沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险

由于此(cǐ)前市(shì)场对6月降(jiàng)息预期(qī)较为充分，美元和铜价也都提前兑现(xiàn)了预期。如果市(shì)场预期美(měi)联储降息再度延后，海外宏观市场的新一轮压力(lì)将再(zài)度形成，可能(néng)限制(zhì)铜价涨幅。

黄金涨(zhǎng)势暂得”喘(chuǎn)息”，铜价开始大幅上涨。

4月22日，沪铜早间强势运行，盘中(zhōng)突破8000元(yuán)/吨(dūn)关口，触及81050元/吨，刷新近18年新(xīn)高。

截至(zhì)收盘，沪铜期货收(shōu)涨0.72%，报79550元(yuán)/吨，3月初至今累计(jì)涨幅约(yuē)15%。国际铜期货收涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面上，近期海(hǎi)外(wài)铜矿端(duān)有扰动，资(zī)金开始大量流入铜期货。国际(jì)市场上，COMEX铜期货、LME铜期货3月初至今累计分别上涨16%、15%。

美国商(shāng)品期(qī)货交易委员会（CFTC）公(gōng)布的报告显示，截至4月(yuè)16日当(dāng)周，基(jī)金多头仓位微增至144590手，空头(tóu)仓位连续下滑(huá)至97021手。基(jī)金持有的COMEX铜期货净多仓连续增(zēng)加至47569手(shǒu)。

中(zhōng)信建投期货分析，在供应短缺预期被(bèi)前(qián)置的背景下(xià)，基金买盘对铜价持续过热的情(qíng)绪刷新了铜价新高(gāo)。但市场似乎无视美联储偏(piān)鹰的表态，及铜(tóng)产业基本面羸弱的现状，铜价(jià)双向波动的风险加剧(jù)，投资者谨(jǐn)慎随行就市。

今年以来，铜价持续走强。尤其是进入3月分以后，铜价强(qiáng)势上破，并走出一轮快速而流畅的上涨行情。

一德沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险期货分析师吴玉新分析称，宏观层面(miàn)，美国非农数据及CPI数据显示通胀韧性较强(qiáng)，降息预期(qī)再次延后，降息预期次数(shù)降为两次，提振美元指数，对铜价形成一定利空，但市场对此未充分计价。

国内市(shì)场上，铜期货市场交投(tóu)火热(rè)，为控制风险，交易所(suǒ)采取了多项措施。

上(shàng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月17日收(shōu)盘结算时起，将铜、国际铜期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例(lì)调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%。

此前，上期所通(tōng)知，自(zì)4月12日（即4月11日晚连续(xù)交(jiāo)易）起，在铜期货品种实施(shī)交易限(xiàn)额，要求铜期货的(de)日(rì)内开仓交易最大数量为2000手。套(tào)期保值交易和(hé)做市交易的(de)开仓(cāng)数(shù)量不受此限制。

产业方面(miàn)，”铜价大涨后下游接货意愿较低(dī)，负反馈到铜(tóng)杆等企业，精废价差(chà)扩(kuò)大也拖累精铜(tóng)消费(fèi)，” 吴玉(yù)新认为，二季度铜厂集(jí)中检修量较大，具体到4月份减量(liàng)或有限，且(qiě)随着检(jiǎn)修开始，库存或将开始(shǐ)明显(xiǎn)去化，但(dàn)也(yě)要关注库存去(qù)化不及预期(qī)的风险。

中信建投期货(huò)分析，国内需求(qiú)在季节性切换下略有回升，但企(qǐ)业对订单持续增长的信心转弱。上周上期所铜累库322吨(dūn)至30万吨，累库幅度有(yǒu)所(suǒ)放缓(huǎn)，国内保税区铜库存累库0.31万吨，而LME铜转(zhuǎn)为去库2300吨至12.21万(wàn)吨，高(gāo)铜价令下游需求降温，全球库存超去年同期(qī)水平。

此外，交易人士提示，短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍需警惕铜价高位回调的风险。方正中期期货(huò)认为，近期铜价保持强(qiáng)势，宏观资金涌入有色(sè)市场，叠加供应端(duān)支撑较强，沪铜价格突破80000元/吨整数关口(kǒu)，目前价格已经逼近2006年高点，谨防交易拥堵出现高位回调(diào)风险(xiǎn)。

国元(yuán)期货有色分析负(fù)责人范芮(ruì)称(chēng)，二季度(dù)，美联储(chǔ)将在4月末和6月中召开(kāi)两次议息会议，由于此前市(shì)场对6月降息预期沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险较为充分(fēn)，美元和铜价也都提前兑现了预(yù)期。近(jìn)期，美国宏观经济数据超预期(qī)，降息预期再度遇冷，如果市场预期美联储降息再度延后，海外宏(hóng)观市场的新(xīn)一轮压力将再度形成，并有(yǒu)可能限制铜价(jià)涨幅。