《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义

4月12日，沪深北(běi)三大交易所正(zhèng)式发布《上市(shì)公司(sī)可持续(xù)发(fā)展报告(gào)指引》（以下简称(chēng)《指引》），引导和规范上市公司(sī)发(fā)布《可持续(xù)发展报告》或(huò)《环境、社会和公司治理报告(gào)》（以下合称ESG报告。ESG是环境、社会和公司治理的英文缩写）。与2月8日发布的征(zhēng)求意见稿相比，《指引(yǐn)》主要有以下修订：

一是明确不同重(zhòng)要性议题的披露(lù)要求，界(jiè)定了财务重要性的内(nèi)涵，指出具备财务重要(yào)性的议题需按照(zhào)“治理”“战略”“影响、风(fēng)险和机遇管理”“指(zhǐ)标与目(mù)标(biāo)”四要素框架进行披露，以保持和国际(jì)可(kě)持续(xù)发展信息披露准则的衔(xián)接。同时(shí)，若上市公司认为《指引》设置的议题对其不具备双重实质性，应当进行解释(shì)说明。

二是完善具体披露要求和文字(zì)表述，整合优化部分议题章节，如(rú)将创新驱动(dòng)和科学伦理单设(shè)一节，引入了“新质生产力”概念，以凸(tū)显中(zhōng)国特色，响应国家创新驱动发展(zhǎn)战略，促进高质量(liàng)发展；将(jiāng)公司治理部分进一步明确为可持续发展相关公(gōng)司治理，以便与年度(dù)报告公司(sī)治理章节衔接。新增利益相关方管理(lǐ)、尽(jǐn)职调查、灵活(huó)就业、普(pǔ)惠金融(róng)、碳(tàn)排放权交(jiāo)易情况等披露(lù)要求，允许整(zhěng)合披露治理相关信息，增加数据追溯调整豁免情形等内容。

三是适当放宽部分披露要求(qiú)，对于《可持续发展报告》的披露时间仅要求在(zài)4月30日前，不要(yào)求必须(xū)和年报同时发布，以缓解上市公司集(jí)中披露年报与《可持续发展报告》的压力；对于(yú)部分难度较高的定量披露要求(qiú)增加定(dìng)性替代披露(lù)的缓释措(cuò)施，适当缓解公司披露压力。

总的来说(shuō)，《指引》在内容上与征求(qiú)意见稿(gǎo)基本一致(zhì)，汇聚了境内外(wài)披露制度和优秀实践，在理念上兼顾全球报(bào)告倡议组织(zhī)（GRI）和国际可(kě)持续准则理事(shì)会（ISSB）的实质性(xìng)原则，在框架上借鉴气候(hòu)相关财务信息披露工作组（TCFD）四支(zhī)柱框架；同时立足(zú)于我国资本市场实际，设(shè)置了乡村振兴、创新驱动等(děng)具体议题，充分展现了我国在可持续发《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义展领域的特色和优势。《指(zhǐ)引》的发布具(jù)有以下(xià)重(zhòng)大意义：

首先，从行业层(céng)面来看，《指(zhǐ)引》将从(cóng)ESG信(xìn)披、ESG评级、ESG投资三方面促进ESG生态体系的健康发展。近年来，A股(gǔ)公司ESG报(bào)告的披露率逐(zhú)年上升，但由于国(guó)内ESG信披内容格式尚(shàng)未统一，上市公司ESG信披的质量提升仍不明显，存在可比性、平(píng)衡性较差等诸多问题。虽然《指引(yǐn)》是部分强制，但它鼓励自(zì)愿披露，预计发布后将推动(dòng)更多上市公司发布ESG报告，同时推动ESG信(xìn)披质量的提升(shēng)。这也将(jiāng)对ESG评级行业产生积极影响，有(yǒu)助于ESG评级机构参考《指引》完善评价指标体系，获取更加全面(miàn)、更加可比(bǐ)的信息，从而提供(gōng)更(gèng)为准确、可靠和可(kě)比的ESG评级服务。此外，随着更多上(shàng)市公司按照《指(zhǐ)引》披露ESG信息，投(tóu)资(zī)机构能够获(huò)取更全面、更准确的相关数据，有助于其进(jìn)行更深入的分(fēn)析和评估，从而提高(gāo)投资决策的质量。投资机构也将有机会开(kāi)发和推出更多ESG相关金融产品，如ES《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义G指(zhǐ)数、ESG基金、ESG债(zhài)券和(hé)ESG理财等产品，满足(zú)市场对于可持续投资产品的(de)需求(qiú)。

其次，从(cóng)企业层面看，《指(zhǐ)引》将(jiāng)从估值水平、新质生产力、国际(jì)竞(jìng)争力等方面对上市公司产生积极(jí)影响。《指引(yǐn)》的发(fā)布将提(tí)升上市公司对可持续发展的重视程度，积极推进ESG工(gōng)作(zuò)。上市公(gōng)司将在产品(pǐn)与服务中融入ESG要素，获得更(gèng)多消费者的青睐，增加销售收入；关心员工的福利和权益，提高员(yuán)工的(de)忠诚度和降低离职率；提(tí)高ESG评(pí《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义ng)级，促进(jìn)融资并降低融资(zī)成本，这均会对公司的业绩产生积极作用，进而提升其(qí)估值水平。《指(zhǐ)引(yǐn)》鼓励 A股公司披露科技创新成果(guǒ)及其应用对推动新质生产力发展方面的信息(xī)，这将驱动其将科(kē)技创新纳入ESG核心议题，提高新质生产力(lì)水平(píng)，实现可持续发展目标。《指引》为我(wǒ)国上市公司ESG信披提供了一个与(yǔ)国际标准相兼(jiān)容的本土化框架，简化了企业对多个市场ESG要求的适应过程，降(jiàng)低了复杂性和合规成(chéng)本。通过提供高质量的ESG报告，A股公司能够有效地与(yǔ)关注(zhù)可持续投资(zī)的全球投资者沟通，提高(gāo)公司(sī)的市场评价和品牌(pái)价值(zhí)，从而(ér)提高国际竞争力(lì)。

最后，从市(shì)场层面来看，《指引》将提升A股市场整体的ESG意识，引导市场(chǎng)形成长期投资(zī)、价值投资的良好氛围。随着越来越多的A股公司遵循《指引》进行ESG信(xìn)息(xī)披(pī)露，市场对ESG的关注逐渐提(tí)升。投(tóu)资者也将更加重视ESG因素在投资决策中的作用，并逐步将分析重点从传统的财(cái)务指标分(fēn)析(xī)转(zhuǎn)向更(gèng)全(quán)面的财务与非(fēi)财务信息兼顾的评价体系。这将促使投资(zī)风格向可持续发展和责任投资转变，从而做出(chū)更加全面和长远的投资选择，对价值投资的形成也将(jiāng)产(chǎn)生积极作(zuò)用。

中国(guó)版ESG报告指引的发布是我国ESG发展的一个(gè)重要里程碑，补全了全球主流资本市场可持续信(xìn)息披露体系的一块重要拼(pīn)图，对于(yú)提升(shēng)我国在全球ESG体系中的影(yǐng)响力和话语权，树立可持(chí)续发展的信心迈出了关键的(de)一步。

文章仅代表(biǎo)作者个(gè)人观点。