存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”

上市(shì)银行的分红规模、分红比例一(yī)定程度上也折射出业绩“底牌”。

随(suí)着半年报收官，平(píng)安银行、沪农(nóng)商行等11家上市银行披露(lù)了中(zhōng)期分红方案，江苏银行、上海银行等多家上市银行中报明确，对于2024年中期利润分配的议案将另行公告，还有“红包(bāo)雨”正在路上。

第一(yī)财经记者注(zhù)意到，银(yín)行的分红规模、分红(hóng)比(bǐ)例一(yī)定程度(dù)上也折射出业绩(jì)“底牌”。业绩稳健、资本充足率良好的银行(xíng)更愿意提高分红频次，进存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”(jìn)行大手笔分(fēn)红，而业(yè)绩表现低迷或资本充足率较低的上(shàng)市银行则在分红上(shàng)“精打细算”。

值得注意的是，高(gāo)分红是银行(xíng)股吸引投资者的重要因(yīn)素之一。今年(nián)以来，由于市场避险情绪(xù)走高，高分红、低估值的银行股受到各(gè)路资金青(qīng)睐，股价持续上(shàng)行。近期，虽然(rán)连续多日回撤(chè)，但多位机构人士认(rèn)为(wèi)，银行股上涨的核心逻辑暂未改变，业绩波动较低(dī)且高分红的(de)个股(gǔ)依(yī)然是资金(jīn)配置的(de)重(zhòng)要方向。

透(tòu)视银(yín)行分红“底牌”

第一财经(jīng)记者(zhě)据(jù)Choice数据梳理，平安(ān)银(yín)行、沪农(nóng)商行、建(jiàn)设银行、中信银行等11家银行在(zài)半(bàn)年(nián)报(bào)中披露了具体中期分红方(fāng)案。江苏银行、上海银(yín)行等多家(jiā)上市银行中报提及，将对(duì)2024年中期利润分配的议案另行公告。

具体来看，今年中报季(jì)，部分银行“豪掷千金”进行分(fēn)红，其中，工商银行、建(jiàn)设银行、农业银行、中国银行、交通银行五大行中期分红金额合计为1902亿元(yuán)，分红比例均接近30%，成(chéng)为分红主(zhǔ)力军。

股份行中(zhōng)，中信银行、民生银行中期分红(hóng)金额(é)也都超过50亿元。其中，民生银行此(cǐ)前(qián)已(yǐ)有(yǒu)6年未进(jìn)行中期分红(hóng)，此次为6年来(lái)首次。

还有一轮“红包(bāo)雨(yǔ)”正在路上。记者注意到，今(jīn)年，江苏银行、紫金银行(xíng)、招(zhāo)商银行等分(fēn)红(hóng)方案并未在中报中披露，而是(shì)称正在讨(tǎo)论中或将另行(xíng)公告。例如，招商银(yín)行行长王良在2024年(nián)中期(qī)业绩交(jiāo)流会上表示，对(duì)于中(zhōng)期分红方案，会根据(jù)对招商银行的资本充足率要求、业务发展要求，以(yǐ)及投资者的意见，进(jìn)行充(chōng)分论证和(hé)研究。

不过，也有银行分红金额较(jiào)少或(huò)者不分红。在已披露分红方案的银行中，平安银行、华(huá)夏银(yín)行(xíng)的分红金额分别为47.74亿元、15.91亿元(yuán)，分红(hóng)金额占净利润(rùn)比(bǐ)例(lì)分别为18.45%、12.77%，相对较低。

目(mù)前，40余家上市银行中，只(zhǐ)有11家银行披露了中期分红方案(àn)，6家银行(xíng)称将另行公告，剩余20余家银行暂无分红进展。

分红是否慷慨与(yǔ)银行自(zì)身(shēn)的经(jīng)营业绩息息相关，这也成为(wèi)银行分红(hóng)的一大“底牌”，报告期内业绩良好的银行更倾向于大手笔分(fēn)红。

例如，国有大行(xíng)在银行股中期分红中占据绝对(duì)主力，分红比例均接近30%，部分得益于自身业绩稳健。记者据财报梳理，今年前6个月，国有六大行整体经营(yíng)效益保持稳健，累计实现(xiàn)归(guī)母净利润6834亿元。以此估算，六(liù)大行每日盈利约37.54亿元(yuán)。

除(chú)国有(yǒu)大行外，部分业绩高增的城商行也选择慷慨分红。南京银行9月2日(rì)披露了中期(存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”qī)分(fēn)红方案，向全体普通股股东每10股派送现金股利3.587元人民币（含税），共计派发现金(jīn)股利37.103亿元。现(xiàn)金(jīn)分(fēn)红比例高达32%，在同行业居前。南京银行高比例分红一定程度上基于业绩底气，据财报，该行上半年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入262.16亿(yì)元，同(tóng)比增长7.87%；归母净利润115.94亿元(yuán)，同比增长8.51%。

业绩低迷或是掣(chè)肘银行分红的因素之一。以郑州银(yín)行为例(lì)，截至(zhì)目前，该行已经(jīng)有4年多未进行分红。2024年上半(bàn)年，该行(xíng)实现归母净利润15.94亿元，同比下降(jiàng)22.12%。而近两年来，该行(xíng)净利润持续下滑，2022年~2023年，归母净(jìng)利润(rùn)分别为24.22亿元、18.50亿元(yuán)，同比下降24.92%、23.62%。

除业绩情况，资本充足率也(yě)是制(zhì)约(yuē)银行分红规模的一个因素。今年1月1日起施行的《商业银(yín)行(xíng)资(zī)本管理办(bàn)法》规定，商业银行核心一级(jí)资本充足率不得低于(yú)5%，一(yī)级资本充足(zú)率不得低于6%，资本充足率(lǜ)不得低于8%。一名银行业人士告诉记者，部(bù)分银行选择不分红或者分红规模较小也有(yǒu)可能是自(zì)身资本(běn)充(chōng)足率较低，只能优先考虑满足(zú)资本(běn)充足率(lǜ)的“红线”要求。

银行股(gǔ)还能上车吗？

银行密集(jí)官宣中期(qī)分红计划，也助推一波(bō)银行股走高。

8月(yuè)开始，随(suí)着上市银行(xíng)分(fēn)红方案(àn)密集(jí)披露(lù)，银行板块股价开始“水涨船高”。Choice数据显示(shì)，8月12日，银行板块（BK0475）指(zhǐ)数还为3150点，8月 27日就(jiù)已攀升至3311点，涨幅接近5.1%。

其中(zhōng)，涨势居前的几家银行股分红比例均较高。在最近(jìn)一个上(shàng)涨周期(8月13日(rì)~27日)中，沪(hù)农商行、中国银行(xíng)、建设银行分(fēn)别上涨11.7925%、10.9442%、10%，领涨银行板块。上述三家银行(xíng)也是中期现金分红比例居(jū)前的佼(jiǎo)佼者，2024年中期分红比(bǐ)例(lì)分别为33.07%、29.98%、29.97%。

多位受访人士认为，近期的银行股行情主要基于低估值、高分红的(de)投资逻辑。

艾媒(méi)咨询CEO兼首席(xí)分析(xī)师张毅对第一(yī)财经记(jì)者说，银行股此前(qián)走高主要原因包括两点。一方面，近期(qī)市(shì)场避险情绪较高，投资者更倾向于低估值、高股息、业绩较为稳定(dìng)的标(biāo)的。银(yín)行股就是符合这一(yī)特征的典型代表(biǎo)，因此(cǐ)成为市场避风港。另一方(fāng)面，监管环境的改善、银行股(gǔ)的超额收益(yì)也为上涨提供了有力支持。

银行板块的股息率也一(yī)直处于高位。兴证策略(lüè)团(tuán)队研报显示，从一(yī)级行(xíng)业股息率中位数来看，以2024年中报分红*2/最新市值测(cè)算2024年股息率，银行板块股息(xī)率估算值为(wèi)5.15%，在各行业中排名第一。

近日，银行板块出现回调。8月28日(rì)开始，银行板(bǎn)块连续多日下跌。9月3日(rì)，银行板块指数(shù)再次下(xià)跌1.52%，报收3102点。市场人士认为(wèi)，银行板块出(chū)现回撤与上周存量房(fáng)贷(dài)调降预期落空的传闻相关。

大幅回调(diào)下，银行股还能上(shàng)车吗？大多机构仍看好银行(xíng)股后续行情。浙商(shāng)证券(quàn)银行业首席分析师梁凤洁认为，不排除房(fáng)贷存量降息，但放开转按揭(jiē)概(gài)率较小。对(duì)银行基本面影(yǐng)响有限，不影响推荐银行股(gǔ)的核心逻辑。短期情绪扰动之后，银行股有望重回无风险利率下降(jiàng)和资(zī)产荒驱(qū)动的分母端行情。

国信证(zhèng)券金融(róng)首席分析师(shī)王剑认为，整体而(ér)言(yán)，预计在(zài)全球局势明朗之前，前期经济复苏缓慢，市场增量资金(jīn)主要来自于保险(xiǎn)等低风(fēng)险偏好机构不(bù)会发生实质上的扭转(zhuǎn)，因此，业绩波动较低且高分红(hóng)的(de)个股依然(rán)是资金配置的重(zhòng)要方向。