中金：首予三一国际“跑赢行业”评级目标价5.7港元

　　中(zhōng)金发布研究(jiū)报告称，首次覆盖三一国际（00631），给予“跑赢(yíng)行业”评级，预计公司2024-202中金：首予三一国际“跑赢行业”评级目标价5.7港元5年EPS分别为0.63元、0.70元，CAGR为8.0%，目标价5.7港元。市场(chǎng)认为(wèi)公司(sī)下游行业较成熟，公司增长空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。该(gāi)行(xíng)认为公司技术研发优势强，可不断挖掘客户新需求，并(bìng)据此创造(zào)和推广新产品，打造自身新(xīn)增长曲线。

　　中金主要观点如下：

　　矿山装备(bèi)：国内煤机业务基本盘稳固，海外矿车业务催生新增长曲线。

　　2023年公司煤机业务规模于国内排名第四，该行认为未来(lái)公司国内煤机业务有望延续份额优势、跟随行(xíng)业需求变化。海外市场方面，近年公(gōng)司海外矿车业务实现突破，市占率提升仍为未来主要趋势，该行认为公司高性价比的矿车产品有望于(yú)海外市(shì)场打开空间、贡献新增长动力。

　　物流装备：大港机全球市场份额稳定，小港机电动化趋势驱动业务增(zēng)长(zhǎng)。

　　大(dà)港机市场(chǎng)规(guī)模及竞争格局每年相对(duì)稳定，公司有望随行业更新替换需求上升而受益。小(xiǎo)港机产品(pǐn)种类(lèi)多、类型复杂，该行估计2023年全球市场规模约200-300亿元(yuán)，公司于(yú)国内市场市占率较(jiào)高、海外市占率仍有较大提升(shēng)空间，随着近年小港机电动化(huà)趋势渐显，该行认为公司有望凭借自身优质的电动化产品、周到服务以(yǐ)提升市场份额、驱动业务增长。

　　油气设备及(jí)新兴业务(wù)设(shè)备：砥砺(lì)前(qián)行，布局(jú)中长期(qī)增长动能(néng)。

　　通(tōng)过持续拓(tuò)展，近(jìn)年公司油气成(chéng)套压裂设备于国内市场已从初进入者成长为市占率领先的设备企业，该行预(yù)测未来有望在稳(wěn)固国内市场份额的(de)同时不断突破国外(wài)市场。同时公司(sī)持续布局光伏(fú)、锂(lǐ)电、氢能等新兴业务(wù)，随着行业发展和公司业务布局，有望为公司贡献中长期增长动能。

　　强技术研发、广销售渠道、优质(zhì)售后服务打造(zào)良性闭环(huán)，持续(xù)突破天花板。

　　公司于各个领域不断深挖客户痛点，依(yī)靠自身强技术研发能力，持(chí)续开发(fā)新产品，通过母公司及(jí)自身(shēn)广阔销售渠道及优(yōu)质售后服务，更快触及客户终端、培养客户(hù)粘(zhān)性。该行认为这有望形(xíng)成良性闭环，助力(lì)公司不断挖掘新增长点、突破天花板。

　　潜在催化剂：下游(yóu)需求景气度修复超预期，海外市场拓展超预期。

　　风险：海外拓展不及预期，大宗商品(pǐn)价(jià)格波动致成本影响，市场竞争加剧(jù)，新业务拓展不及预期，下(xià)游需(xū)求不及预(yù)期，商誉(yù)减值风险。

中金：首予三一国际“跑赢行业”评级目标价5.7港元

责(zé)任编辑：史丽君