首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中(zhōng)国基金报记者张燕北

作为公募基(jī)金行业(yè)费率改(gǎi)革的重要创新实践，浮动费率基金的业绩优势初步显现。去年四季度成立的首批浮(fú)动费率基金(jīn)中，绝大部分产(chǎn)品业绩表现超过了同(tóng)期同类产品平均水平(píng)，不少产品大幅跑赢业(yè)绩比较基准。

长期来看，浮动费率基(jī)金(jīn)将有助于激励基金管理人(rén)进一步提升主动投(tóu)资管理能力，有望取得更好的投资表现。

首批浮(fú)动费率基金业绩表现突(tū)出

尽(jǐn)管市场波动较大，但成立不到半年的首批浮(fú)动费率基金已展现相对突出的(de)市场表现。

Wind数据显示，截至4月20日，首批20只浮动费率(lǜ)基金中，有一半自成立以来获(huò)得正收益。与同期(qī)偏股混合基金的平均收益率相比，有19只基金的业绩表现优于市场平(píng)均(jūn)水平，其中，刘伟伟管理的中欧时代共赢A1自成立(lì)以来涨(zhǎng)幅高达18.76%，今年以来收益(yì)率为16.92%，位居首批产品(pǐn)首位(wèi)；鲍无可管理的景顺长城价值发现(xiàn)A1自成立以来涨(zhǎng)幅超(chāo)过11%，同样大幅度跑赢业绩(jì)比较基准。

此外，大成(chéng)至信回报三年定开、交银(yín)瑞元三年定开成立以来和今年以来的收益率均超过8%，华安(ān)远见慧选A1、兴证全(quán)球可持续投资三年定开、富国核心(xīn)优势等多只产(chǎn)品成立以来收益率均超3.5%。

中欧基金表示，首批(pī)浮动(dòng)费(fèi)率基金在去(qù)年四季度市(shì)场低点时低调发行并陆(lù)续成立。在去年12月和今年1月市(shì)场调整过程(chéng)中，大多数产(chǎn)品(pǐn)处(chù)于募集(jí)期或仓位较低的建仓期，并在2月以(yǐ)来(lái)震荡上行(xíng)的过程中逐步建(jiàn)仓，因此，取得了良好的(de)业绩表现。

以中欧时代共赢为例，基金经理刘(liú)伟(wěi)伟判断当时市场基本接近底部，因此，在一季度大幅提升仓位(wèi)，并重(zhòng)点加仓了长期看好的产业方向和优质公司。除了建仓时点(diǎn)外，建仓方向也起到了一定作用。该基金一季(jì)度(dù)主要配置了通信、电子、新能源(yuán)等成长(zhǎng)性行业，以(yǐ)及养殖、白酒、石化等(děng)传统行业。

除(chú)基金经理对投资机(jī)会的把握外，产品设计也很关键。兴证全球基金认为(wèi)，整体来看，浮动管理费基金呈现出一定超额收益的一(yī)个原因(yīn)是(shì)产品几乎都设有持有期，减(jiǎn)少了短期赎回的干扰，为基金经理提供了更为稳定的(de)投资运作环境。交银基金也认为，这种模式赋予基金经理更大的(de)选择权，更(gèng)侧重于长期(qī)收益(yì)与左(zuǒ)侧投资，从容布局未来1~2年潜力行业与个股。

排排网财富管理合伙(huǒ)人夏盛尹表示：“浮动费率的设计可能激(jī)发基金经理追求更(gèng)高业绩，而且首批基金受首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均到重视，多由经验丰富、知名度高的(de)基金经理管理，专业和洞察力是关(guān)键。”

不过，也有部分产品表现不佳。业(yè)内(nèi)人士认为，除基金(jīn)经理(lǐ)的能力差异外，不同基金投资策略、风险偏好的差(chà)异，导致其(qí)在相似(shì)市场环境下表现(xiàn)不一，目前这批产(chǎn)品业绩表(biǎo)现尚短，仍待时间考验。

业绩(jì)优势仍有望(wàng)延续

在短(duǎn)期内取得不错的市场回报后，首批让利型浮动费率基(jī)金的业绩优势仍有(yǒu)望延续。

据夏盛(shèng)尹介绍，浮(fú)动费(fèi)率基(jī)金主要分为三类，分别与基金规模、基(jī)金业绩和持有期挂钩(gōu)。其目的是(shì)实(shí)现管理人与(yǔ)持有人利益共担，鼓励基金经(jīng)理追求长期稳定的投资回(huí)报，进而提升(shēng)投资者的投资体验，实现长期共赢。“相较于业绩(jì)收益，费(fèi)率占比较小(xiǎo)，投资者的最终体验还是由(yóu)基金的收益表现决定。浮动费率的设计和出发点都是基(jī)于(yú)长期(qī)共赢，对行业的长期发展(zhǎn)具有积极影响。”

谈及浮动费率基金的优势，交(jiāo)银基(jī)金表示，浮动费率基金将管理人与持(chí)有人利(lì)益(yì)深度(dù)绑定，贯彻让利投资者方(fāng)针(zhēn)，激励基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)发挥主动管(guǎn)理能力(lì)，提升投资体验；同时，提供了新的投资机会，满足了不(bù)同投(tóu)资者的需求。

兴证全球基金表示，浮动费率产品(pǐn)的发行(xíng)，一方面有利于丰富公募基金产品谱系，为广大投资者提(tí)供更(gèng)多选择；另一方面，相关产(chǎn)品的探(tàn)索也推动行业从费(fèi)率角(jiǎo)度出发，探索出更多更优机制，并通过(guò)机制设计(jì)切实提(tí)升投资者获得感。目前市场对类似产品仍在探(tàn)索阶(jiē)段(duàn)，未来仍有发(fā)展空间。

在中(zhōng)欧基金(jīn)看来，浮动(dòng)费率产品(pǐn)在(zài)基金契约上建立了基金管理人与持有人的长期利益共担机制，或将促进(jìn)和鼓励基金管理人进一步提升主动(dòng)投资首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均管理能力，从而有望(wàng)取得更好的投资表现。与持(chí)有时间挂钩的产(chǎn)品通过管(guǎn)理费让利，鼓励长期持(chí)有，降(jiàng)低频繁申(shēn)赎等非理性操作，从(cóng)而有(yǒu)效提升持有体验。

在选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)时，中欧基金建议投资者考虑以(yǐ)下因(yīn)素(sù)：一是基金经理的投资能力；二是基金公司的整体实力，可以选择过往中长期投资业绩排名靠前的(de)基金公司；三是(shì)投资者的个人偏好。