次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者裴利瑞

去年四(sì)季度(dù)以(yǐ)来，由于(yú)市场震荡下行，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)在市场低(dī)点逆市(shì)布局，发行新基金，多只次新基金年内已获(huò)得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么(me)？最近披(pī)露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以(yǐ)广、杨金金(jīn)等多位知名基金经理都在一季度大举建仓，部分基金经理也在季报中阐述了(le)自己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中长期(qī)看好。

知名基金经理大举建仓

比如，白冰(bīng)洋加盟富国基金后管理的第一只(zhǐ)基金(jīn)——富国(guó)洞见价值成(chéng)立于2023年12月25日，截至(zhì)今年一季度末，该基金的股票仓位已(yǐ)经达到(dào)89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网设(shè)备等行业，前五大重(zhòng)仓股分别为银轮股份、九州通(tōng)、赛生药业、中(zhōng)国铁建、金杯电工。

白冰洋表(biǎo)示(shì)，今年一季度，该产品在不同的(de)行业和领(lǐng)域都发现了一些风险收益(yì)合适(shì)的投(tóu)资机会，所以于建仓期快(kuài)速建仓，虽然短期(qī)内承受了市场波动的风险，但投资决(jué)策的出发点是中长期(qī)维度的，是考虑安全边际的，选择的标的估值已经对各种(zhǒng)负面因素考虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转会(huì)加盟(méng)兴证全球(qiú)基金的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金的(de)第一只基金——兴证全球可持续投资三(sān)年定(dìng)开。截至今年一(yī)季度末，该基金股票仓位(wèi)71.61%，同样处于较高水(shuǐ)平。

何(hé)以广(guǎng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)表示，一季度国内宏观经济处于恢复过程之中，全球通(tōng)胀成为(wèi)重(zhòng)要议题，上市公(gōng)司(sī)加大了(le)分红力度，这些因素促成了相关行业和公司的基本面发生较大(dà)变化。该基金一季度处于建仓期，截至一季度(dù)末，仓位已调(diào)整至较高水平(píng)，进入正常运(yùn)转阶段。展望未来(lái)，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀(xiù)、具有独(dú)立基本面的公(gōng)司将会有较(jiào)大(dà)的投资机(jī)会。

再比如，杨金(jīn)金在去年10月份发(fā)行的(de)浮动费率基金——交银瑞元三年定开基金，也在(zài)今(jīn)年一季(jì)度加速建(jiàn)仓。该基金成立(lì)于2023年10月27日，截至今年一季度，该基金的股票仓(cāng)位为71.68%，相比去年(nián)末的33.11%有了大(dà)幅提升。

具体到持仓上，交(jiāo)银瑞元三年(nián)定开基金(jīn)同时重仓了A股、H股中的多只电(diàn)力(lì)股，包括(kuò)A股的华能(néng)国际和港股的华能(néng)国际(jì)电(diàn)力股份、A股的华电国际和(hé)港股(gǔ)的华电国际电力股(gǔ)份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓股分别为(wèi)润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨(yáng)金(jīn)金在一季报中表示，在全社会投资(zī)回报率下行的背景下，由于高景气需求行(xíng)业难觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支下降带(dài)来自由现金(jīn)流改善，及相应股东回报大幅提(tí)升带来的机会。这个战略(lüè)思路本质上是防御性的进攻思路(lù)，是基于对实体经济“企(qǐ)稳但非强复苏，绝(jué)大部分行业产(chǎn)能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代(dài)共赢、景(jǐng)顺长城价值发现、安信红利精选等多(duō)只次新基金都(dōu)在今年获得了超10%的收益率，而这(zhè)些业绩较好的次新基金多重仓了AI（人工智能(néng)）或者资源股。

其中，叶勇(yǒng)管理的万(wàn)家周期(qī)驱动、鲍无(wú)可管理的景顺长(zhǎng)城价值发现是重仓资源股的代表，万家周期驱动主要重仓了工业金属(shǔ)、贵金属、原油、油运(yùn)、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海(hǎi)能、招商轮船、招(zhāo)商南油、铜陵有(yǒu)色，而景顺长(zhǎng)城价值发现主(zhǔ)要重仓了工业金属(shǔ)、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中(zhōng)国海洋石油、川(chuān)投能源、神火股份。

鲍无可在(zài)景顺长城价值发现的一季报中表(biǎo)示，一季度该基金的仓位水平有所上(shàng)升(shēng)，持(chí)股结构未发生显著变动，能源相关(guān)的(de)资源板块在投资组(zǔ)合(hé)中占据较大(dà)比(bǐ)重。鲍无可(kě)认为，虽然中国经济当前(qián)面临一定(dìng)压力，但全球(qiú)其他(tā)地区对资源品特别是能源的需求持续增长。在(zài)供给端(duān)，由于环境、社会和治理（ESG）等因素(sù)的影响，全球能(néng)源类资源品的产量(liàng)增(zēng)速较低。即便在产品价格高(gāo)企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入(rù)依然处于低位。鉴于这(zhè)种供需格局，预计资源品的(de)供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升(shēng)对这(zhè)些产品的远期价格预期。

刘伟伟(wěi)管理的(de)中欧时代共赢则(zé)重仓了以AI为代(dài)表(biǎo)的科技股，从一季报来看，该基金的持仓(cāng)以通信、电子、新能源等成(chéng次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手)长(zhǎng)性行业，以及养殖、白酒、石化(huà)等传统行(xíng)业为主，不仅(jǐn)重仓了中际(jì)旭(xù)创、新易盛两大AI算力龙头股，还(hái)有沪电股份、深南电路等半导体个股，为基金贡献了丰(fēng)厚(hòu)的收益，该基金今年(nián)以来收益(yì)率15.66%。

刘伟伟(wěi)认(rèn)为，该基金在一季度(dù)大(dà)幅跑赢了业绩比较基准，一方面(miàn)是由于建仓时点，另一方面是因为所配置(zhì)的行业(yè)和个股的反(fǎn)弹幅度较大。今年以来，中央不断强调发展新质生(shēng)产力的重要(yào)性(xìng)，因此在产业层面(miàn)，他也重点看好跟创新相关的四(sì)大方(fāng)向：科(kē)技、光伏(fú)储能、智能汽车(chē)和(hé)创新药。

比如，在科技领域，以AI为代(dài)表的(de)技术突破，有望实现从算力基础设施(shī)向应用端的扩散，PC、手(shǒu)机、AIoT（人工智(zhì)能物(wù)联网）等硬件终端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形机器(qì)人是AI技术与(yǔ)先进制造(zào)的融合，国内外(wài)都出现(xiàn)了快速的进(jìn)步，中国制造业的强大优(yōu)势依然会在(zài)这两个领域占据领(lǐng)先优势。

基于企稳预期果断出手

多位基金(jīn)经理也在一季报中阐述了自(zì)己(jǐ)快速(sù)建仓的原因(yīn)，比如，华安睿信优选的基金经理陆奔表示，他在基金(jīn)成立(lì)后(hòu)果断建仓，主(zhǔ)要基于盈利周期和经济企稳(wěn)预期，政策(cè)持续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下(xià)A股在全球而言(yán)处于价值洼地，当前收益(yì)风(fēng)险比凸显，经济企(qǐ)稳一旦(dàn)得到证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在(zài)新基金永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对(duì)收益策(cè)略进行组合管理，当前A股总体估值性价比较(jiào)高，他对资本市场总体保(bǎo)持乐观状态，同时也认为利用(yòng)历史估值水位(wèi)去刻舟求(qiú)剑式地对投资(zī)机会进行评估(gū)显得过于机械化，在高质量发展的(de)时(shí)代(dài)背景下，除了权益资产估值中枢整体(tǐ)回归外，他也(yě)致力于(yú)寻找本轮周(zhōu)期波(bō)动中(zhōng)会变得更有价值(zhí)的资产，积极布(bù)局稳定(dìng)且可(kě)预(yù)期的(de)高(gāo)质量资产。

安信红利精选(xuǎn)的基金经理张明认为，今(jīn)年开年以来，市场波动明显，各个指数之间也有明显分(fēn)化，个股(gǔ)之间的(de)相对投资性价(jià)比快速变化，这给(gěi)了自下而(ér)上找寻部分优质股票错误(wù)定价的机会(huì)。拉长来看，虽然近(jìn)期市场有所(suǒ)反弹，但是从潜(qián)在回报率角(jiǎo)度，眼下依然(rán)是(shì)未(wèi)来3年股票很好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临(lín)的压力不容忽视，但这种(zhǒng)压力(lì)在很大程度上来自于经济结构调(diào)整过程中不可避免的(de)阵痛，我(wǒ)国经济的整体韧性仍然(rán)不容小觑。同时(shí)，当前经济结构(gòu)调整也在为未(wèi)来的可持续发展打下(xià)坚实的基础。

证(zhèng)券时报记(jì)者裴利瑞

去年四季度以来，由于(yú)市场震荡下行，多(duō)位知名基金经理在市(shì)场低点逆市布(bù)局，发行新基金，多只次(cì)新基(jī)金年内已获得了超(chāo)10%的收(shōu)益率。

这批次(cì)新(xīn)基(jī)金买了什么？最近披露(lù)的一季报揭开了(le)面纱。从仓位来看(kàn)，白冰(bīng)洋、何以广、杨金金等多位知名基金(jīn)经理都在一季度大举建仓，部(bù)分基金经理也在季报中阐述了自己快速建仓的原因(yīn)，表示对中国(guó)经济和A股市场的中长期看好。

知名基金(jīn)经理大举建仓

比如，白(bái)冰洋加(jiā)盟富国基金后管理(lǐ)的第一(yī)只基金——富(fù)国洞见价值成立于2023年12月25日，截至今年一(yī)季(jì)度末，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主(zhǔ)要重仓了汽(qì)车零部件、医(yī)药、电网设备等行(xíng)业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁建(jiàn)、金(jīn)杯电工。

白冰洋表示(shì)，今(jīn)年一季度，该产品在不(bù)同的(de)行业和(hé)领域都发现了(le)一些风险收益(yì)合适的投资(zī)机会(huì)，所以(yǐ)于建(jiàn)仓(cāng)期快速建仓，虽然短期内承(chéng)受了市场波动的风险，但投(tóu)资决策的出发点是中长期维度的，是考虑安全(quán)边际的，选择的标的估值已经对各种(zhǒng)负(fù)面因素考虑(lǜ)较为充分。

和白冰洋类似，去年转会加盟(méng)兴证全(quán)球基(jī)金(jīn)的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金的第一只基金——兴证全球可持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基(jī)金股票仓位71.61%，同样(yàng)处于较高水平。

何以广在(zài)季报中表示，一季(jì)度国(guó)内宏观经(jīng)济处于恢复(fù)过程(chéng)之中，全球通胀成(chéng)为重要议题，上市公(gōng)司加大了(le)分红力(lì)度，这些因素促成了(le)相关行业(yè)和公司的基本面发生较大变化。该基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已(yǐ)调(diào)整至较高水(shuǐ)平，进入(rù)正常运转阶(jiē)段。展望未来(lái)，他认(rèn)为市场大概率震(zhèn)荡向上，一(yī)批品质优秀、具有独立基本面的(de)公司将会(huì)有较大的(de)投资机会。

再比如，杨金金在去年10月份(fèn)发(fā)行的浮动费率(lǜ)基金——交银瑞元三年定(dìng)开基金，也在今年一季度(dù)加速建仓。该基金成立于2023年10月(yuè)27日(rì)，截至今年(nián)一季度，该基(jī)金的股(gǔ)票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具(jù)体到持仓(cāng)上(shàng)，交(jiāo)银瑞元三年(nián)定开基金同时(shí)重仓了(le)A股、H股中的多只电力股(gǔ)，包括A股(gǔ)的华能国际和(hé)港股的华能国际电力股份、A股的(de)华电国际和港股的华电国际电(diàn)力(lì)股份、A股和港股的大唐发电，前(qián)三大重仓(cāng)股分别为润丰股(gǔ)份、皖能电(diàn)力、聚(jù)合顺。

杨金金(jīn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，在全社会投资回报(bào)率下行的(de)背景下，由于高景气需求行业难觅，他将致力(lì)于寻找格局好转、资本(běn)开支下降带来自由现(xiàn)金流改善，及相应股东回报(bào)大幅提升带来的机会。这个战略思路本质上是防御性的(de)进攻(gōng)思路，是基于对实体经济“企稳但非强复苏，绝大部分行(xíng)业产能过(guò)剩格局出清尚需时日”这一(yī)判断。

重仓AI和资源股(gǔ)

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动(dòng)、中欧(ōu)时(shí)代共赢、景顺长城价值(zhí)发现、安信红利精选等多只次新基(jī)金都在今年获得了超10%的收益率，而这些业(yè)绩较好的次新基金多(duō)重(zhòng)仓了AI（人工智能）或者(zhě)资源股。

其中，叶勇管理的万家(jiā)周期(qī)驱动、鲍(bào)无可管理的景顺长城价值(zhí)发现是重(zhòng)仓(cāng)资源股的代表，万家(jiā)周期驱动主(zhǔ)要重仓了工业金(jīn)属(shǔ)、贵金属、原油(yóu)、油运、煤炭等行业，比如紫金(jīn)矿业、中远海能、招商(shāng)轮船、招商南油、铜陵有色(sè)，而景顺长城价值发现主要重(zhòng)仓了工业(yè)金属、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无可在景顺长城价(jià)值发(fā)现的一季报中表(biǎo)示，一季度该基金的仓位水平有所上升(shēng)，持股(gǔ)结构未发生显著变动，能源相关的资(zī)源板块在投资组合(hé)中占据较大比重。鲍无可认为，虽(suī)然中国(guó)经济当前面临一定压力，但全球其他地区对资源品特别是能源的需求持续增(zēng)长。在供给端，由于环境、社会和(hé)治理（ESG）等因素的(de)影响，全球能源(yuán)类(lèi)资(zī)源品的产量增速次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手较低。即便在产品价格高企(qǐ)的背景下，原油、煤(méi)炭等行业的资本投入依然处于低(dī)位。鉴于(yú)这(zhè)种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进一步(bù)加剧。因此，市场可(kě)能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟伟管理的(de)中欧时代共赢(yíng)则重仓了以AI为代(dài)表的(de)科技股，从一(yī)季报来看，该基金的持仓以通(tōng)信、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及(jí)养殖(zhí)、白酒、石化等传统行业(yè)为(wèi)主，不仅重仓次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手了中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪(hù)电股份、深南电路等半导体个股，为基金(jīn)贡献了丰厚的(de)收(shōu)益(yì)，该(gāi)基(jī)金今(jīn)年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金(jīn)在一季度大幅跑赢了业绩比较基准(zhǔn)，一方(fāng)面是由于建仓时点，另一方面是因为所配置的行业和个股(gǔ)的反弹幅度较大。今年以来，中央(yāng)不(bù)断强调发展新质生产力的重要性，因(yīn)此在(zài)产业层面，他也重点看(kàn)好跟创新相关的四大方(fāng)向：科技、光伏储能、智能汽车和(hé)创新(xīn)药。

比如，在科技领域，以AI为代表的技术突破(pò)，有望实现从算力基础设施向应用端(duān)的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联(lián)网(wǎng)）等(děng)硬件终端有望(wàng)推陈(chén)出新(xīn)，科技产业依旧在引领(lǐng)时代潮流。自动驾驶、人形机(jī)器人是AI技术与(yǔ)先(xiān)进制造的融合，国内外都出现了快速的进步，中国制造业的(de)强大优势依然会在这两个领域占据领先优势。

基于企稳预期(qī)果断出手

多位基金经理也(yě)在一季报中阐述了自己快速建仓的原因，比如，华安睿信优选的基金(jīn)经理陆奔表(biǎo)示，他(tā)在基金成立后果断(duàn)建仓，主要基于(yú)盈利周期和经济企稳预(yù)期，政(zhèng)策持续加码，以及(jí)市场情绪面(miàn)的过度悲观。当下A股在全球而言处于价(jià)值洼地，当(dāng)前收益风险比(bǐ)凸显(xiǎn)，经济企稳一旦得到证实，市场有望出现超预(yù)期(qī)修复。

高楠在新基金永赢睿(ruì)信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对收益策略(lüè)进行(xíng)组合管理，当前A股总体估值性价比较高，他对资(zī)本市场总体(tǐ)保(bǎo)持乐观状态，同时也认(rèn)为(wèi)利用历史估(gū)值水位去刻舟求剑(jiàn)式地对投资机会进行评估显得过于机械化，在高质量发(fā)展的时代背景下，除了权益资产估(gū)值中枢整体回归外，他(tā)也致力于寻找本轮周期(qī)波动中会变得更有价(jià)值的资(zī)产，积极布局(jú)稳定(dìng)且可预(yù)期的高质量资产。

安(ān)信红利精选(xuǎn)的(de)基(jī)金经理张明认为，今(jīn)年开年以来，市场波(bō)动明(míng)显，各个指(zhǐ)数之间也有明显(xiǎn)分化，个股之(zhī)间(jiān)的相对投资性价比快(kuài)速变化，这给了自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会(huì)。拉长来看，虽(suī)然近期市场有所反弹，但是从潜在回(huí)报率角度，眼下依然是未来3年股(gǔ)票(piào)很好的投资时点(diǎn)。

鲍无可认(rèn)为(wèi)，虽然当前经济面(miàn)临的压力不容忽视，但这种(zhǒng)压力在很大程度上来自于经济结构调整过程中不可避免的阵痛，我(wǒ)国经济的(de)整体韧性仍然不容小觑(qù)。同时，当前经济(jì)结构调整也在(zài)为未来的可持续发展打下坚实(shí)的基础。