这类理财产品停止上新一年多啥原因？

　　来源：金融时报

　　记者：徐贝贝

　　落地三年，存续规模破千亿元，备受关注的养老理(lǐ)财发展怎么样了？

　　2021年(nián)9月，原(yuán)中国银保监会发布《关于开(kāi)展养老理财产(chǎn)品试点的通(tōng)知》，选择(zé)“四(sì)地四家机构”进行试点，即工银理财在武(wǔ)汉和成都、建(jiàn)信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开(kāi)展(zhǎn)养老理财产(chǎn)品试点。当年12月，四家试点机构正式发行首批4款养老理财(cái)产品。2022年2月(yuè)，原银保监会将试(shì)点范围扩大(dà)至(zhì)10个城市和11家理(lǐ)财(cái)公司(sī)。

　　养老理财试点(diǎn)启动三年来，运行总体平稳，养(yǎng)老理财产品(pǐn)已经成为当前我国最主要的第三支柱(zhù)养老金(jīn)融产品之一。金(jīn)融(róng)监管总局近(jìn)期发布的数据显示(shì)，截至2024年5月末(mò)，累(lèi)计发行养老理财产品51只，金额1031亿(yì)元，投资者合计47万人。6家理财公司23只产品纳入个人养老金理财(cái)产品名单，金额45亿元，投资者合计41万(wàn)人。

　　不过，运行稳健的养老理财产品，去年以来十分(fēn)“低调”，已(yǐ)有一年多时间未有新产品发行(xíng)。《金(jīn)融时报》记者从(cóng)中国理财网获悉，51只产品中，多数产品为2022年发行，2023年仅发行1只产品，即兴银理财发行的“兴银理财安愉五年封闭3号固收(shōu)类养老(lǎo)理财”，产品的募集时(shí)间为(wèi)2023年1月10日至1月18日，而2024年尚(shàng)未有产品发行。

　　对于养老理财产品发行陷入“停滞(zhì)”的(de)原因，业内专(zhuān)家分析认为，其可能(néng)受(shòu)到多方面因素影响(xiǎng)：一是养(yǎng)老理(lǐ)财产品(pǐn)投(tóu)资期限(xiàn)长，普遍为5年，甚至有产品期限长达10年(nián)，流动性相(xiāng)对较弱，影(yǐng)响(xiǎng)投资者的投(tóu)资积极性；二(èr)是养老理财产(chǎn)品要(yào)在维持稳健的同时(shí)追求较高收益，底层资产(chǎn)选择范(fàn)围有(yǒu)限，难以满足多样化投资需(xū)求；三是养老(lǎo)理财产品与普(pǔ)通理财产品区分度不高。

　　对于这一现象，光大证券金融业(yè)首席(xí)分析师王一峰在接受《金融时报(bào)》记者采访时表示，长期限封闭式的养老理财产品在流动性相对偏低(dī)的同时，如果难以给到投资者充(chōng)分的收益补(bǔ)偿，产品吸(xī)引(yǐn)力相应下降。

　　值得关注的是，一向以稳健著称(chēng)的养老(lǎo)理财产品，近一个月以来年化收益率也出现较大波动。来自普益标准的数(shù)据显示，截至(zhì)9月5日(rì)，51只养老(lǎo)理财产品存续规模为1027.47亿元，成立以来(lái)年化(huà)收益率为2.7372%，而近一(yī)月年化收益率为-2.3718%，远(yuǎn)低于产品在设立时所呈现的业绩(jì)比较基准。记者查询中(zhōng)国理财网(wǎng)发现，目前养老理财产品整体表现无破净(jìng)情况，这(zhè)些产品(pǐn)设置的业绩比较(jiào)基准下限多数在5%、甚至5.8%以上，上限则为(wèi)7%-10%不等。

　　在北京(jīng)工作的小赵告诉《金融时报》记者，他持有一款五年期固定收益类(lèi)养老理财(cái)产品已(yǐ)有两(liǎng)年(nián)多时间，该产品成立以来的年(nián)化收(shōu)益率为2.66%，但近1月收益率波动较大，年化收益率仅(jǐn)为(wèi)-4.88%。而产品募集阶段展示的业绩比较基准是(shì)5.8%/年(nián)-8.0%/年。

　　“业绩比较基准不构成对理财产品收益的承(c这类理财产品停止上新一年多啥原因？héng)诺，但实际年化收益率和我的心理预期差距比较大，而且养老理(lǐ)财产品封闭期限比较长，我怕(pà)万一急用钱不敢投资太多。”小赵的顾虑其实也是不少投资者共同的心声，而业界也一直有对于优化(huà)养老(lǎo)理财制度(dù)安排(pái)的呼声。

　　近期(qī)，金融监管(guǎn)总局在一则答复(fù)中对于提升(shēng)养老(lǎo)理财产品流动性、丰富长期限产品供给、完善收益平滑基金等风险保障机制等热(rè)点话题(tí)作出回应。金融(róng)监管总局指出，该局要求(qiú)试点理财公(gōng)司坚持养老理财产品审慎(shèn)投资运作，包括但不(bù)限于采取科学合理、成熟稳健(jiàn)资(zī)产配置策略，审慎投资非标准(zhǔn)化债权类资(zī)产，完善收益平滑(huá)基金等(děng)风险保障机制，实施(shī)非母行第三方独立托管等(děng)，以此促进养老理财产品(pǐn)稳健运行。将探索研究提升养老理(lǐ)财产品流动性(xìng)的机制安排，满足投资(zī)者流动性需求。积极支持试点理财公(gōng)司在依(yī)法合规、风险可(kě)控前提下，进一步丰富产(chǎn)品形(xíng)态，增加10年期以上长期限产品供(gōng)给。

　　对此，王一峰表示，具有养老(lǎo)特征(zhēng)的资管这类理财产品停止上新一年多啥原因？产品跟大众理财产品最大的区(qū)别就(jiù)是，前者需要针(zhēn)对目(mù)标(biāo)客群生(shēng)命(mìng)周期、风险偏好等因(yīn)素，更好地匹配不同客群的养老资产配置需求。增加10年期(qī)以上长期限养老理财(cái)产品供给具有积极意义，一方面能(néng)更加契(qì)合中(zhōng)青年客户的(de)养(yǎng)老投资需求，另一方面拉长(zhǎng)期限有助于理财公司中长期投资布(bù)局(jú)，提升(shēng)权益资产的配(pèi)置以博取收益增强，并通过跨周期安排降低短期市场波动影响，实现(xiàn)更稳健的综合投资回(huí)报。

　　当然，目前(qián)我国金融投资(zī)者(zhě)对短期限产品投资偏好更强，在积极支持(chí)理财公司增加10年期以(yǐ)上长期限产品供给的同时，优化产品流动性机制安排，打消投资者对于资金流(liú)动性方面的顾(gù)虑，也具有客观必然性。目前养老理财产品已普遍建立提前赎回机(jī)制。投资者罹患(huàn)重大疾病等情形时，可以按照理财产品销售文件约定办(bàn)理提前赎回。

　　王一峰建(jiàn)议，一(yī)方面，可以在现有(yǒu)流动性机制安排的基础上，进一步探索优化现金分红、柔性赎(shú)回条款的安排，帮助(zhù)客户更好实现(xiàn)长期投资(zī)与流(liú)动性需求的平衡；另一方面，随着金融基础设施建设的(de)进(jìn)一步完善，可尝试探(tàn)索(suǒ)特定条件下对养老理财产品进行质(zhì)押、转让等操作(zuò)的可行性。

责任编辑：王馨茹