CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……

　　转自：金(jīn)十数据

　　这是美联储9月会议前最后一个重要数据。除非有重大(dà)意外，否则美联(lián)储降息势不(bù)可挡，甚至(zhì)可(kě)能进行较(jiào)大幅度的降(jiàng)息。

　　美国8月CPI通胀数据将于周三晚上八点(diǎn)半公布(bù)。分(fēn)析师们认为，这是美联储9月会议前最后一(yī)个重(zhòng)要经济数据。除非有重大意外发生，否则(zé)没有(yǒu)任何因素(sù)会阻止美联储降息，甚至可能进行较大幅度的降息。

　　总体和核心(xīn)CPI此前在7月均上(shàng)涨了0.2%。由于汽油(yóu)价格(gé)的大幅下(xià)降，整体CPI在8月可能会(huì)显示(shì)出(chū)更低的(de)环比涨(zhǎng)幅，甚至有可能(néng)被四舍(shě)五入为零。预计(jì)食(shí)品价(jià)格的通胀也将再次接近零。而核心(xīn)CPI则环比可能再次(cì)录得(dé)0.2%的(de)增幅。7月的核心CPI受(shòu)到二手车价格大幅下降以及医疗服务价格下降的影响。然而，尽管二手车价格(gé)可能会继续下跌，医疗服(fú)务价格指数的0.3%降(jiàng)幅属于异常现(xiàn)象，不太(tài)可能在未(wèi)来重复。

　　经济与政策研究中心（CEPR）的高级经济学家迪恩·贝克（Dean Baker）认为，8月(yuè)CPI报告将再次彰显美联储在降低通胀方面(miàn)取得更多进展。最关键的因素是两个(gè)租金指数，它们占CPI权重的三分之一以上。在这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)，我(wǒ)们可以确定通胀的总体方向，只(zhǐ)是不知道这些指数的通胀速度会放(fàng)缓到何种程度。值得注(zhù)CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……意(yì)的是，剔除租金指数后，CPI的年化通(tōng)胀率也将低于2.0%。

　　以下是他对CPI各(gè)个分项的分析。

　　食品价格将保持稳定

　　在(zài)2021年和(hé)2022年迅速上涨(zhǎng)后(hòu)，去年食品价格通胀有所放缓，并且(qiě)在2023年几乎消失(shī)。自1月以来，食(shí)品价格仅上涨了0.7%。这反映(yìng)了疫情复苏初期推动价格上涨的供应链问题现已得(dé)到解决。此(cǐ)外(wài)，食品行业的供应(yīng)商似乎正面临越来越大的(de)竞争压力(lì)，因此降低了价格，或者至少不再提高(gāo)价格。

　　餐馆食品价格的上涨速度仍快于(yú)杂(zá)货价(jià)格，这在一定程度(dù)上反映(yìng)了该行业不断增加的(de)劳动力成本。不过，竞争压力似乎也在(zài)减缓(huǎn)这一通胀(zhàng)的速度。餐饮指数在7月(yuè)份上涨了0.2%，过去六个月年化增长率(lǜ)为3.4%。如果一(yī)些连(lián)锁餐馆(guǎn)的报告可信，那么今年剩余时间内这一分项的通胀将继续放缓。

　　租金通胀将(jiāng)继(jì)续放缓

　　7月份，租金指数和房主(zhǔ)等价租金指数分别上涨了0.5%和0.4%。过去一年，它们(men)分(fēn)别上(shàng)涨了5.1%和5.3%。我们可以预(yù)见租金通胀将(jiāng)继续下降，因为美国劳工统计局的新租户租金指数显示，同(tóng)比实际(jì)已经下降。随着(zhe)更多的租约更新，CPI的租金指数将跟随(suí)新租户租金(jīn)指(zhǐ)数的走势。

　　7月份(fèn)报告的租金环比增长有些异常，因为(wèi)它(tā)们高于(yú)6月份的0.3%增幅。几乎可以肯定，8月份的租金通胀(zhàng)将下(xià)降，预计两个租金(jīn)指数的涨幅将回落至0.3%。

　　医疗服(fú)务(wù)通胀可能反弹

　　7月份医(yī)院服务指(zhǐ)数(shù)意外下降了1.1%。该指数(shù)此前年化增长率超过(CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……guò)6.0%，因此7月(yuè)份(fèn)的下降可能是由于偶然波动(dòng)。几乎可以肯定的是，8月份它(tā)将再次上涨。由于专业医疗服务（医疗服务指数的另一个主要(yào)组(zǔ)成(chéng)部分）的年化增长率超过了2.0%，我们应该预计(jì)8月份医疗服务指数将上(shàng)升0.4%-0.5%。

　　汽车(chē)价格将继续下跌(diē)

　　新车和二手车价格仍有大幅下跌的空间，以抵消疫情期间的涨幅。自疫情前(qián)以来，它们分别上涨了19.1%和24.3%。在疫(yì)情前，新车价(jià)格年化涨幅不到(dào)1.0%，而二手车价格则年化(huà)下降约1.0%。

　　由于2021年和2022年的工资增长大大超过了疫情前的速度，因此这些指数不太可(kě)能完全恢复到疫情前的(de)水(shuǐ)平(píng)，但今年和(hé)2025年(nián)它们仍有进一步下降(jiàng)的空间。

　　其他供应链相关商(shāng)品价格也应继续下降

　　疫情(qíng)期间价格大幅上涨的许多商品价格继续下(xià)跌(diē)。7月份，家具价格下降了1.0%，洗衣设备和服装价格分别(bié)下降了0.4%。这(zhè)些受到供应链问(wèn)题(tí)影响的商品价格在8月(yuè)份应会继续下降。

　　交通(tōng)服务价格将小幅上涨

　　机动车维(wéi)修和保养指数(shù)（占交通服务指数(shù)不到五分之一）在7月(yuè)份下降了0.3%，这是两年多来(lái)首次下降。该指数在(zài)2022年(nián)和2023年大部分(fēn)时(shí)间(jiān)里都在快速上涨，主(zhǔ)要受到汽车零部件价格上涨和劳动力成本上升的推动。现在供应链问题基本得到解决，劳动力市(shì)场趋于疲软，预计该(gāi)指数的通胀压力将有所(suǒ)减轻，但7月份的下(xià)降不太(tài)可能再次出(chū)现。

　　7月份(fèn)机票价格也出现了1.6%的(de)大幅下跌，这不太可能持续。尽管机票价格的总体趋势可能是下行的，但月度数据(jù)往往波动较大，因此预计大幅下跌后将出现至少小幅上涨。

　　汽车(chē)保险指数(shù)可能是目前(qián)CPI中最大的不确定(dìng)因素。该指数在7月份上涨了1.2%，为(wèi)当月的通胀(zhàng)率贡(gòng)献了0.04个百分点。过去一年，该指数上涨了(le)18.6%，为(wèi)同比通胀(zhàng)贡献(xiàn)了0.49个百分点。

责(zé)任编辑：刘明亮(liàng)