“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年最重要决议将(jiāng)来袭(xí) “降息50个基点”预期重(zhòng)燃(rán)

　　来源：华尔街(jiē)见闻

　　除了尚不确定的9月降息幅度，Nick Timiraos表(biǎo)示，美联储的选择将通过季度经济预测得到补充，如果有更多官员预计今年总共降息1个百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基点的降息。另一种选(xuǎn)择是9月降(jiàng)息25个基点，并预计在今年最后两次会议上(shàng)降(jiàng)息幅度相同，如果经济恶化，则保留加快降息步伐的选项。

　　周二，有“新美联储通“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑讯社”之称(chēng)的知名(míng)财经记者(zhě)Nick Timiraos撰文称(chēng)，美联储即将降息，但首次降息的(de)幅度仍存疑。美联储通常(cháng)倾向于以25个基(jī)点的幅度行动，但这一次，情况变得复杂。

　　Timiraos开“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑门见山地表(biǎo)示，当前美联储的基准利率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来的最高(gāo)水(shuǐ)平。美联储料将在本周三开启降息，目的是(shì)，在通胀压力降温的情况下保(bǎo)持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美联储是将基准利(lì)率下调更大幅度的(de)50个基(jī)点还是传统的25个基(jī)点，将取决于美联储主席鲍威尔如何在一系(xì)列微妙的考量中(zhōng)带领(lǐng)他的同(tóng)事们做出选择。

　　美联储官员们倾(qīng)向于(yú)以25个基点的幅度加息或降息，以研究这些举措的(de)影响。但当他们认(rèn)为自己的利率立场与风(fēng)险平衡不一致时，他们会行动得更快。例如在2022年，美联储就以50个基点和75个基点的幅度加息，以应对高(gāo)通胀。

　　过去几个月美国的经济数(shù)据显示，通(tōng)胀已恢复稳步下降，朝(cháo)美联储2%的(de)目标迈进。但劳动力市场已经降温，8月失业率从去年(nián)年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的三个月内，月度非农(nóng)就业增长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为21.2万人。

　　Timiraos指出，直到上周晚(wǎn)些(xiē)时候，投资者们还预计(jì)美联储9月(yuè)会议的降息幅度仅为(wèi)25个基点，因为很少有美联储官(guān)员公开(kāi)呼吁进一步降息。从美联储官员们的沟通来看是9月降息25个基点，并且经济数据还不错。

　　美联储FOMC会议前的静默期(qī)于9月7日开始，Timiraos列举了几位美联储高官(guān)讲话，体现(xiàn)了(le)在本次静默期前夕，官员们(men)对(duì)降息幅(fú)度的犹豫不决：

　　Timiraos说，美联储官员们经常将自己的工作称为风(fēng)险管理——例(lì)如，权衡通胀加剧的风险VS失业加速的风(fēng)险。他们经(jīng)常设定利率来应对那些看起来成本更高的风险。在过去两(liǎng)年半的大部分时间里，随着通胀(zhàng)率飙升至7%以(yǐ)上，风险管理倾向于采取更激进的方法(fǎ)来(lái)防止通胀根深蒂固(gù)。

　　从风险管理的角度思考(kǎo)，Timiraos援引前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中也大量援引(yǐn)了(le)前美联储高级顾问William English的话(huà)说：

　　Timiraos指出，美联储的选择(zé)将通过季度经济预测得到补充，这些预测显示官(guān)员们预计利(lì)率在年底将达(dá)到的水平。尽管这些预测并非委员会(huì)讨论的结(jié)果，但它们对金融(róng)市场同样(yàng)重要，因为美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)的利率展望可以影响按揭贷款、汽车贷款和商业(yè)债务等(děng)一系(xì)列借贷成本。

　　9月会议的相关预测(cè)尤(yóu)其具有参考价值，因为今年之后只(zhǐ)有两次会议了(le)，即11月和12月会议，9月的(de)预测为(wèi)之后的两次会议提(tí)供了异常具(jù)体的观点。

　　如果有更多官(guān)员预计(jì)今年总共降息1个百分点，那就意味(wèi)着今年至(zhì)少会(huì)有一次50个基点的降息。将(jiāng)更大幅度的降(jiàng)息推迟(chí)到(dào)今年晚些时(shí)候可能会引发尴尬的问题：为什么这是最好(hǎo)的做(zuò)法(fǎ)？另一种选(xuǎn)择(zé)是9月降息(xī)25个(gè)基点，并预计在今年(nián)最后两次会议(yì)上降(jiàng)息(xī)幅度相同，如(rú)果经济恶化，则保留(liú)加快降息(xī)步伐的选项(xiàng)。

　　由于本(běn)周(zhōu)的决策两种结果难(nán)分(fēn)高下，鲍威(wēi)尔可能会面临至少一名政策制定者(zhě)的反对(duì)意见。12名(míng)投票官员包(bāo)括5位地区联储主(zhǔ)席和7位驻华(huá)盛(shèng)顿的理事。在过去两年里(lǐ)，没有任何美联储官员反对过政策决定，这与过去半(bàn)个世(shì)纪中最长的一次类(lèi)似记录持平。此外，自2005年以来，美联储理(lǐ)事从(cóng)未对利率决定发(fā)表过异议。

责任编辑：王许宁