“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产(chǎn)收益率不断下行，银(yín)行理财公司纷纷“出击”。

近期，银行理财公司再度密集调降旗下产(chǎn)品业绩比较基准，并辅以费(fèi)率优惠的形式以留存和吸引客(kè)户。展望后续，在低利率(lǜ)和“资产荒(huāng)”市场环境下，银行(xíng)理财产品收益率(lǜ)将继续整体下行。

<“费率战”难解理财产品收益率下行之忧p>在业内人(rén)士看来，理财产品(pǐn)掀起“费率战”并非留存(cún)客户的长(zhǎng)久之计，银行理财公司(sī)“费率战”难解理财产品收益率下行之忧及时捕捉市场行情，提升产品(pǐn)收益率才是化解问(wèn)题的根本(běn)之道。对于(yú)投(tóu)资者而(ér)言，若想实现(xiàn)长(zhǎng)期稳健的收益，需要适时拉长投资期(qī)限。

应对“资产荒”

近期，农银理财、民(mín)生理财、华夏理财等理财公司下调理财产(chǎn)品业绩(jì)比较基准，下调幅度少则5个基点，多则(zé)超过100个基点。

3月27日，农银(yín)理财发布(bù)公告称，2023年以来，债券静态收益率出现幅(fú)度较大的下降，保持低位。基于当(dāng)前市场情况变(biàn)化(huà)，自2024年4月26日开始的封(fēng)闭(bì)期起（含当日），“农银安心·半年开(kāi)放”第2期人民币理财(cái)产品的(de)产品(pǐn)业绩比较基准由3.65%（年化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产品(pǐn)的业绩比较基准开年以来更是数次下调。如“华夏理财固定收益纯债型日日开(kāi)理财产品3号”，华(huá)夏(xià)理财发布公告(gào)称，拟于(yú)4月24日起将该产品(pǐn)A份额业绩比(bǐ)较基(jī)准调整至(zhì)2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额今年(nián)以来(lái)第三次下调业绩比较基准。前(qián)两次分别为，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月(yuè)1日起调整为2.64%-3.14%。

业绩(jì)比较基准下调与近年来的“资产荒”情况有关。“客观上市(shì)场利率下行，降息预期仍在(zài)，在当下市场环境中(zhōng)做出更高回报(bào)率难度较大。”华宝证券分析师(shī)张菁表示，目前(qián)理财产品业绩比较(jiào)基准下调更多是基于客观市场(chǎng)原因(yīn)下的理(lǐ)性调整。

仅以存款利率来看，据(jù)招商证券分析师邵春(chūn)雨梳理，2023年定期存款挂牌利率(lǜ)经历三轮下(xià)调：一(yī)是6月国(guó)有行下调存款利率，2年期、3年期、5年期定期存款利(lì)率(lǜ)分别下调10个基点；二(èr)是(shì)9月6家国有行和(hé)多家股份行下调存款利率，1年期、2年期、3年期和5年期定期存款利率分别(bié)下调10个、20个、25个(gè)和25个基点；三是12月，国有行(xíng)和股份行1年(nián)期、2年期、3年期(qī)、5年期(qī)定期存款挂牌利率(lǜ)分别下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农(nóng)商行以及村镇银行等在2024年初也(yě)相继下调存款利率，是对去年底今年初由国有大(dà)行引领(lǐng)的新(xīn)一轮存款(kuǎn)挂牌利率下调(diào)的跟随式反应。目前多家银行明确提出，将继续压降高息存(cún)款(kuǎn)占比，这意味着存款利率将进一步走低。

掀起“费率战”

比起底(dǐ)层资产收益率(lǜ)的(de)变化，更为银行理财公司所担(dān)忧的是客户流失。于是，在下调业绩比较(jiào)基准的同时，光(guāng)大理财、民生理财、招银理财、汇华理财等理财公司推出降低管理费举措，一边留存优质客户，一边响(xiǎng)应减费让利(lì)号召。

如4月19日，民(mín)生理财发布公告称，对正在发行的“民生理(lǐ)财贵竹固收增利周周(zhōu)盈7天(tiān)持有(yǒu)期9号理财产品”开(kāi)展费率优(yōu)惠。4月25日至5月25日期间，将固定管理费与销售费均由0.3%调降至0.1%；自(zì)5月 26日起，将固定管理费与销售费均(jūn)调整至0.15%，优惠截止时间(jiān)另行(xíng)公(gōng)告。据悉，4月以来，民生理财已对旗下多(duō)只正在发行(xíng)的理财产品实行降费。

更有公司将费率直接调降为0，如招银理财招睿金鼎(dǐng)（增益(yì)）封闭3号固定收益类理财(cái)计划于4月17日起实行(xíng)固定(dìng)投资管(guǎn)理费0费率。

“其实在我们(men)还是资管部的时候就实行过产品费率优惠，这么做的初衷是(shì)想在产品收益不(bù)及预期时给投资者一(yī)些 ‘心理(lǐ)补偿’。”一位股份行理(lǐ)财公司人士对(duì)中国证券报记者说。张菁(jīng)认为，开展阶段性费率优惠有利于理财公司提高销售规模，是增强市场竞争力的营销(xiāo)推(tuī)广手段。

探寻长久之计(jì)

华宝证(zhèng)券分析师蔡梦苑(yuàn)等表(biǎo)示，利率中枢主要由经济基本面决定(dìng)，在转型发展过程中，我国经济增速放缓，当前面临“三期叠加”、有效需求不足和(hé)社会预期偏弱等问题，物价存在下(xià)行(xíng)压力，仍需适度(dù)宽松货币政策支持经济复(fù)苏，预计我国将中(zhōng)长(zhǎng)期面(miàn)对(duì)低利率(lǜ)环境。

在(zài)低利率市场环境下，业内人士认为，银行理财产品的业(yè)绩比较基准将继(jì)续下行。

“高收益资产稀缺(quē)所带(dài)来的(de)收益压力，成为当前理财机构面(miàn)临的主线(xiàn)问题。无论是存续还是新发产品，业绩比较基准下限都呈现下(xià)降趋势，不过市场中仍有(yǒu)82%以上的存量非现金管理类理财产品业绩比较基准超过2.5%，短期内业绩压力将会持续。”华西证券刘郁(yù)团队分(fēn)析称。

但“费率战”并非应对业绩压力和优质“资(zī)产荒”的长久之计。业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，一方面，一味降低产品费率可能导致公司利润空间被不断压缩，或(huò)导致其(qí)忽略投资能力的(de)提升(shēng)，从而影响到长期发展；另一方面，投资者更注(zhù)重产品业绩表现以及是否符合自己的资(zī)金流动性安排，仅仅依靠“降费”提振(zhèn)销售的作用或有限。

在业内人士看来(lái)，能够吸引(yǐn)投资者长期持有且持续(xù)投资的重点在于产品业(yè)绩表现和实际收益水平，这需要理财公司在投研能力建(jiàn)设方面更上一(yī)层(céng)楼。

“未来随着固收(shōu)市场波动，产品的稳健性会(huì)受到影响，因此机构需要在投资策略上下(xià)更多功(gōng)夫。”普益(yì)标准表示，在“资产荒(huāng)”背景(jǐng)下，机构需(xū)要进(jìn)行更多产品研发，还需要通过(guò)资产分散化控制组合的波动和(hé)回撤。需要(yào)机构提升(shēng)对宏观经济的把(bǎ)控(kòng)和分析能力，提(tí)升对(duì)多资产的风险管理能(néng)力。

在低(dī)利率市场(chǎng)环境(jìng)下，对于投资者而言，可(kě)以(yǐ)通过拉长投资期限实现稳健收益。“我们发现2022年末(mò)市场波(bō)动(dòng)时新(xīn)发(fā)长(zhǎng)期产(chǎn)品收益率是(shì)不(bù)错的，但逆向布(bù)局和长期投资(zī)知易行难，需要投资者和资管机构一起转变思(sī)维。”一位股份行理财公司人士说。