政策暖风频吹险资入市有望提速

近日(rì)召开的国务院常务会议表示，要培育壮大保险资金等(děng)耐(nài)心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制(zhì)，为资本市(shì)场和科技创新提供稳定的(de)长期投资(zī)。业内人士认为，保险资金规模大、来源稳、久期长，是资本市场稀缺的长期资金和耐心资本，在监管层一系列政策支持(chí)下，或引导更(gèng)多保险资金流入资本市场(chǎng)和科技创新(xīn)领域。

最新披露的2024年半年报显示(shì)，截至上半年末，共(gòng)有近800家上(shàng)市公司前十大流通(tōng)股东中(zhōng)出(chū)现险资(zī)身影。从持(chí)仓市值来看，银行、交通运输、电信(xìn)等高股息板块受(shòu)到险资青睐，险资前十大重仓股中有八只为银行(xíng)股。

在上市险企2024年中(zhōng)期(qī)业绩发布会上，上市险企管理层认为，一系(xì)列资本市场改革的监管新规(guī)陆续出台，有助(zhù)于促进(jìn)资本市场生态改善、提升长期(qī)回报水平(píng)。在当前环境下，权益资产配置(zhì)的重要性正在提(tí)升(shēng)，未来将重点关注高股息、新质生产力方向。

高股息类资(zī)产(chǎn)受(shòu)青睐

Wind数(shù)据显示，截至(zhì)今年上半年末，险资出现在(zài)近800家A股上市公司前十大流通股东名单中。

剔除两家(jiā)上市险企中国人寿、中国平安，以及中国(guó)平安对(duì)平(píng)安银行的持股之外，从险资重仓的持股数量上(shàng)来看，银行股备受险资青睐。其中，险资(zī)持股数量靠前的十(shí)只股票中，有(yǒu)八只为银行股，包括民(mín)生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行(xíng)、华夏(xià)银行、邮储银行、北京银行、招商银行。此外，中国联通、金地集(jí)团的险资持股(gǔ)数(shù)量也较为(wèi)靠前。

在险资增(zēng)持股份数量较多的个股中，浙商银行排名首位。具(jù)体来看，2024年(nián)二季度，信泰人寿增持浙商银行2.25亿股，持股数量(liàng)增至9.96亿股，信泰人寿从该行第六大流通股东变更为第四大流通股东。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，此为信泰人寿连续两个季度增持浙商银行，今(jīn)年一季(jì)度，信(xìn)泰人寿增持浙商银行7.71亿股(gǔ)，新进成为该行的第六(liù)大流通股东。截至上半年末，在浙商银(yín)行的前十大流通股东中，还有两家险(xiǎn)资股(gǔ)东，分别为太平人寿、民生(shēng)人寿，持股数量(liàng)分别为9.22亿股、7.69亿股，较一季(jì)度末未(wèi)发生变动。

公开资(zī)料(liào)显示(shì)，浙商银行是十二家(jiā)全国(guó)性股份制商业银行之(zhī)一(yī)，2004年(nián)8月18日(rì)正式(shì)开业，总部设在浙江杭州，系(xì)全国第13家“A+H”上市银行。2024年半年报显示(shì)，截至6月末，浙商银(yín)行资(zī)产总(zǒng)额3.25万亿元(yuán)，比上(shàng)年末增长3.27%。上(shàng)半年，浙商银行实现营业收入352.79亿元，同比增(zēng)长6.18%；实现归母(mǔ)净利润79.99亿元，同(tóng)比(bǐ)增长3.31%。

今年(nián)上半年，无锡银行被长城人(rén)寿举牌并持续(xù)增(zēn政策暖风频吹险资入市有望提速g)持。业内人士认为，银(yín)行板块当前的估值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要求，险企有望通过增持银行股获(huò)得相对稳定的投资回报。

除了银行股之外，交通运(yùn)输板块部分股票也在(zài)今年二季度获得险资大幅加仓。其中(zhōng)，赣粤高速6月(yuè)被长城人寿(shòu)举牌，截至上半年末，长城人寿持有赣粤高速1.44亿股，为该公司第二大流通股东(dōng)。唐山港(gǎng)、招商南油(yóu)被险资增持股(gǔ)份数量(liàng)也(yě)较为靠前。

整体来看，高股息(xī)类资产因较为符合长期、稳定的收益要求而受到险资青睐。招商证券非银金融首(shǒu)席分析师(shī)郑积沙表(biǎo)示，“利率下行+结构性资(zī)产荒”使得传(chuán)统高息资产或收益率降低或规模减小，兼具稳(wěn)定收益和风险相对可控(kòng)的高股息股(gǔ)票成为险资博取超额收益的重要标的之一；尤其在(zài)当前市场(chǎng)点位附近，股票资产长期配置价值进一步凸显(xiǎn)，相当一部(bù)分上市公司股息率已远高于10年期国债收益率和保险资金负(fù)债成本。

鼓(gǔ)励中长期资金入市

国家金融监督管理(lǐ)总局披露的数据显示，截至2024年上半年末，保险公司资(zī)金运用余额为30.87万亿元，同比增长10.98%。人身险公司(sī)、财产险公司的股票投资账面余额分别同比(bǐ)增长4.16%、6.69%。

鼓励险资等中长期(qī)资(zī)金(jīn)入市，监(jiān)管层政策暖风频吹(chuī)。近(jìn)日召开的国务院常务会议表(biǎo)示，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制(zhì)度障碍，完善考核评(píng)估机制，为资本市(shì)场和科(kē)技创新提(tí)供稳定的长期投资。

新“国九(jiǔ)条 ”提出优化保险资金权益(yì)投资政策环境，落实(shí)并完善国有保险公司绩效(xiào)评价办法，更好鼓励开展长期权益投(tóu)资。完善保险资金权益投资监(jiān)管制度，优化上市保险公司信息披露要求(qiú)。

去年下半年，《关于(yú)优化保险公司偿付能力监管标准的通知》《关于引导保险资金长期稳健投(tóu)资加强国有商业保险(xiǎn)公司长周期考(kǎo)核的通知》相继出台，调整保险公司(sī)权益投资的风险因子、进一步加强国有商业保险公司长周期考核等，提升了险企增配权益资产意愿。

业内人士认为，险资权益(yì)投资环(huán)境有望(wàng)持续改(gǎi)善。平安证券非(fēi)银金融(róng)首席分析师王维逸认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次国务院常务会议提及研究推动保险业高质量发展，预计相关意见将加快出台。会议提及培育壮(zhuàng)大保险(xiǎn)资金等耐心资本(běn)，或引(yǐn)导更多(duō)保险资金流入资本市场和科技创新领域。

新“国九条”提出，强化上市公司现金分红监管。业内人士认为，从供给端来看，高(gāo)股息标的有望持续扩容。Wind数据显示，在(zài)A股上市公司中，超过670家(jiā)公司公告拟进行2024年中(zhōng)期现金分红。郑积沙(shā)认为，随着政策持续加码推动上市公司分(fēn)红意识不断增强，A、H股高息股数量(liàng)和分红(hóng)水平有望稳中有(yǒu)升。

在郑积沙看来，低利率环境下保险公司的权(quán)益投资应保持积极配置中枢，绝对收益管理导向可能(néng)被(bèi)进一步强化，而盈利(lì)和分红持(chí)续稳定的(de)优质公司通常具备较好的投资价值和防(fáng)御(yù)属性，有(yǒu)助于保险公司(sī)提升整体股票投资组合收益的稳定性，从而满足负债成本及精算长期投(tóu)资收益率假设(shè)要求。

权益市场蕴含结构(gòu)性机会

在近日召开的业绩发布会上(shàng)，多家上市险企管理层(céng)表示，下半年权益市场存在投资机(jī)会(huì)。在当前市场环境下，险资权益资产配置的重要性在提升，未(wèi)来(lái)将(jiāng)持续优化权益投资结构。在具体方向上，将重(zhòng)点关注(zhù)高股息、新质生产力发展方向。

“中国经济总(zǒng)体上还处在新旧动能转换(huàn)时期，为保持经济平稳运行和高(gāo)质量发展，可以预见宏观政策将继续加码，进一步形成合力。”中国(guó)太保首席(xí)投资官苏罡认为(wèi)，下半年中国(guó)资(zī)本市(shì)场大概率会(huì)维(wéi)持平稳震荡(dàng)格局，同时会(huì)孕育新的结构性机会。

中国平安总(zǒng)经理助理兼首席投资(zī)官邓斌认为，目前(qián)不动产行业最坏阶段已经过去，伴随着国内多(duō)项政策出台，行业已进入筑底期。同时，中国经济正在朝着(zhe)绿(lǜ)色、科(kē)技等新质生产力方向发展。“我们有充足的(de)信(xìn)心认为全年经济目标能够实现，这中间孕育(yù)着巨大(dà)的投资机遇。”邓斌说。

中国(guó)人寿副总裁刘晖表示，中国人寿(shòu)权益投资坚持稳健均衡(héng)的投资策略，会综合考虑市场情况、风险偏好、综合(hé)偿付能力等因素，持(chí)续优化权益(yì)投资结构(gòu)。为(wèi)强化绝对收益率(lǜ)导向，加大(dà)高股(gǔ)息股票配(pèi)置，提升权益投资的稳健性。发(fā)挥(huī)保险资金长期资(zī)本、耐心资本的优势，践行长周(zhōu)期考核理念，适时适度开展(zhǎn)逆势投资、跨周期配置，在普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观(guān)的时候寻找边际利(lì)好，积极买入跌出性价比的优质股票(piào)，聚焦经济高质量转型发展方向，服务新质(zhì)生产力发展。

中国人保副(fù)总裁才(cái)智伟表示，在(zài)权益投资策略上，中国人保将重点关注新质(zhì)生产(chǎn)力发(fā)展方向，把握(wò)科技创新、战略性新兴产业带来的投(tóu)资机会；同时(shí)也会积极布局与(yǔ)保险服务和(hé)风险减量管理(lǐ)紧密相关的科(kē)技、数字化(huà)、健康、养老等重点产业(yè)；持(chí)续优化权益资(zī)产持仓结构，重点关注权益投资收益稳定性。我们(men)会更(gèng)好地把握绝对收益与相对(duì)收益、当期收益与长期收益、价值投资与成长投资、OCI与TPL、股基(jī)与股票投资的均衡关系。

新华保险副总裁秦泓波表示，权益投资配置策略核心体(tǐ)现(xiàn)在两个方面，一是整体仓位控制，二是选好投资品种。在投资品种上，看好三个(gè)方(fāng)向，一是紧跟国家产业方向，特别是新质生产力以及政策重点扶持领域；二是(shì)狠抓行业(yè)龙头；三是做好高股息策政策暖风频吹险资入市有望提速略。新华保险(xiǎn)正对权益投资结(jié)构进行优化，将(jiāng)发挥长期(qī)耐心资(zī)本(běn)作用，在战略资产配置上争取(qǔ)更有作为。