多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险

　　21世纪经济报道见习(xí)记者林秋(qiū)彤北京(jīng)报道

　　伴随着中国经济结构(gòu)的转型升级，资产管理行业也面临着新的机遇和挑战。一方(fāng)面是高收益(yì)不再的“资产荒”，另一方面是资管产品集聚的债市能否(fǒu)持续长牛。近日，在2024年度资产管(guǎn)理高峰论(lùn)坛上，多位资管机构的高管围绕“大类资产(chǎn)配置及新形势下(xià)的市场投资(zī)机遇”展开(kāi)交(jiāo)流讨论，就大类资产配(pèi)置的方式与建议、固收市场面临(lín)的机(jī)会与挑战以及投资者教育等方面，提供(gōng)了一些有益的经验(yàn)和建议。

　　重仓债市应注意流动性(xìng)风险

　　工银理财副总(zǒng)裁李雪松坦言，最近国内国外(wài)复杂(zá)的形势，特别是市场的跌宕起伏，给机构的大(dà)类资产(chǎn)配置，带来了(le)新的挑战(zhàn)。他认为，第(dì)一(yī)要保持安全性的资产，坚(jiān)持稳健型的(de)投资风格。另外，要做好风险资产当中的结构性比例控(kòng)制。

　　由于整体风险偏好的降低，机构更青睐固(gù)收(shōu)类资产。中银理财副总裁戴赜(zé)指出，纵观上半年理财行业的资产配置情况，固收类资产占(zhàn)到了90%至95%的比例，剩下的(de)则是权益资产和一些公募基金。

　　中金公司资产管理部执行总经理孙坤乾也表示，“固收类的资产虽然收益率下的(de)比较(jiào)快，但(dàn)是不可否认依然是(shì)大众投资者整个(gè)配置里面的压舱石，我们看到很多产(chǎn)品，固收还是占大头”。

　　今年以来(lái)，多重因素(sù)共同推动了(le)固(gù)收(shōu)市场规模的快速上涨。交通银行私人银(yín)行部副总经理黄大海分析，一是债市上涨(zhǎng)吸引大量资金进入固收产(chǎn)品，从今年(nián)上(shàng)半年的数据来看，中(zhōng)证全债指数上涨了4.31%，全市场(chǎng)银行理财余额较年初上涨了6.42%；二是监管(guǎn)整治股息、银行下架智能存款，带(dài)动了(le)居(jū)民财(cái)富由存款(kuǎn)转向了资管产品；三是居民的风(fēng)险偏好较低，大类资产(chǎn)表现债强股弱。

　　至于市场未来(lái)的走势，李(lǐ)雪松认为(wèi)，短期内市场(chǎng)利率或仍有震荡(dàng)，中长期来看，国内经济弱(ruò)复苏还(hái)将持(chí)续一段(duàn)时间，加之执行宽松的(de)货币政(zhèng)策，叠加(jiā)海外降息周期，当下的环境(jìng)较为利好(hǎo)固收类银(yín)行理财(cái)。

　　不过(guò)，固收市场仍然面(miàn)临着一些挑战。李多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险雪松进一步指出，目前的一(yī)大挑战是固收的投资策略和最后的业绩表现不匹配(pèi)，存在收益拉平现(xiàn)象，导致大量资金涌向短期产品。

　　黄大海也表(biǎo)示，除了高收(shōu)益资产的紧缺，金融机构存在较大竞争压(yā)力，导致理财产品(pǐn)业绩基准的下(xià)调滞后于资产端收益下行，投资者对(duì)于理财产品的(de)收益预期比较高，理财产品的业绩要达到投资者(zhě)的预期难度比较大。

　　面对当下的机遇和挑战(zhàn)，做好固收市场(chǎng)，贾(jiǎ)志(zhì)敏和李雪松均强调了(le)要关注流动性风险。李雪松认为，无论是收益还是风险的控制，流动性管(guǎn)理应处(chù)于第一位(wèi)，是最基础的(de)。贾志敏(mǐn)建议，在(zài)品种选择(zé)上需要(yào)寻找流动性更好的，而不能依据过往(wǎng)的票息高，就牺牲一(yī)定的流动性去获取(qǔ)更高收益。

　　大类资(zī)产应分散(sàn)均衡配置

　　华夏理财副总裁贾志敏指出，资产配置应当在应(yīng)对不确定性中获(huò)取收益，分散风(fēng)险(xiǎn)的最好(hǎo)方式则是均衡配置。

　　黄大海进一步指出，从中(zhōng)长期(qī)的(de)角度来看，投资者(zhě)应做好大类资产的分(fēn)散(sàn)配(pèi)置(zhì)。权益类资产是分享经济增长红利的重要工(gōng)具，固收资产是长期收(shōu)益率稳健增长的压舱(cāng)石，且与权益资产相关性低(dī)。

　　在(zài)分(fēn)散稳健(jiàn)配置的同时，也应关注到资本市场的新发展方向。多(duō)位代(dài)表均提到“新(xīn)质(zhì)生产力”类资产，作为未来可能的新时代核心资产，具(jù)有一定的投资价值。孙乾坤表(biǎo)示(shì)，无(wú)论是新质生产力还是(shì)高股息、高分多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险红的资产，现在(zài)这类资产(chǎn)有很大的投资(zī)价值。新质生(shēng)产力是目前(qián)国家产业里最具潜力和活(huó)力的一类资产，也是政策鼓(gǔ)励和(hé)发(fā)展的方向。

　　李雪松表示，从资(zī)本市(shì)场的长期发展角度来看，市场(chǎng)还是更看重(zhòng)创新和新质生产力(lì)的发展，以及央国企的创新与改革。这两条主线是未来资本市场应该较为关(guān)注(zhù)的方面多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险，下一步的(de)大类资(zī)产配(pèi)置也应(yīng)当更加关(guān)注这(zhè)两(liǎng)条主线。

　　此外，多位(wèi)代(dài)表也共同(tóng)指出，在当(dāng)下的经济(jì)环境提升了黄金的配置价值，黄金也应当(dāng)纳入大类资产(chǎn)的多元(yuán)化配置，值得个人投资者和机构投资者长期持有。贾志敏表示，“黄金是特别有意思的资产。过(guò)去五(wǔ)十年，黄金价(jià)格(gé)年化复利增长(zhǎng)率是8.3%至8.4%。黄金价格不仅仅是避险，其实它(tā)里面反映的是全球的经济增长的模式，信用扩张(zhāng)的(de)模式，以及财(cái)富到(dào)底是什么的非常值得去深入研究的(de)话题。”

　　黄大海(hǎi)从宏观(guān)层面总结道(dào)，对资产走势(shì)的判断和大(dà)类资产配置的问题，应坚持的原则是投研驱动。对于机构投资者而言，坚持投研(yán)驱动体现在要前瞻(zhān)性把握(wò)大(dà)类资(zī)产配置的机会和风险，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者要(yào)选择一个可靠的财富管理(lǐ)机(jī)构。

　　具(jù)体到投资者，孙乾坤认为，投资者首先要能够分散配置，不要把所有或者大部分资产压在一种资(zī)产类别(bié)上；其(qí)次，投资者也要做(zuò)好适当性管理，先了解自己的收益、投(tóu)资期限要求(qiú)和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力，再结(jié)合资产(chǎn)管理机构能够匹配(pèi)的产品体系，达成一致目标；最后，投资者要有耐(nài)心，投资其实是长期的事情。

责任编辑：王馨茹