24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至4月27日，共有24家券商披露2024年第一季度(dù)报告。整体来看，业绩跌多增(zēng)少。

有14家券(quàn)商(shāng)一季度营收和归母净利润双双24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……下滑，降幅最高的是(shì)太平洋证券（76.61%）。但同时，也有券(quàn)商归母净(jìng)利(lì)润同比增速超过50%。从几项业(yè)务相关的数据(jù)来看，自营业务(wù)扮演了胜负手角色，资管业务(wù)手续费(fèi)净收入表现也较为分化，有4家券商的增幅(fú)甚至超过100%。

相比之(zhī)下，一季度，多数(shù)券商经纪和(hé)投行业务的手续费净收入(rù)、利息净收入(rù)均(jūn)出现下滑。其中后两者下滑幅度都(dōu)较为猛烈。比如中(24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……zhōng)信(xìn)证(zhèng)券，投(tóu)行手续(xù)费净收入和利(lì)息净收入分别同比下滑56.11%和44.18%。

24家券商(shāng)股披露一季报，业绩跌多增(zēng)少(shǎo)

有非银分析(xī)师此前在研报中预判，结合去年的高基数，预计一季度证券板块营业收入和净利润均下滑。从目前已披(pī)露的数(shù)据来看(kàn)，大致符(fú)合预判，24家券(quàn)商股归母净利润(rùn)是跌多增少。

数据显示，共有18家券商(shāng)股归(guī)母净利(lì)润同比下(xià)降(jiàng)，其(qí)中有14家是营收(shōu)和归母净利润双双下滑。兴业证券、海通证券、华西证券、太平洋证券的归母净利润同比跌幅均超过60%。华林证券、西部证券等(děng)10家(jiā)券商的跌幅则在10%到50%之间。

大型券商方面，目前披露业绩的三家(jiā)券商也是承压明显。券商(shāng)“一哥(gē)”中信证券是目前唯一单季营收超过百亿元的，但相对上年同期业绩也有所下滑。一季度实现营收为137.55亿元，同(tóng)比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同比下(xià)降8.47%。招商(shāng)证券和海通证券的归(guī)母净(jìng)利润分别同比下降4.54%和62.56%。

唯有中原证券、东兴证券、方正证券、首创证券、南(nán)京证券五家券商(shāng)，营(yíng)收和归母净利润均为正增长。其中，中原证券一季度营收同比增幅(fú)为38.93%，归母净利润增幅为85.53%。东(dōng)兴证(zhèng)券一季度营收同比(bǐ)增幅为112.56%，归母净利润(rùn)为64.28%。这两家券商业绩增(zēng)幅居前。

自营业务成胜负手

造成券(quàn)商业绩分化(huà)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于自营业务。除首创证券外，前述4家(jiā)营收和净利(lì)润均实现正增长的券商均因报告期内投资业务收益增加。以“投(tóu)资收益+公允价值变动损益-对(duì)联营合(hé)营(yíng)企业投资收益”估算，东兴证券自营业务一季度揽收5.54亿元，南京证券揽收(shōu)4.04亿元(yuán)，方正证券(quàn)为7.44亿元，中原证券为3.10亿元。

对比(bǐ)之下，太(tài)平洋证券、华西证券、海通证券、财达证券、兴(xīng)业证券、国金(jīn)证券等归母净利润同比降幅超过38%的券商均在季报(bào)中(zhōng)提到，报(bào)告(gào)期内证券投资业务(wù)下(xià)降(jiàng)。目前自营业务下滑幅度居首的是华西证券，自营收入为(wèi)0.44亿元，同比下滑89.77%。

首(shǒu)创证券业绩亮眼，主要跟一季度资(zī)管业(yè)务收入增(zēng)加有关，这也是它的优势业务。季报显示，首创证券一季度(dù)资管业务手续(xù)费净收入为2.50亿(yì)元，同比(bǐ)增加了(le)1.69亿元。而它一季度的(de)自营业务(wù)收入表现并不(bù)如上年，同比下滑4.52%。

超(chāo)七成券商投(tóu)行业务下滑超20%

仅看19家上(shàng)市券商(shāng)，其次影响业绩(jì)较多(duō)的是投行业务。比如华林证券，虽然其自营业务同比增(zēng)加313%，但由于上年基数不高，仅揽(lǎn)收0.56亿元。与此同时，投(tóu)资银行业务手续费净收入同比(bǐ)下滑73.79%。华林证券称，因IPO及再融资(zī)阶段性(xìng)收紧，投行(xíng)相关业(yè)务量同(tóng)比有(yǒu)所(suǒ)下降。

券商中国(guó)记者梳理(lǐ)后发现，有15家的投行业(yè)务手续费净收入出(chū)现下(xià)滑，其中超(chāo)七成券商下(xià)滑幅度超过20%。

投行业(yè)务手续费净(jìng)收入下滑幅度超过50%的有6家，既包(bāo)括中信证券、海通(tōng)证券等(děng)头部券(quàn)商，也(yě)包括中原证券、太(tài)平(píng)洋证券等中(zhōng)小券(quàn)商。中(zhōng)信(xìn)证券投行业务手续费(fèi)同比下(xià)降达(dá)56.11%，下滑幅度明显高于经纪和(hé)资管业务净手续费收入，也高于自营业(yè)务。

券商投行业务(wù)收入下降跟股权融资(zī)市场规模放缓有直接关系。按发行日(rì)计，2024年一季度股权(quán)融资规模(mó)同比下降75%，IPO和上(shàng)市公司再融资(zī)募集资金规(guī)模下滑幅度均超70%。

不过，值得一提的是，也有券商是因债权类投行业(yè)务收入减少(shǎo)，比如华西证券，一季度投行业(yè)务(wù)手续费(fèi)净收入为1854.60万元，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)39.90%。

部分券商资管业务走强

有14家(jiā)券(quàn)商的经纪(jì)业务手(shǒu)续费净收入也出现下滑。但相(xiāng)对投行业务而言，这种下滑幅度较为缓(huǎn)和，大多在10%以(yǐ)内。仅有华西证券、首创证券和兴业证券的下滑幅度超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。

资管业务表现则较为分化。有10家实现正增长(zhǎng)，其中财达证券、南(nán)京证券、首创证券(quàn)、太平洋证券的手续费(fèi)净收入同比增幅均超过100%。西部证(zhèng)券该项业务(wù)数据表现也(yě)不错，增速接近60%，一季报透露，这(zhè)主要系集合(hé)资产(chǎn)管理业务手(shǒu)续费净收入增加。对比之下，9家券商资管业务手续费收入下滑，如华林证券、中原证券(quàn)，降幅则均(jūn)超过40%。

跟两融(róng)业务相关的利息净收入方面，超七成券商出(chū)现下滑。其中(zhōng)下滑(huá)幅度超过40%的券商有中信证券、兴业证券、第(dì)一创(chuàng)业(yè)和招商证券等。

综上来看，券商(shāng)一季度业绩难言表(biǎo)现良好，自营和(hé)资管表现分化，经纪、投行的手续费(fèi)净(jìng)收入，以(yǐ)及利息净收入则多数下滑。

关于券商一季报，招商证券非银分析师郑积(jī)沙日前发布的研报(bào)中曾(céng)分(fēn)析道，一季度股基成交同比增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市场(chǎng)震荡影响保有规模；债券发行速度(dù)较缓、股融受政策收紧影响发行尚(shàng)处(chù)低谷；债券牛市(shì)延续、权益市场(chǎng)“V形”反弹；风偏受(shòu)挫，两融、股质(zhì)尚处修复通道。结合去年高基数，预计(jì)一(yī)季度证券板块营业(yè)收(shōu)入和净(jìng)利润均(jūn)下滑。

券商板块的持仓也在下(xià)降。郑积沙在4月26日发(fā)布的研报中提(tí)到，目前权益市场超预期波动，券商板块关(guān)注度下滑，2024年第一季度，券商板块持仓占比继续下滑0.22%至0.46%。个股方面，综合型券商遭不同程度减仓，中信证券、华泰证券、中金公司持仓比(bǐ)例继(jì)续下行。

不过，郑积沙表示，当前行业(yè)进入(rù)改革阵痛期，营(yíng)收面临冲击(jī)，销售业务变革走向尚(shàng)不明确。但不宜陷入对行业(yè)发展过度(dù)悲(bēi)观中。无论综合型券商，还是以研究业务为核心的中小型券商，抑或依托(tuō)地方资本、深耕(gēng)区域、打造差异化的地方型券商，在本轮行业出清风(fēng)暴中均占据(jù)一定独特优势(shì)，存在跑赢行业、开(kāi)启第二增(zēng)长曲线的可(kě)能。放眼未来，新(xīn)改革周期下，资本市场良性循环终(zhōng)得以构(gòu)建，伴随广大投(tóu)资(zī)者信心修复、风险偏好回暖(nuǎn)，经济持续高质(zhì)量发展，流动性(xìng)合(hé)理且充裕，证券板(bǎn)块的行情(qíng)同样不会缺席。

责编：杨喻程

校(xiào)对(duì)：刘榕枝