汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？

近日，商务部(bù)、财政(zhèng)部等7部门联(lián)合印发《汽车以旧换新补(bǔ)贴(tiē)实施细则》（下(xià)称《细则》），明确了汽车以(yǐ)旧换新资金补(bǔ)贴政策。自《细则》印(yìn)发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车(chē)或2018年(nián)4月30日前(qián)注册登记(jì)的新能源乘用车(chē)，并购买符合节(jié)能要求(qiú)乘用车新车的个人(rén)消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类(lèi)旧乘用车(chē)并购买符合(hé)条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废(fèi)国三及以下排放标准燃油乘用车并购买(mǎi)2.0升(shēng)及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。

预计报废总量近1000万台

据了(le)解，国三(sān)及以下排放标准燃油(yóu)乘用车是指(zhǐ)在2011年6月(yuè)30日前注册登记(jì汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？)的汽油乘(chéng)用车、2013年6月30日前注册登记的(de)柴油乘用车和其他燃料(liào)类(lèi)型乘用车。根(gēn)据(jù)乘联会的数据，截至2023年(nián)，国内乘用(yòng)车保有量约2.6亿辆，其中国三及以下排放标准的(de)车辆为1583万辆，占比6.0%。

从符合条件的新能源乘用车看，2018年4月30日前注册登记的新能源(yuán)车，最少(shǎo)也有6年(nián)时间。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树分析称，按照公(gōng)安部公(gōng)布的(de)2023年全国报废转出汽车(chē)756万台对应的3.36亿台汽车保有量测算，报废比例为2.2%。但(dàn)考虑到报废(fèi)周期内的2008年以来汽车销售规模(mó)暴增的(de)特征，2024年报(bào)废汽车应该有近1000万台的规模。

在崔(cuī)东树看来，电动车报废更新(xīn)比较复杂。据其介绍，早期电(diàn)动车(chē)的车质较差，2016年(nián)左右的电动车应(yīng)该进(jìn)入报废周期，但因为电动(dòng)车的电池回(huí)收价格(gé)较贵，很多用户都是(shì)处理给废电池(chí)回收企业。2022年以来的电动车报废(fèi)转出主要是零公里二手车模式转卖到俄罗斯等市场，并非(fēi)报废。“目前车市报废更新的(de)主要力量(liàng)仍是燃油车，2018年4月30日注册登记前的新能源车(chē)最少也(yě)有 6年时(shí)间，应该有200万台的规模。”崔东树认为，由于新能源二手车的电池残值仍然很高，每度电的报(bào)废回收应该也有200元，50度电就是1万元，因此(cǐ)实际报废量很大。

“综合测算(suàn)来看，报废车辆的基盘在1600万台，其中部分是单位用车，因此析出的总量规(guī)模还是很多。”崔东(dōng)树表示(shì)，春节(jié)后(hòu)消费者就开始关注以旧换新(xīn)政策，期待政策带来购车实惠，因此政策的实(shí)施对(duì)车市是重大(dà)利好，预计报废总量应(yīng)有近千万台，汽车以旧换新补贴对私人新车消费会带来百万量(liàng)级的增(zēng)量，也能带来千亿元(yuán)以上(shàng)的年消费增量，5月车市必然一扫低迷，实(shí)现较好增长。“预计补贴政策的财政(zhèng)效果(guǒ)也很显(xiǎn)著。”崔东树认为，此次政策补贴中(zhōng)，1元补贴投入的产值(zhí)拉动比例为1∶15，且1元财补的税收拉动比例为1∶3.1。

莫尼塔(tǎ)研究先进制造组首席研究员陈兵也认为，此次政策(cè)对购买10万—20万元区间车型的消费者感知更明显(xiǎn)，或将刺激(jī)新能源车销量(liàng)。“从(cóng)不同价格区间新能源(yuán)车(chē)的渗(shèn)透率看，25万—30万元区间的新能源车渗透率(lǜ)达到61%，20万—25万元区间(jiān)的新能源车渗透率为42%，30万元以上价格区间(jiān)新能源车渗(shèn)透率为(wèi)41%，10万(wàn)—15万(wàn)元区(qū)间新能(néng)源车(chē)渗透(tòu)率为29%，15万—20万(wàn)元区间新能源车渗(shèn)透率为26%。”陈兵认(rèn)为，春节(jié)后新能源车打响“价格(gé)战”，部分电车(chē)价格甚至低(dī)于同型号油车，10万—20万元区间新(xīn)能(néng)源车的渗透率仍有较大提升(shēng)空间。据其测算，2024年全球新能源车销(xiāo)量约为1700万辆。

对碳酸锂需求拉动或相对有限

政(zhèng)策的大力支持与引领是中国新能源(yuán)汽车行业得以高(gāo)速度(dù)、高质量发展的关键和基础。期(qī)货日报记者留意(yì)到，自(zì)2008年中国(guó)首次推出新能源汽车产业发展规划起，中央与地方政府陆续出台(tái)了一系列补贴政策推动(dòng)行业发展。比如2014年的新能源汽车(chē)免(miǎn)征购置税，对汽(qì)车购(gòu)买量提升起到(dào)了直接推动(dòng)作用，2014—2015年新能源(yuán)汽车销量同比增速均超过300%。2017年开始，政策补(bǔ)贴逐步退坡，行(xíng)业由政策引领(lǐng)转向市场竞争，2023年新能(néng)源(yuán)汽车销量增速小幅放缓，政策更加侧重新(xīn)能源汽车的智能化。

新能源汽车（动力电池）为碳酸锂主要(yào)下(xià)游终端市场，此次(cì)《细则》印发对碳酸锂需求的影响也成为业内关(guān)注的重点。

据(jù)了解，动力电池占整车的成本接近40%。从(cóng)碳酸锂历史价(jià)格走势(shì)看，无论在哪(nǎ)个周期，碳酸锂价格的上涨诱因都来(lái)自新能(néng)源汽车需(xū)求的爆发。浙商(shāng)期货新能源项目部部长陆诗元分析称，碳酸锂现(xiàn)货价格的(de)历史走势可以分(fēn)为两个周期：2015—2020年为一(yī)个完(wán)整周期，2020年下半年(nián)开(kāi)始进入新(xīn)一轮周期。其中，2015年碳酸锂现货价格上涨的助推(tuī)因素主要来自补贴政策驱动(dòng)的新能源汽(qì)车需求爆(bào)发(fā)，锂(lǐ)源供应无法快速增加。2022年价格的上涨则是因为电车续(xù)航里程出现突破。

Mysteel新能(néng)源事(shì)业部高级研究员方(fāng)李喆认为，《细(xì)则》主要是对国三及以下排(pái)放标(biāo)准的车辆进行以旧换新，但国三的占比(bǐ)并不高，加之此前(qián)已经进行一轮“国(guó)五转国六”的换新(xīn)，因此，此次(cì)换新政策对(duì)碳酸锂需求的拉动或有限。根据(jù)乘(chéng)联(lián)会的数据，截至2023年(nián)，国内乘用车保有量中，国五(wǔ)排(pái)放标准车辆(liàng)及以上车(chē)辆近1.8亿辆，占比(bǐ)67.7%，远远高于(yú)国三及(jí)以下排放标准车辆6%的份额。

不过，拉长(zhǎng)时间轴看(kàn)，以旧换新(xīn)成为今(jīn)年我国促(cù)汽(qì)车消费的重点工作之一。从今年2月中央财经(jīng)委员(yuán)会(huì)第(dì)四次会议(yì)提出要鼓励引导新一轮大规模设备更新(xīn)和消(xiāo)费品以旧换新，到3月份国务院(yuàn)印发《推动(dòng)大规模设备更新(xīn)和(hé)消费品以旧换新行动方案(àn)》，再到此前商(shāng)务部等14部门发布(bù)《推动消费品以(yǐ)旧换(huàn)新(xīn)行动方案》，在这一系列政策刺激下，目前新能源汽车(chē)销量迎来了超预期增长。乘联会(huì)最新数据显示，4月新能源汽(qì)车零售预计72万(wàn)辆左右，与上月持平，同比增长37.1%，渗透率预计可达45.0%。

真锂研究创始人墨柯认为，随着3月中旬(xún)国务院出台(tái)以旧(jiù)换新行动方案，以及各地方政府的快速跟进(jìn)，近百(bǎi)亿元补贴正在(zài)迅速投放市场。补贴汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？带来的价格降低以及超过1000万辆的汽车报废(fèi)置换，正在快速撬动新能源汽车的消费。

“汽车以旧换新的着眼(yǎn)点除提振(zhèn)汽车消费需求以外，更重要的一点(diǎn)是(shì)推动个人交通工具的节能降碳，存量国三标准及以下私家(jiā)车的体量在千万量级(jí)。近年来新能源汽车(chē)智能(néng)网联化不断迭代，6年前上市的新能源车和当前有(yǒu)影响力(lì)的(de)车型已属(shǔ)于不同品种，有较大(dà)更新潜力(lì)。”方中(zhōng)中期期货分析师魏朝明认为，汽车以旧换新对新能源汽车销量及渗透率的提升力(lì)度(dù)不可低估，当前市场(chǎng)对动力电池的供需预期(qī)较(jiào)为看好(hǎo)，对锂(lǐ)盐的供需预期或经(jīng)历一段调(diào)整的过(guò)程。

陈兵也认为，北京车展(zhǎn)新车型上市在即，4月(yuè)份新(xīn)能源车市观望情绪较浓(nóng)，同时消费(fèi)者也在等待补贴政策。因此4月份新能(néng)源车企订单(dān)同比增速有所(suǒ)收窄(zhǎi)，与3月份持平。需要重点观察5月份(fèn)实际需求释(shì)放节(jié)奏，这(zhè)对判断(duàn)二季度碳酸锂需求至(zhì)关重要。“今(jīn)年3月国内车市观望情绪较浓，4—6月会有一(yī)轮(lún)爬坡，而(ér)6月是上市车企冲业绩的时间节点，预计今年6月(yuè)前车市会有一波需求放量。”陈兵解释称。

碳酸(suān)锂短期或维持区间振荡态势

从盘面看，当前碳酸锂期货(huò)仍处于区间震荡行情。4月26日，碳酸锂期货主力合(hé)约LC2407下跌0.9%，至109900元/吨，周涨幅1.2%。现(xiàn)货方面(miàn)，SMM数据显示，4月26日，电池级(jí)碳酸锂均价111000元/吨，周度均价110600元(yuán)/吨，相比前一周下跌700元(yuán)/吨；工业级碳酸锂均价108000元/吨，周度均价107700元/吨，相比前一周下跌700元/吨。

从基本面看，市场人士认为，目前碳酸锂(lǐ)市场的主要矛盾是供需增速存(cún)在一定的差值。当(dāng)前需求较好(hǎo)，供应也在快速释放，伴随着后(hòu)续供应(yīng)释放(fàng)和补库结束，锂价可能再(zài)次走弱。需求方(fāng)面，当前下游订单较好。有关数据显(xiǎn)示，预计4月正极产量(liàng)24.8万吨，同比(bǐ)增长80%，1—4月累计产量(liàng)76.9万吨，同比增(zēng)长53%。同时，产业链5月排产(chǎn)预期(qī)环比(bǐ)也将继续提(tí)升。终(zhōng)端消费方面(miàn)，降价(jià)促销和以旧换新明显提振需求(qiú)。乘联会的数(shù)据(jù)显示，截至4月21日(rì)，今年(nián)新能源车累计零售(shòu)241万(wàn)辆，同比增长30%。供应方面，据Mysteel数据，截至4月(yuè)26日当周，样本(běn)企业碳(tàn)酸锂产量9700吨，环比增长1.04%。

库存(cún)方面，碳酸(suān)锂供应增加(jiā)而库存相对平稳，需(xū)求旺盛态势延续，下游延续补库态势。Mysteel的数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月26日当周，碳酸锂总库存4.7万吨，环(huán)比增(zēng)长0.60%。从各个环节看，冶(yě)炼厂库存(cún)1.38万吨，环比降2.62%；下游库存1.71万吨，环比(bǐ)增4.08%；社(shè)会库存1.61万吨，环比降0.12%。“下游材料厂家维持刚需采买。”方李喆表示，当前锂盐厂库存较低，可售库存更低。

展望后市，方李喆认为，当前锂盐厂库存处于(yú)低位，在碳酸锂价格(gé)低位时收紧(jǐn)出货节奏，造(zào)成部(bù)分(fēn)供应紧张的情况。但下游材(cái)料厂碳酸(suān)锂原料补库基本完成，对(duì)高价碳酸锂无采购(gòu)意愿，后续或维持观望心(xīn)态。因此，当前(qián)碳(tàn)酸锂供需双方偏谨慎的销售(shòu)、采购(gòu)意(yì)愿和态度，使碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波(bō)动幅度降低，短(duǎn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)仍呈现区间震荡态势(shì)。

“当前碳酸(suān)锂市场的主要(yào)矛(máo)盾是供需预期的变化。尽管市场对新能(néng)源市场等终端需求(qiú)抱有乐观预期，且新能源汽车的“价格战”还在(zài)继续，2024年新(xīn)能(néng)源汽(qì)车表现超预期的可(kě)能性正在上升，但(dàn)今年供给同样有高增长潜力，碳酸锂未获得(dé)显著(zhù)的上涨支撑。”中信建投期货分析师张维鑫也(yě)认为，碳酸锂目前总(zǒng)体(tǐ)呈震荡走(zǒu)势，未来要实(shí)现(xiàn)上涨(zhǎng)，需要需求端持(chí)续超预期(qī)、供给释放不(bù)及预(yù)期来配合。如果需求乐观预期(qī)被证伪，供给如期(qī)释放，碳酸锂价格将进一步下跌(diē)。目前来看(kàn)，需求超预期被证伪的可能性(xìng)更大。

“新能源汽车(chē)销量(liàng)的超预期增长，无疑将带动动力锂(lǐ)电池需求增加，从而提(tí)振碳酸锂价格(gé)，原本锂价(jià)的下行周期(qī)或被(bèi)提前打断。”墨柯则认为，随着锂电池需求的快速增长，今(jīn)年11—12月(yuè)企业有(yǒu)可能需要进行更多的补库。而相应的上(shàng)游碳酸锂原料将在8—9月迎来(lái)新一(yī)轮采购(gòu)高峰，届时碳酸锂价格(gé)大概(gài)率(lǜ)出现上涨。