海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海信家电（000921.SZ）披(pī)露2024年半年度报告。2024年上半年，公司营业收入 486.42亿元，同比增长(zhǎng)13.27%，归母扣非净利润17.203亿元，同比增长34.82%。

　　在(zài)上(shàng)半年国内白电市场整体下(xià)行的背景下，海信家电仍逆势而上，取得业绩增(zēng)长的成(chéng)绩并不容易，一定程度得益于海外业务的高速增(zēng)长。不过，海外业务(wù)发展迅速的另一面是毛利(lì)率(lǜ)较低，低于行业平均水(shuǐ)平，仅有境内业务的三分之一。

　　此外，海(hǎi)信(xìn)家电对(duì)单一空调业务的依赖性(xìng)较强，主要产品为中央空调，而冰洗产品的表现平平，在国内家电市场遭遇(yù)增长困境(jìng)的现在，海信家(jiā)电如何打开新的利润(rùn)增长点？

　　空调业务贡献主要利润

　　海信家电主要从(cóng)事冰箱、家用空调、中(zhōng)央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等电器产品(pǐn)以及模具、汽(qì)车空调压缩机及综合热管理系统的研发、制造和营销业务，并提供围绕家电智能化升级为核心的全场景智慧家庭解决方案(àn)。

　　据奥维云网（AVC）推总(zǒng)数据，2024年上(shàng)半(bàn)年白电市场零售额同比下滑(huá)7.0%，零售量同(tóng)比下滑3.6%。

　　具体到每个细分领域(yù)而言，据(jù)艾肯网统计，2024年上半年(nián)中央空调整体市场容量同比下(xià)滑5%，多联(lián)机作为中央空调市场权重产品，正(zhèng)逐步(bù)从增量扩张转向存量提升的更新时(shí)代。

　　中央(yāng)空调是海信家(jiā)电的主要(yào)产品，2023年(nián)中央空调(diào)分部实(shí)现营(yíng)收222亿元(yuán)，家用空调(diào)分部实现收入165亿元。今年上半年，海信家电中央空(kōng)调业务实现净利(lì)润同(tóng)比增长超10%，在多联机市场继续以超过20%的份额居(jū)于行业头部。

　　家用空调领域，根据奥(ào)维云网数(shù)据，2024年上半年空调市场零售量同比下降10.8%，零售额同比下降13.7%；冰洗市场方面，国内(nèi)冰(bīng)箱市场零售量同比提升0.8%，零售额(é)同比提升0.4%；洗衣机(jī)市场零售量同比(bǐ)增长6.2%，零售额(é)同比(bǐ)增长3.8%。

　　上半年国内白电市(shì)场不太景气(qì)，海(hǎi)信家(jiā)电的白电业务却能逆势而上，取得(dé)较好(hǎo)表现。分(fēn)产品来看，暖通空调录得(dé)营(yíng)收227.67亿元，同比增(zēng)长7.59%，占(zhàn)总营收比重为46.81%；而冰洗产品录得营收146.93亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)26.81%，占总营收比重为30.21%。

　　值得(dé)注意的是，在整个家电空调市场遇冷的背景下，海信家电的暖空空(kōng)调营收增(zēng)速也在放(fàng)缓。2021年(nián)上半(bàn)年~2024年上半年，公司该产品的收入分别(bié)为161.3亿(yì)元、189.47亿(yì)元(yuán)、211.6亿元、227.67亿元(yuán)，同比增(zēng)长幅(fú)度为43.92%、17.47%、11.6海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升8%、7.59%，暖空空调业务的(de)增速步(bù)入个位数(shù)时代。

　　冰洗产品作为海信家电第二大(dà)收入来源，虽然在今(jīn)年上(shàng)半年该(gāi)产品收(shōu)入有所增长，但(dàn)其(qí)毛利率却出现了下(xià)滑。

　　财(cái)报显示，暖通空调(diào)的毛利率为29.09%，同(tóng)比去年增加了0.08个百分点；冰洗产品的(de)毛利率为17.38%，同(tóng)比去年(nián)下(xià)降了0.71个百(bǎi)分点。

　　拉长时间线来看(kàn)，海信家(jiā)电冰洗产品的毛利率由2020年同期的22.02%下降至今年上半年的17.38%，整体呈(chéng)下滑趋势。

　　与(yǔ)其他家电头部企业对比(bǐ)来看，美的集(jí)团（000333.SZ）消费电器(qì)主要包含冰箱、洗衣机、厨房电器及其它小家电，2024年上半年消费(fèi)电器业务板块的毛利率是33.39%，同比增加了1.40个百分点。

　　不过，也有家电行业(yè)分析人士(shì)指出，海信家电在2021年斥资13亿元收购三电(diàn)公司(sī)来(lái)发展汽车热管理业务，且该业务被公司视为第二增长曲线。但现实情况是(shì)汽车热管理业务目前难以成(chéng)为海信家电(diàn)业绩增长的主要驱动力(lì)海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升="quote_bj838275">。

　　2023年，汽车空调压缩机及(jí)综合热管理板块实现收入90.5亿(yì)元，营收(shōu)占(zhàn)比仅为10.57%。今年(nián)上半年，海信家电并未披(pī)露该(gāi)业务的(de)营收情况(kuàng)，仅提(tí)到三电公司的盈利能力不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，上半年毛利率同比提升2.5个(gè)点。

　　从(cóng)渠(qú)道(dào)建设方面来看，海(hǎi)信家电在前置渠道、下沉渠道发力，线上与线下营销双循环，2024年上半年专卖(mài)店规模实现同比(bǐ)增长18%。前置渠道加速构建合(hé)作矩阵，深挖装企及定制柜类渠道拓展，2024年上半(bàn)年收入同(tóng)比增(zēng)长306%；下沉渠道持续(xù)拓(tuò)展网络，上半年新增网点3408家。

　　海外业务毛利率仍有待提(tí)高

　　在国内家电市场逐渐趋于饱和的背(bèi)景下，企(qǐ)业纷纷将目光投向海外市场，以寻找新的增量空间。

　　中国机电产(chǎn)品进出口商会家用电器分会秘书长(zhǎng)周南(nán)认为，随着(zhe)海外需求(qiú)持续复苏，我国家电出口形势良好，叠加国际赛事带动、企(qǐ)业(yè)海外布局逐(zhú)步完善激发市场需求，大幅提振了家电上市公司业绩，预(yù)计全年家电出口额有望创历史新高。

　　作为2024德国欧洲(zhōu)杯全球官方合(hé)作伙伴，海信空(kōng)调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广(guǎng)告围(wéi)挡第三次出现在欧洲(zhōu)杯(bēi)赛场上。

　　财报显示，海信家电借(jiè)力海外体育赛事营销带来的曝(pù)光机(jī)会，2024年上半年海外白电业(yè)务营业收入147.8亿元，同比增(zēng)长36.91%。其中，家用空调启动欧洲研(yán)发中心，针对当地用户喜好组建产品研发团队，规划产品线路，收入同(tóng)比增长26.8%。通过把握东盟(méng)区气候与用(yòng)户需求，海信家用空调业务(wù)在该(gāi)区域收入同比增长60.28%。

　　从海外业务来看，虽然海信家电上半年取得较高(gāo)增长(zhǎng)，但毛利率不仅低(dī)于境内(nèi)业务的31.92%，也低于格力电器（000651.SZ）、美的集(jí)团等国内同行的(de)水平。

　　2024年上半(bàn)年海信家电海外白电业务营业收入147.8亿元，同比增长36.91%；海外营业收入占(zhàn)营业总(zǒng)收入比重37.43%，但毛利(lì)率仅有11.13%，只有境内业务的三分之一，也大幅低于同行其他企(qǐ)业(yè)。

　　美的集团2024年上半年的海外业务毛(máo)利率水平为28.40%，同比增加了2.62个百(bǎi)分点；格力电(diàn)器同期的海外(wài)业务毛(máo)利(lì)率水平为18.23%，同比减少了1.73个百分点。

　　对于(yú)公司外销毛利率较低的(de)问题，海信家(jiā)电曾作出解释(shì)，主要因(yīn)销售模式不同，海信家电的海外业务为买(mǎi)断模式，不承担(dān)海外拓展费用，所以毛利率较低。

　　所以，海信家电仍需要进一步优化海(hǎi)外业务结构，提升毛利率(lǜ)水平，才能进(jìn)一步提高营收效率。

　　展(zhǎn)望下半年，海信家电表示，将完善(shàn)海外五大(dà)区(qū)建设，全力发展海外市场(chǎng)，打造全(quán)球化人才供应链(liàn)，推进海(hǎi)外研发中心(xīn)、生产基地与(yǔ)当地业务中心的融合建设(shè)，提升海外产品力和订单交付能力，实现海外业(yè)务增长(zhǎng)。