xīn)业务恢复增(zēng)长。中国人寿业务结构持续优化，发展质效进一步提高，持续强化(huà)资(zī)产负(fù)债管理，积极推进形态多元、期限多元、成本(běn)多(duō)元的产(chǎn)品体系构建。中(zhōng)国人(rén)保坚持质量第一、效益(yì)优先，较好统筹了(le)质的有效提升和量的合理(lǐ)增长。

同时，今年一季度五大险企(qǐ)寿险新业务价值全(quán)面提(tí)升(shēng)。具体来看(kàn)，人保寿险新业务价值(zhí)同比大幅增长81.6%。新华保险十年期及以上首年期(qī)交保费收入同(tóng)比增(zēng)长83.9%，续期保(bǎo)费同(tóng)比(bǐ)增长2.7%；业务结构的优化及业务品质的改善，促进公司新业务价值增长51%。太保寿险(xiǎn)新业务价值达(dá)成(chéng)51.91亿元，同比增长30.7%。中国人寿新业务价值实现近年来最高增(zēng)速(sù)，较去年一(yī)季度重置后新业务价值增长26.3%。中国平安的寿险及健康险业务新(xīn)业(yè)务价值达(dá)成128.9亿元，可(kě)比口径下同比增长20.7%。

对于一季度五大险企新业务价值全面提升，东吴证券非银金融行业分析师葛玉翔分析认为(wèi)，这主要得益于三(sān)个方面，一是产品和期限结构优化(huà)，在低利率(lǜ)和竞品理财低迷背景下，行业已基本消(xiāo)化去年寿险产(chǎn)品预定利率下(xià)调前(qián)“炒停”的影响，长期期缴业务恢复性增长；二是上市险企积极降本增效，落实银保渠道“报行合一”并着力个险渠道探索佣金(jīn)递延(yán)，优化基本法设计，提升费用投入产生效率；三是2023年7月(yuè)末寿险(xiǎn)产品预定利(lì)率下调后，综合负债成本(běn)稳中有降(jiàng)。

投资收益率

整(zhěng)体稳(wěn)健

从(cóng)投资端来看，今年一季(jì)度，A股市场整体(tǐ)呈(chéng)现“V”字形走势，市场利率持续走低。上市(shì)险企继续(xù)坚持长期投(tóu)资理念，投资收益率整体稳健。

具体来看，新华保(bǎo)险一季(jì)度准确把握投资(zī)机遇(yù)，实现年化总投资(zī)收益率为4.6%，年化综合投(tóu)资收益率为6.7%，较上年同期(qī)提升1个百分点。其中，A股、港股和权益(yì)类基金(jīn)品种收益率均大幅跑赢同期投资基准；交易债(zhài)择时优秀，金融产品收(shōu)益较高。

中国(guó)人寿坚持长期投资、价值投资和稳健投资理念，多措并(bìng)举稳定投资收(shōu)益。一季度，实现总投资收益646.57亿元，同口径同比增长(zhǎng)7.2%，简单年化总投资收益率为3.23%；净(jìng)投资收益为426.81亿元，简单(dān)年化(huà)净投资收益率为(wèi)2.82%。

中国平安一季度实现保险资金投资组合年化综合投资收益率3.1%，年化净投资收益率3.0%。中国平(píng)安表示，在资产(chǎn)配置(zhì)层面，坚持稳健的风险偏好，持续优化穿越周期(qī)的十年战略资产配置，坚持长久期利(lì)率债与风险类资产、稳健(jiàn)型权益资产与成长型权益资产的二维平衡(héng)配置结构。

中(zhōng)国太保表(biǎo)示，其坚持(chí)基于负债特性保(bǎo)持大类资产配置(zhì)基(jī)本稳(wěn)定，坚(jiān)持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展(zhǎn)资产久期，灵(líng)活进行战术资(zī)产配置(zhì)，持续做好低估值、高股息、长(zhǎng)期盈利前景好的权益类投资(zī)品种配置，稳步推进创新型配置模式和投资策略，积极应对低利率(lǜ)市场环境。一季(jì)度，中国太保(bǎo)非年化净投资收益率为0.8%，同比持平(píng)；非年化总投资收益率(lǜ)为1.3%，同比(bǐ)下降0.1个百分(fēn)点。