马上(shàng)要(yào)长(zhǎng)假
了，A股将如何演绎(yì)？

今天早盘，A股还是比较强势，截(jié)至11点，总共有超过(guò)4000只股票上涨，创业板指更是飙升超3.8%，沪指站上3100点，汽车拆解、房
地产开发、风电设备(bèi)等板块(kuài)领涨。

从盘面上看，市场亦有三 大突发：

一是房地产板块大幅拉(lā)升，今天(tiān)早盘(pán)房(fáng)地产ETF飙升近5%。核心(xīn)二线城市宽松政(zhèng)策加码，这使得外资(zī)早(zǎo)盘再度大(dà)幅流入。

二是国债期货(huò)盘初跳水(shuǐ)，30年期主力合约跌逾0.8%，10年期主(zhǔ)力合约跌近(jìn)0.4%，5年期主力合约跌近0.3%。与此同时，红利指数亦(yì)大幅杀跌。这(zhè)意味着整个市场(chǎng)走出(chū)了避险(xiǎn)阶段。

三是亚洲新兴市场汇率(lǜ)再度大跌。美元兑日元一度突破160，美元兑韩元也大涨。

那么，在这种背景之下，A股会如何(hé)演绎？

房地产预(yù)期(qī)的改变

今(jīn)天早盘，房地产板块的表(biǎo)现，可以说是A股的一个重要支撑。我爱我家、荣盛发展、荣安地产、天保基建、福星股份(fèn)、金地集团等多股涨停，华夏(xià)幸福、万(wàn)科A、中交地产、大龙(lóng)地产等涨幅居前。房地产ETF更是大涨近5%。

 

从港股市场上涨的结(jié)构来看，亦由(yóu)房地产带动(dòng)。早(zǎo)上(shàng)10点过后，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数双双涨超1%，地产、大金融拉升，融创中国涨近(jìn)20%，旭辉控(kòng)股集团、世茂集团涨超10%。此 前被(bèi)地产带崩的保(bǎo)险股亦回血。

刚(gāng)刚过去的这个周末，地方层面涉房政策密集出台，如深圳(zhèn)、南京相继宣布实施商品房“以旧换新”政
策，旨(zhǐ)在刺激当地楼
市活跃度。同
时成都宣布解(jiě)除限购措(cuò)施，促进(jìn)地产市场平(píng)稳健康发展。开源(yuán)证(zhèng)券认为，目前(qián)稳地产信号明确(què)，预计(jì)未来(lái)房地产政策将延续宽松(sōng)基调，购(gòu)房需求仍(réng)有释
放空间。超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，更多逆周期调节举措有望加快落地。

不过，从当(dāng)下的(de)数据来看，需求上仍存在一(yī)些问题。2024年第17周(zhōu)，全国(guó)64城(chéng)商品住(zhù)宅成交面积246万平米，同比下降43%，环比增加18%；从累计数值看，年初至(zhì)今64城(chéng)成交面积达3726万平米，累计同(tóng)比下 降44%。全国17城二手房成交面积为191万(wàn)平米，同比增(zēng)速-19%，前值-12%；年初至今累计成交面积(jī)2497万平米，同比增(zēng)速-19%，前值-19%。

避险情绪(xù)的回落

在房地产被大幅唱(chàng)好之后，国债
市场出现了明显的回落。

周末，银行间(jiān)国债就出(chū)现了较(jiào)大跌幅，今天早(zǎo)上开盘，国债期货(huò)盘初即跳
水，30年(nián)期主力合约
跌逾0.8%，10年期主力合约跌近(jìn)0.4%，5年期(qī)主力合约跌近0.3%。

此前，央(yāng)行有关方面表示，当前长期国债收益率持续下滑(huá)的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。这一预期管理，对于国债市场存在一定的影响(xiǎng)。

另外，海外(wài)对于国内经济增长的预期也大(dà)幅提(tí)升(shēng)。伴随(suí)着中国一(yī)季(jì)度宏(hóng)观经济数据的出炉，近(jìn)期，包括摩根士(shì)丹利、高盛、瑞银(yín)在内的多家外(wài)资机构纷纷上调(diào)对今年中国经济增长预(yù)期。而展望未来中国经济的(de)表现，美国彭博社日前给(gěi)出(chū)最新预测(cè)——中国将是未来五年全球经济增长 的最大贡献(xiàn)者，其贡 献率将超过七国集团所有国家(jiā)总(zǒng)和，几乎是美(měi)国(guó)的(de)两倍。

值得一提的是(shì)，随着(zhe)国债收益率走高，红利资产也开始回落(luò)。今天早盘，唯一大幅杀(shā)跌的板块就是红利板块(kuài)。石油(yóu)、煤炭等(děng)，成(chéng)为(wèi)杀跌的主力。相反，以成长股为主的(de)科创板和创业板(bǎn)涨幅巨大，这可能意味着市场的风险偏好在加(jiā)强。

汇(huì)市依然不(bù)平静

在权益(yì)市场持续走强(qiáng)的过程当中，亚洲汇市也并不平(píng)静。今天早盘，美元兑日元达到(dào)了160元上方，韩元亦出现大跌，泰铢的跌幅也不小。

从消息面上看(kàn)，亚洲其他(tā)国家对汇率的发展越来越感到不安——印度(dù)尼西亚提(tí)高了利(lì)率以应对卢比的疲软，越南和印度(dù)直接干预外汇市场购买本国货币，韩国(guó)也表示将效仿。今(jīn)天，整个亚太的权益市场却并没有跟随汇率杀跌。原因可能是，市场仍在预期各方会出手稳汇。

从外汇市场传来
的消息则是
：尽管(guǎn)日本当局迄(qì)今尚未出手，外汇交易员可能会认为，美元兑日元达到160的(de)水(shuǐ)平(píng)足以让他们开始(shǐ)减少部分(fēn)日元敞口，尤(yóu)其是在周一飙升至高于这一水平的情况下。一个大(dà)的整数关口可(kě)以作(zuò)为一种信号，号召人们减少一些风险，而160肯定在(zài)这个范围内。今天(tiān)的高点如果比1990年的高，美 元兑日元就(jiù)回到了20世纪80年代中 期的水平，交易者正在寻找下一个门槛。

从A股来看，目前的汇(huì)市还未达(dá)到了一个(gè)足以影响权益的风险水(shuǐ)平。最 近的成交水平亦相当不俗(sú)。市场可能已经开始预期即将(jiāng)到来(lái)的高层会(huì)议会释放一些利好。但在此长假(jiǎ)前夕，是否(fǒu)会因为一些(xiē)变数导致预(yù)期变化，或者时间推迟，亦值得关注。

责编：杨喻程

校(xiào)对：高源‍‍

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