信贷均衡投放影响几何？

苏向杲(gǎo)

近日，就信贷投放节奏，中国人民银行副行长朱鹤新在国新办举行的新闻发布会上提到，“去年下半年以来，我们在这个方面做了努力，加强引导信贷均衡(héng)投放(fàng)，缓解金融机构‘冲时点’现象。”

事实上，去年以来，“引导信贷均(jūn)衡投放”的(de)相关表述，已被信贷均衡投放影响几何？央行多次提及。央行发布的《2023年(nián)第三季度(dù)中国货币(bì)政策执行报告》提到，着力(lì)加强贷款均衡投(tóu)放，统筹(chóu)衔接好年末年初信贷(dài)工作，适(shì)度平滑信贷波动，增强(qiáng)信贷总量增长的稳定性和(hé)可持续性。《2023年(nián)第四(sì)季度中国货币政策(cè)执行报告》再次强调，引导金融机构适当平滑大小月信(xìn)贷波动，保持信(xìn)贷总量适度、节奏平(píng)稳。

监管部门频频提及“适度”“适当”平滑(huá)信贷波动的一大背景是(shì)，我国贷款增量存在较明显的季节特征。央行披露(lù)的数据显示，一季度尤其是1月份新增贷(dài)款往(wǎng)往会多一些(xiē)，4月份、7月份(fèn)、10月份则是贷款(kuǎn)小月。实(shí)际上(shàng)，银行单(dān)月信贷(dài)投放(fàng)规模有大小月之(zhī)分，不仅仅受经济运行的季节性(xìng)规律影(yǐng)响(xiǎng)，也有银行冲刺考核时点的有意(yì)为之(zhī)。

在笔者看来，监管部(bù)门引导银行机构均衡投放(fàng)信贷，“适(shì)度”平滑(huá)信(xìn)贷波动(dòng)有三大积(jī)极影(yǐng)响。

其一，有利于更“均(jūn)衡”地服务实体经济融资需求。适度平(píng)滑信(xìn)贷波动有(yǒu)利于满足信贷(dài)投放“淡(dàn)季”的企业融资需求。朱鹤新也表示，今年一季度贷款投放(fàng)比例向历史平均水平回归，为(wèi)未来三个季度的信贷增长(zhǎng)留足空(kōng)间。

其二(èr)，有利于(yú)商业银行稳(wěn)健经营。一方面，信贷投放(fàng)的季节(jié)性、阶段性(xìng)特征(zhēng)，会降低商业银行对贷款的议(yì)价(jià)能力，降低净(jìng)息差。另一方面，为了完成时点考核指标，在关(guān)键时点人为地增(zēng)加贷款的行为，本身是一种不合(hé)规行为(wèi)。适度平(píng)滑信贷投放(fàng)有利于避免这(zhè)些负面影(yǐng)响，提(tí)升银行经营的稳健性。

其三，有利(lì)于降低(dī)信贷“脉冲”对金融(róng)市场(chǎng)资金面的扰动。信贷(dài)集中投放对金(jīn)融市场资金面的扰动体现在两个层面：一是信贷(dài)冲量会消耗(hào)银行的超额储备，降低高流动性资产，为获取流动性资金，银行会从资金市(shì)场吸收流动(dòng)性(xìng)，加(jiā)剧市场利率波动。二是信(xìn)贷资(zī)金具(jù)有货币派生功能，冲量投放也(yě)会信贷均衡投放影响几何？加剧市场利率波动。因此，适(shì)度(dù)平抑信贷投放节奏能降低其对金融市场(chǎng)资(zī)金面的扰动。

此外(wài)，对银行机构而(ér)言，调整信贷投放节奏，意味着其需要对投资(zī)业务、负债业务、流动(dòng)性管理(lǐ)、风控、资产负债匹(pǐ)配管(guǎn)理等维度配套(tào)调整，以保持在新(xīn)的监管导向(xiàng)下，在(zài)经营层面实现安(ān)全性、流动性、盈利性三者之(zhī)间新的平衡。

总体来看，在监(jiān)管部门引(yǐn)导银行机构保持信贷均衡投放后，今年一季度，金(jīn)融体系对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加9.11万亿元，虽然同比少增1.59万亿元，但(dàn)仍然保持了较为稳固(gù)的支持力度。未来，信贷均(jūn)衡投放有望进一步提升金融服务实体经济的可持续性。