十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上(shàng)证指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创业板指涨2.17%。下周后市(shì)如何发展？看看机构怎么说。

　　中信证券：悲观情绪修复，风格趋于平衡

　　步入9月，政策处于观察起(qǐ)效期，外部信号进一步明朗，价格信号拐点仍需等待(dài)；中(zhōng)报落地、红(hóng)利预期转变以及市场流(liú)动性压力缓解，三大因素(sù)共同推动投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋于平(píng)衡；配(pèi)置上，底仓红利，增配出(chū)海，成长加内需(xū)短期或有修复，增配仍需等待(dài)价(jià)格信(xìn)号拐点。一方面，从三大信号的进展(zhǎn)来看，内需提振政策在9月有望陆续推出，预计(jì)力度相(xiāng)对温和；美联(lián)储降息落地，美国大选形势更(gèng)加明(míng)朗；价格信号暂时难现拐点，需累积更多积(jī)极因素彻底扭转(zhuǎn)预期。另一方面，从(cóng)市场悲观情绪修复的驱动因素来看，A股(gǔ)中(zhōng)报季风险落地后暂时迎来业绩(jì)空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干预(yù)下，看(kàn)多红利(lì)的一致预期(qī)暂时被(bèi)打破，风(fēng)格将迎(yíng)来(lái)阶段性平(píng)衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动性环境有望改善。

　　中信(xìn)建投：年内第(dì)二轮技(jì)术面超跌强(qiáng)反弹或启动

　　当前A股(gǔ)基本面仍在筑底阶(jiē)段，经(jīng)济数据尚不能提振改观，但有央行等额续作4000亿特殊国债事件，虽不是(shì)QE但其购债从间接改为直(zhí)接的细节为市场(chǎng)打开局部政(zhèng)策(cè)想象空间，技(jì)术面超跌持续积累后的报复性反弹(dàn)也正在蓄势启动，当前阶段或可类比今年(nián)1月(yuè)下旬-2月初，建(jiàn)议适度加仓至中高(gāo)仓(cāng)位适度参与。

　　国盛证券：基本(běn)面尚无明显改善市(shì)场波动或将(jiāng)放大

　　市(shì)场观点(diǎn)与配置建议：市场波动或将放(fàng)大，把握景气(qì)与趋势大势层面，短期(qī)波动或(huò)将放大，底部形态(tài)的判(pàn)断也面临(lín)进一步(bù)验证。短(duǎn)期看，基本面尚无明显改善，但内外因素扰动的增多预计将放大市场波动。

　　东海证券：增量政策可期，消费可能成为重要(yào)抓手

　　短期业绩因素扰动即(jí)将(jiāng)消退，由于此(cǐ)前持续(xù)的缩量(liàng)调整(zhěng)，政(zhèng)策(cè)预期引起的市场波动可能会更加明(míng)显。不过海外(wài)流(liú)动性即将迎来拐点(diǎn)，国内货币政策空(kōng)间有望(wàng)打开，增(zēng)量政(zhèng)策(cè)可期。主线可关注：1．估值调(diào)整相对到位，中长期推动新旧经(jīng)济(jì)动能转换(huàn)的科技产业，海外美债收益率下行趋势(shì)下利好科创50。2．避险属性、金(jīn)融属性兼具(jù)的黄金或(huò)仍有走牛可能。3．行业(yè)上，关注下半年政策支持的重点方向，如消(xiāo)费、家电、机(jī)械等相关细分板块。

　　中原证券：经济(jì)运行总体(tǐ)平稳，市场有望企稳反弹

　　中央政治局会议(yì)提(tí)振信心(xīn)，下半年宏观调(diào)控预期增强，经济有望(wàng)企稳回(huí)升。近期美国就业(yè)数据、PMI 数据走弱，美联储表态偏鸽，鉴于美联储维持高利率(lǜ)的负反馈尚未(wèi)完全显现，以及受到近期部分投资指(zhǐ)标回落、通胀数据回落、就业数据走弱(ruò)等因素影响，美国经济衰退预期增加，市场对(duì)于美联储今年(nián)降息(xī)预期继(jì)续增强。随着国(guó)内宏观调控预期(qī)增强、稳增长政(zhèng)策持续(xù)落(luò)地推进，市场(chǎng)有望企稳反弹，建(jiàn)议关注(zhù)芯片、家电(diàn)、电力(lì)及公用事业、有色(sè)、传媒(méi)等板块。

　　浙商证券：“鲸落万物生” 短线反弹有望继续

　　本周市场触底反弹，主要(yào)指数(shù)呈(chéng)现大弱小强格局(jú)。展望后市，随着(zhe)大盘在跌破“第二技术支撑”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上证有望挑战(zhàn)6 月下旬至7 月的成(chéng)交密集区，但考虑到上(shàng)方两个“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结构的构(gòu)造仍然需要步步为(wèi)营；纳(nà)斯达克指数和美股权重股英伟达均处于中(zhōng)性偏空的位置，一旦美股开(kāi)启调整(zhěng)，则流(liú)动性溢(yì)出效应或利好港股(gǔ)继续(xù)走(zǒu)好(hǎo)。配(pèi)置方面，中线仓位无需担忧，仍(réng)可维持当前仓位，建议耐心等(děng)待增配时机；短线(xiàn)仓位可本着快进快出的原则(zé)适当参与。也可基于“前(qián)期下跌充分+近期走势企稳(wěn)+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻(qīng)指数，重个股”。

　　华(huá)安证(zhèng)券：结构性机会演绎期来临

　　9 月市场有望迎来(lái)边(biān)际改善，可以(yǐ)略微(wēi)乐观一些。展望9 月，有望出现的边际改善(shàn)主要体现在：一是美(měi)联储(chǔ)将启(qǐ)动(dòng)新一轮降息周期，我国汇率(lǜ)压(yā)力将进一(yī)步减(jiǎn)小，同时(shí)我国的货币政策(cè)空间也将进一步打开，有望跟进降息；二是政策(cè)有望进入集中发力期(qī)。参照过去经验，8 月下旬(xún)随着决策层逐步休(xiū)整完毕，7 月中央(yāng)政治局会议确定的相关政策有望逐步落地，值得关注的政策包(bāo)括后置财政政策加快落地生效，以及扩(kuò)大服(fú)务消(xiāo)费(fèi)、商品房收储等领域政策。9 月海内外政策环境有望边际改善，市场弱势调整压力减弱，可以略微乐观一些，事件热(rè)点频出下也可积极寻找结(jié)构性机会。

　　申万宏(hóng)源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情

　　预(yù)计9 月A 股演绎反弹行情(qíng)。当前市场处于高性价比区域，短(duǎn)期一(yī)些积极变化正在构成反弹的线索：（1）鲍威(wēi)尔的鸽派讲话导致(zhì)了市场对(duì)于美联储九月降(jiàng)息周(zhōu)期的预(yù)期；（2）国内有降息预期发酵(jiào)，同时宽财政表述更积极(jí)，经济预期有望(wàng)改善，利好顺周(zhōu)期的资源品、消费和房(fáng)地产方向。（3十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动）稳定资(zī)本(běn)市场持续(xù)发力，为风险偏好修复提(tí)供(gōng)契机。

　　民生证券：A股市场阶段性企稳回升(shēng)的(de)信号正(zhèng)在出(chū)现

　　单位换手率(lǜ)形成的市场(chǎng)涨(zhǎng)跌幅回升、个人与机构投资者情绪好转、同时两融余额缩(suō)减的情况下担保比例反而(ér)有所上升。国(guó)内商品(pǐn)期货市(shì)场涨跌幅扩散指标明显上升，也指示经济需(xū)求预期修(xiū)复。A股市场(chǎng)阶段性的(de)企稳，一方面原因是投资者对于全球衰退预期的逐步回摆；另一方面原因在于短期人民(mín)币升值后，2023年累(lèi)计的约5300亿美元的超额未结汇资金存在结汇需求，由此带来对人民币资产配置需求的提升与(yǔ)流动性压力(lì)的缓解。当前受益于流动性压(yā)力缓(huǎn)解与海外预期修复(fù)的市(shì)场(chǎng)反弹，带来了市场的广泛修(xiū)复(fù)，其中(zhōng)低位资产出现了明显反弹。类似的机理出现于今年2月初(chū)，大幅修(xiū)复流动(dòng)性冲击资产后，市场大概率回归基本面(miàn)主线。

　　华金策略(lüè)：底部(bù)十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动区域，九月可(kě)能筑底反弹(dàn)

　　比照复盘(pán)，今年9月A股(gǔ)可能有反弹机会。比照复盘，今年9月来看(kàn)：（1）经济和盈利修复、积极的政策加速落(luò)地可(kě)能使A股9月出现反弹。一(yī)是(shì)当前A股(gǔ)已处(chù)于历史低位。二是经济和盈利修复(fù)：中报盈(yíng)利(lì)增速大概率较一季报和年报(bào)继续回升。三是(shì)政策和外部事件9月可能偏积极：首先，9月地产(chǎn)放松、提振消费、超(chāo)长债发(fā)行等稳增长政策可能加速落地；其(qí)次，中美关(guān)系短期有所缓和，9月(yuè)美联储大概率(lǜ)降息(xī)，外部(bù)事件偏积极。（2）今年9月美联(lián)储大概率首次降(jiàng)息，因此9月国内经济基本面可能弱(ruò)修复、政策偏(piān)积(jī)极等导致(zhì)A股(gǔ)可能出现反弹。

责任编辑(jí)：何俊熹