白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局

专题：中秋国庆白酒市场(chǎng)“旺季(jì)不旺”

　　每经记者熊嘉楠温梦华每经(jīng)编辑董兴(xīng)生

　　被市场寄予厚望的“金九银十”旺季，仍(réng)没(méi)能拯救“焦虑”的(de)白酒股。

　　近期，白酒股持续下跌。Wind数据显示(shì)，9月13日，A股市场(chǎng)中20家白(bái)酒股股价均出(chū)现下跌，且多数白酒(jiǔ)股跌幅集中在2%~4%之间。东方财富白酒指数（BK0896）当日下(xià)跌1.11%。

　　白酒股价“旺季(jì)不旺”，在多位券商分析师(shī)看来，均与中秋销售(shòu)不及预期有关。

　　当“旺季不旺”成为(wèi)今年白酒“双(shuāng)节消费”的(de)市场共(gòng)识，资本市场也给出了“反馈”。从整个白酒板块来(lái)看，9月13日当日，东方财富白(bái)酒指数（BK0896）下(xià)跌1.11%。

　　具体来(lái)看，截至9月13日收盘，Wind数据显示，A股市场20家白酒股股(gǔ)价均出现下跌。其中，五粮液(yè)、贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、山西汾(fén)酒、古井贡酒白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局id="quote_sz000596">、舍得酒业、水井坊等白酒股跌幅均超2%；泸州(zhōu)老窖、金种子酒等跌(diē)幅超1.5%，洋河(hé)股份(fèn)跌幅则(zé)不到1%。

　　如(rú)果将时间线拉长，今年以来，白酒股(gǔ)股价也持续(xù)下挫。今(jīn)年年初至今(jīn)，多家头部白酒股股价跌幅(fú)均在20%左右，甚至部分白酒股股价(jià)跌幅达到了30%左右。

　　事实上，每年中秋国庆销售旺季(jì)，市场都对白酒行业寄(jì)予厚望。但随着2022年(nián)白酒行业迈入周期性调(diào)整，在2022年~2024年中秋销售旺(wàng)季，在资本市场，白酒(jiǔ)板块的表现均没有(yǒu)迎来期待中的上(shàng)扬。

　　《每日经济新闻(wén)•将进酒》记者通过统计发现，2021年~2024年中秋节前(qián)7个交(jiāo)易日，包括头部酒(jiǔ)企在内的(de)白酒股股(gǔ)价均出现下滑。相(xiāng)比前两年同(tóng)期，今年中秋节(jié)前7个交易(yì)日，多数企(qǐ)业股价累计下跌幅度更(gèng)大。从(cóng)板块指数波动来看，今年中秋节前7个交易日(rì)累计跌幅(fú)也明显大于前(qián)几年。

　　一位公募基金人士告诉记者，从大环境来看，高端白酒的(de)销售可能会受到一定影响，进(jìn)而影响白酒股的走势。“我觉(jué)得这次下跌，可能和中秋的预售数据不佳有一定(dìng)关联，导致大家(jiā)对(duì)投资没有信心，对酒企的(de)业绩没(méi)有信(xìn)心。”

　　根据记者此前采访，多位酒企人士表示，今年中(zhōng)秋前夕，行业整体销售比往年(nián)差，各价(jià)位(wèi)产品的消费都不及预期。

　　甚至(zhì)有(yǒu)券商在市场调研后悲观(guān)地向记者表示：“中(zhōng)秋（个人）感觉整体(tǐ)市场消费（销售量）下滑30%。”

　　从前述统(tǒng)计也(yě)可以看到，近年来，消费环境的变化和行业的深度调整，使得资本市场对白酒股的估值预期在逐(zhú)年降低(dī)。

　　但(dàn)在不少业内人士看来，作为横跨一二三产业的白酒板块，下跌空间已(yǐ)经不大，有(yǒu)望迎来估值修复的行(xíng)情(qíng)。

　　开源证(zhèng)券亦表示，从估值角度来看，经(jīng)过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部(bù)分企业估值已(yǐ)处于近年低位。

　　截至9月13日，东方财富白酒板块（BK0896）指数为1591.91点，远低于2187.45点的历史均值。

　　“现(xiàn)在白(bái)酒的估(gū)值已经处于历史平均估值(zhí)之下，有些（酒企）已经(jīng)跌到历史最低估(gū)值附近(jìn)，（所以白酒(jiǔ)板块）下(xià)跌的空间已(yǐ)经不是(shì)太大(dà)了。”上述公募基(jī)金(jīn)人士表示，但(dàn)要出现见底反弹，还是建立在外部环境发(fā)生改善，人们对未来的预期(qī)上升。

　　长(zhǎng)城证(zhèng)券(quàn)大消费组长、食品科学博士刘鹏对记(jì)者表示，今年白酒消费市场确实(shí)较去年有一定压力，但具体情况(kuàng)差(chà)异较大，“也有很多正增长的地方，市场库存下降后(hòu)，白酒市场会恢复一(yī)些”。

　　对于白酒板块未来(lái)的走势，他说：“目(mù)前白酒板块调整幅度已经非常大了，很多公司股息率(lǜ)已经达到5%，继续调整空间有限。白酒行业是有穿越周期能力的行业，但不(bù)是所有白酒公司(sī)都(dōu)能穿越周期。全国化、全品类化这两个引(yǐn)擎(qíng)有(yǒu)望(wàng)推动部分公司恢复估值。”

　　万联(lián)证券近日发布的研报也指出，随着库存逐步出清、消费持续复苏(sū)、投资(zī)者信(xìn)心恢复，虽(suī)然遭遇(yù)估值杀跌，但部分基本面良好的白酒股有望迎(yíng)来估值修复(fù)行情。

责任编辑：公司观察