中信证券：网龙新游戏将在2025年贡献主要增量维持买入评级目标价18港元

　　中信证券发布研究报告称，预计网龙（00777）即将发布的 4-5 款(kuǎn)新游(yóu)戏将在 2025 年为(wèi)公司贡献主要增量；公司教育业务则(zé)有望凭借

　　SAAS 业务不断(duàn)提升(shēng)长期盈利能力。维持网龙“买(mǎi)入”评级，目标价18港元。

　　据悉，网龙(l中信证券：网龙新游戏将在2025年贡献主要增量维持买入评级目标价18港元óng)公(gōng)布1H24业(yè)绩公告，录得营(yíng)收/归(guī)母净利(lì)润分别(bié)33/4亿元。盈利方面，毛利率66.6%/同比中信证券：网龙新游戏将在2025年贡献主要增量维持买入评级目标价18港元+4.5pcts；销售/行政/研发费用率分别10.7%/16.7%/21.1%。税(shuì)前利润率21.3%/同(tóng)比+5.5pcts，由于存(cún)在一次性非现金的递延所得税扣减（影响约3亿元）归母净利(lì)率(lǜ)12.1%/同(tóng)比-1.2pcts，剔除该影响后归母净利润同(tóng)比+24%。

　　报告中称，1H24公司游(yóu)戏及应用服(fú)务业务收入21.2亿元(yuán)。其(qí)中游戏业务收入18.6亿元，拆分来看：①分地(dì)区看(kàn)：国内/海外收入分别16.1/2.5亿元。其中海外(wài)业务波(bō)动主(zhǔ)要(yào)系魔(mó)域端游海外版受外(wài)挂影响以及征服端游海(hǎi)外(wài)版受埃及(jí)临时(shí)限电措施影响。②分平台(tái)看：端游/手游收(shōu)入分别15.8/2.8亿(yì)元。公司毛(máo)利率87.2%，经营利(lì)润率32.4%。展望来(lái)看，公司预计(jì)于未来6-9月发布4-5款新游戏，该行判中信证券：网龙新游戏将在2025年贡献主要增量维持买入评级目标价18港元断(duàn)这将在(zài)2025年为公(gōng)司贡献(xiàn)主要增量。

　　中信证券表示，公司Mynd.ai营收仍(réng)有压力，毛利率提升。1H24Mynd.ai营收11.8亿元，主要系海外教(jiào)育信息化需求回归常态化。毛利率29.7%/同比+4.3pcts，主系材(cái)料(liào)成本及运费降低。公(gōng)司(sī)已在年内推出首(shǒu)款SAAS产品，该行判断在海外教育(yù)信息化需求常(cháng)态化，同(tóng)时公司教育平板硬件渗透率(lǜ)较高的背景下，未来将凭借(jiè)SAAS业务不断提升盈利能(néng)力。

责任(rèn)编辑：史丽君(jūn)