券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应

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　　21世纪经济报道记者易妍君广州报道

　　国泰君安券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应>吸收海通证(zhèng)券(quàn)正式启动之(zhī)后，市场(chǎng)对于证券行业的兼(jiān)并重组预期不断升温。

　　部分业内人士猜(cāi)测，接下来，券商(shāng)并购(gòu)逻辑将沿着“同(tóng)一(yī)实控人”而(ér)展开。特别是更多(duō)国际(jì)一流投行的落地值得(dé)期待。

　　东海证券非银金融团队指(zhǐ)出，在现阶段创新业务发展较为谨(jǐn)慎，杠杆率整体较低的背景下，内资券商ROE显著低(dī)于国际(jì)投行。若(ruò)后续资本约束空间进一(yī)步松绑，杠杆率有所提升(shēng)，与国际一流投行同台竞争将更有底气与实力(lì)。在央企整(zhěng)合提速、头部券商合(hé)并试点的背景(jǐng)下，示范(fàn)效应有望(wàng)逐步显现，切实推进2—3家国际一流投行的成熟落地。

　　短期看，行业并购节奏尚未明朗。近日(rì)，多家此前涉及合(hé)并传闻(wén)的券商均回应投资者：目(mù)前无应披露而未披露的重(zhòng)大(dà)事(shì)项。

　　多家券商称：暂无(wú)需要披露(lù)的重大事项

　　9月12日，在(zài)长江证券举办的2024年半年度业绩说明会上，有投资者提问：“近(jìn)期券商合并(bìng)频繁，公司有并购重组的计划(huà)吗(ma)？”

　　对此(cǐ)，长(zhǎng)江证券回复称(chēng)：公司目(mù)前无应披露而未(wèi)披(pī)露的重大事(shì)项。

　　同日(rì)，在2024广东辖区上市公司投资者关(guān)系管(guǎn)理月活动上，广发证券亦被提问“是否有并购计划”，该券商也透露，截(jié)至目(mù)前，公司没有应披露而未披露的信息。

　　财通证券则(zé)在投资者互(hù)动平台上回应投资者，公司一直关注行业(yè)外延式发(fā)展形势，在强化内(nèi)生发展的同时，把握机(jī)遇做强(qiáng)做大，以推动公司(sī)高质(zhì)量可持续发展。未来公司如有并购重组等重大事(shì)项(xiàng)，会严(yán)格按照相关要求及(jí)时履行(xíng)信息披露义务。

　　另一方面，目前已(yǐ)披(pī)露收购计划的券商(shāng)也备受投资者关(guān)注。

　　国信证券在9月5日的投资者关系活(huó)动上透露(lù)了其收购万和证券的进度。

　　“公司正在抓紧选聘中介机构，后续将按照相关(guān)要求，与中介机构、交(jiāo)易对方、标的公司(sī)共同加快推进相关工(gōng)作，后续公司将按照相关规定公告本次交(jiāo)易的进展(zhǎn)。”

　　对于万(wàn)和证券的(de)战略定位，国信(xìn)证券指(zhǐ)出，公司致力于把万和证券打造成在跨境资管等特定业务领域具备行业领先优势的区域特色证券公司。

　　国信(xìn)证(zhèng)券分(fēn)析，万和证券自身拥有52家分支(zhī)机构，大(dà)湾区、长三(sān)角占比均在三分之一左右，和(hé)国(guó)信(xìn)证券之间在财富管理业务上具有一定的协同互(hù)补作用。同时(shí)，万(wàn)和证券注册地在海南，海南自贸港属于国家战略的重要部分，具有明(míng)显的政策优势。长远来看，在海南自贸港政策逐步明(míng)朗后，万和证券作(zuò)为海(hǎi)南本地券商，既拥有明显的区位优势，也拥有国信证券在品牌(pái)、管理、规模等方面的优势有利(lì)于在(zài)跨境资(zī)管业务等(děng)特定领域形成一(yī)定的先(xiān)发优势。

　　建设世界一流投行提上日程(chéng)

　　虽(suī)然短期内证券行业还未(wèi)出现更多并购案例，但(dàn)市(shì)场普遍认为，国泰君安吸收并购海通证(zhèng)券有着极强的示范意义，行业并购重(zhòng)组或将加速。

　　第一创业证券表示，2023年四季度以来，监管层面多次提及并鼓励券商以并购重组的方式做优做强、提升核(hé)心竞争(zhēng)力，新“国九条”明确(què)提出支持头部机构通过并购重(zhòng)组、组织创新等方(fāng)式提升核心竞争力，行业并购重组进入新一轮加速期。

　　“在(zài)此背景下，中型券商更(gèng)要(yào)结合自身资源禀(bǐng)赋和专业能力(lì)做(zuò)精(jīng)做细，实现特色化、差(chà)异化发展，在推动金融(róng)强国建设(shè)中实现自身高质量发(fā)展。”该券商指出。天风证券非银金融团队认为(wèi)，近(jìn)期的合并重组案例示范意义积极(jí)、导向明确，为后续打造更多优(yōu)质头部机构打开空间。以(yǐ)此同时，更应洞悉通过打造高质量资本市场，服务好“助力更(gèng)好满(mǎn)足人民(mín)群众日益增(zēng)长的财富管理需求”目标的决心。

　　东海证(zhèng)券非银(yín)金(jīn)融(róng)团队分析，从(cóng)行业趋势来看(kàn)，早期券商合(hé)并主要是以业务或(huò)区域互补的目的推动版(bǎn)图完善，以实现更广阔(kuò)的市场覆(fù)盖，扩大市场份额，增强整体竞争力，近期国信收购万和、锦(jǐn)龙股份转让东莞证券股权，表明(míng)国资体系内(nèi)的股权整合已开始启动，不(bù)过之前的案例更多的都是(shì)聚焦在新“国九条”中提到的中小券商(shāng)的差异(yì)化发展框架下。而此次(cì)国(guó)君合并海通，则(zé)表明建设世界一流投资银行(xíng)正式提上日程。

　　“此次(cì)国君、海券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应通合并，将有望成为(wèi)头部券商并购(gòu)重组的标志性事件，进一步推动行业并购重组加速。为头(tóu)部券商并(bìng)购提(tí)供重要(yào)参考依据。”国投证(zhèng)券非银金融团队指出。

　　该团队进一步分析，一方面，在(zài)监管趋严(yán)态(tài)势及今年中报显现的经营压力之下，中小券商整体出售转让动力将(jiāng)显著增强(qiáng)；另一方面，在监管积极鼓励并购重组的背景之下，部分中大型券商将积(jī)极寻求通过外延并(bìng)购提升业务规模、优化(huà)业务结(jié)构、增强长期竞争力。

　　此前，已有浙(zhè)商+国(guó)都、国联+民生(shēng)、平安+方正(zhèng)、国信+万和、西部+国融等券商并购事件。

　　后续，国投(tóu)证券非银金融团队认为，可重点关注(zhù)控股股东一致、具备并(bìng)购重组可行(xíng)性(xìng)的大型券商以及经营体制灵活(huó)的中小型(xíng)券商。