突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降！

4月23日晚间，天(tiān)齐(qí)锂业(yè)发布业绩预告，预计今年一季度亏损36亿—43亿元(yuán)，而上年同期盈利为48.75亿元。

对于锂矿巨头的突然爆雷，令不少投资者开始担(dān)忧。不过，也有投资者看到了新(xīn)的机会。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)分(fēn)析称，业绩巨亏虽然是雷，也是机会！头部锂矿公司都开(kāi)始巨亏了，也就意味着锂(lǐ)价应该到底部了。强周期品种(zhǒng)就是这样，高市盈率对应股价的(de)底(dǐ)部，低市盈率对应的是股价的顶部。

就(jiù)在(zài)刚刚，深交所向天齐锂(lǐ)业(yè)下(xià)发关注函(hán)，要(yào)求公司结(jié)合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化情(qíng)况，量化(huà)分(fēn)析2024年一(yī)季(jì)度亏损较2023年四季度大幅增加(jiā)的原因，并说明是否存在持续亏损风险等(děng)。

天(tiān)齐锂(lǐ)业一季度(dù)预(yù)亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归属于(yú)上市公司股(gǔ)东(dōng)的净利润亏损(sǔn)36亿(yì)—43亿元，同比由盈转亏，上(shàng)年(nián)同期(qī)盈(yíng)利48.75亿(yì)元。对于业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主要有两个原因。

一是，受锂产品市场波(bō)动的影响，公司锂产品销售价(jià)格较上年同期大幅下(xià)降，锂产品毛利大幅下降。

二是，跟公司重要的联(lián)营公司SQM有(yǒu)关，SQM一季度业绩预计同比大幅下降(jiàng)。

天齐锂(lǐ)业表示，截至此次业绩预告(gào)公告日，SQM尚未公告其2024年第(dì)一季度业绩报告。公司(sī)全面(miàn)考虑(lǜ)所能获(huò)取的可靠信息(xī)，沿用(yòng)一贯方式，采用(yòng)彭博社预测的(de)SQM2024年(nián)第一季度每股收益等信息为基础来计(jì)算同期公司对SQM的(de)投资(zī)收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地亚哥法院于2024年(nián)4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了(le)税务和海关法庭在(zài)2022年11月(yuè)7日对于该案(àn)件的(de)裁决结(jié)论。SQM基于最新(xīn)裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可(kě)能将减少其2024年第一季度(dù)的净利润约11亿美元。天齐锂业称，基于谨慎性原则并经反复论证，公司认为将上述(shù)SQM税务争议(yì)裁决影响确认(rèn突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手)在本报告期对(duì)该联营公司的投资(zī)收益中(zhōng)更符合(hé)会计准则规定，该事项预计将使公司归母净利润减少。

天(tiān)齐(qí)锂业(yè)指出，根(gēn)据前述彭博社预测(cè)数据，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM第一季度业绩预计将同比大(dà)幅下降，因此公司在(zài)报告期确认的对该联营公司的投(tóu)资收益较上年同期大(dà)幅下降。

去(qù)年盈(yíng)利72.97亿元

根据(jù)3月底披露(lù)的年报，2023年，天齐(qí)锂业的营业收入为405.03亿元，同比增长(zhǎng)0.13%；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报(bào)披露后，国信证(zhèng)券、华福证券均发布研报称，由于锂价(jià)波动较大，下修了锂(lǐ)价预(yù)期，所以也进一(yī)步下修了天齐锂业(yè)的盈利(lì)预测。其中，国信证(zhèng)券预计(jì)天(tiān)齐锂业的2024年—2026年营(yíng)收分别为(wèi)117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母净(jìng)利润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华福证券预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测值(zhí)为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资(zī)源，资源端仍有较强的扩产潜能，为中游锂盐产(chǎn)能(néng)的快速扩(kuò)张提供坚实的原料保障，中长期成长性值得期待，国信证券维持天齐锂业“买入”评级。华福(fú)证券也表示，由于公司资源优势突(tū)出给予一定估(gū)值溢(yì)价，参照可比公司给予(yǔ)公司2024年25倍PE估值(zhí)，对应目(mù)标价格50.20元(yuán)/股，维(wéi)持“买入”评级。

同时，国投证券发布研报，预计天齐锂业2024年(nián)—2026年营业(yè)收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计(jì)净利(lì)分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持(chí)“买入-A”评(píng)级(jí)，6个月目标(biāo)价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂行业基本(běn)面将向好

近日，天齐锂业(yè)在业绩说明会上表示，锂价走势主要取决于锂行业的整体供需(xū)格局、市(shì)场变化和经济形势等因素，现在也会受期货市场(chǎng)交易(yì)情况(kuàng)、相关市场参与者(zhě)的博弈、预(yù)期及行为等因素的(de)综合影响。公司会(huì)密切关注(zhù)锂价走势、碳酸锂期货交(jiāo)易市(shì)场的相(xiāng)关情况(kuàng)。作为企业，公司应该做的是牢牢把握并不断强化自身优势，结合市场情况持续提升公司的市场竞争力(lì)，沉着冷静地应对市场变化。

天齐锂业(yè)表示，随着全(quán)球各国对锂的重视(shì)程度(dù)日益提高，行业新技术的发展不断加强(qiáng)锂的应用，包括应用趋势、领域、产品等多个方面(miàn)都在不断发展中；从需求来看，公司对新能源行业的长期发(fā)展有信心。公司看(kàn)到，各个国家(jiā)都(dōu)愈发(fā)重视锂资源，从(cóng)速度(dù)、规模、强度三个维度来(lái)看(kàn)，目前全球(qiú)锂行业正在进入行业发展的上升期。总的来说，尽管锂价存在(zài)周期性的价格波(bō)动风险(xiǎn)，但下游(yóu)终端特别是新能源汽车(chē)与船和(hé)储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾(qīng)斜是(shì)客观存在且可合理预(yù)期的；因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未(wèi)来几年将持续向好。

不过，对于2024年的锂价，开(kāi)源证券指出，预(yù)计2024年锂价都将(jiāng)处(chù)于寻底阶段。开源证券在其最新研报中称，从需求端来(lái)看，2023年(nián)全球新能源车需求增(zēng)速放缓，尤其是中国新能源车市场增速放缓导致锂盐需求增速放缓(huǎn)；供给端来看，澳(ào)矿、非矿(kuàng)、南美盐湖等项目持续扩张，虽绿地项目多有延期，但预计在2024年各个项目将陆续投产、爬坡，释放增量，供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。开源证券(quàn)表示，锂(lǐ)价底部将提高成本对盈利能力的影响，具有产量弹性且成本位(wèi)居左侧或(huò)具有降本空间的企业具有一定优势。

公开资料显示，天齐锂业是一家以锂(lǐ)为核心的新(xīn)能源材料企业，同时(shí)在深交(jiāo)所和香港联合交(jiāo)易所两地上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业的业务涵盖锂(lǐ)产业链的关键阶段，包括(kuò)硬(yìng)岩型锂矿资源的开发、锂(lǐ)精矿加工销售以及锂化工产品的(de)生产销售。公司布局了中国、澳大利亚(yà)和智(zhì)利的(de)锂资源，并与国际客户建(jiàn)立伙伴(bàn)关(guān)系(xì)。

上游锂资源(yuán)方面，公(gōng)司同时布局硬岩锂(lǐ)矿和盐(yán)湖锂矿资源，以位于澳大利(lì)亚的控股子公司文菲(fēi)尔德之全资子(zi)公司泰利森所拥有的格林布什锂辉(huī)石矿(kuàng)和(hé)公司控股的中国四川雅江措拉矿为资源基地，并(bìng)通过投(tóu)资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，扩大了对境内外优质盐湖锂矿(kuàng)资(zī)源的布(bù)局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元(当时约(yuē)合人(rén)民币259亿元)的价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其(qí)第二大股东。SQM运营全球储量最大的锂盐湖阿塔卡(kǎ)马项(xiàng)目，其(qí)资源量约1080万吨(dūn)金属锂当量，锂离(lí)子浓度1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和品质居全球前列。

此前2014年(nián)5月，天齐锂业(yè)通过并购(gòu)间接取得全球储量最(zuì)大、品位最高的在产锂矿项目泰利(lì)森格林布什锂辉(huī)石矿的控制权，目(mù)前该项目处于开采状态(tài)。2023年，格林布什锂(lǐ)辉石矿开采总量为349万吨，采矿平均品(pǐn)位(wèi)3.18%，包括技(jì)术级矿石和化学(xué)级矿石两个种(zhǒng)类。

伍德麦肯兹(zī)2023年第三(sān)季度数(shù)据显示，天齐锂业(yè)控股子公司泰利森运营的格林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产(chǎn)锂矿项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全球锂精矿总产能的(de)30%，而其2022年产量约占全球总产量的(de)40%。

责编：战(zhàn)术(shù)恒

校对：王朝全‍‍‍‍