供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货日报

　　随着期现价格的不断下跌，玻璃面临全行(xíng)业亏(kuī)损(sǔn)，但产能缩减(jiǎn)步伐温(wēn)和，日熔量(liàng)依然处于(yú)高位(wèi)，库存再创年内新高。笔者认为，一(yī)方面，由于玻璃冷修成本较高，一(yī)旦停炉冷修(xiū)，造成的能量(liàng)损(sǔn)失(shī)和清理窑炉代价太大；另一方面，一(yī)旦停产后，短期(qī)无法复产(chǎn)，而每年的四季度又是(shì)传统的(de)消费旺(wàng)季，产能的(de)损失和需求的增加是厂家坚持不停产的主要因素(sù)。

　　产能(néng)收缩缓慢(màn)

　　行业亏损加(jiā)剧导致玻璃产(chǎn)能逐步收缩，但缩减步伐温和，尚未引发大规模的生产(chǎn)线冷修。截至2024年9月(yuè)12日，钢(gāng)联统(tǒng)计的国内(nèi)浮法玻璃产能为16.72万吨/日，环比增加0.07%，同比下降0.80%；光伏玻(bō)璃产(chǎn)能为9.91万吨/日，环(huán)比下降2.07%，同比增加7.58%；国内浮法(fǎ)玻璃开工(gōng)率为80.80%，环比下降0.24%，同比下(xià)降0.18%。上周产线开工条数为241条，环比微降，9月至(zhì)今(jīn)冷修3条产线，行业冷修步伐缓慢。

　　综(zōng)合来看(kàn)，玻璃生(shēng)产具有刚性，产能出清周期较长，尽管(guǎn)玻璃供给短期(qī)有所(suǒ)缩减，但供应端仍处于(yú)历史高位水(shuǐ)平。

　　下游需求持续疲软

　　地产方面，根据7月公布(bù)的数据，下游终(zhōng)端消费依旧偏弱。截至7月底，18个重点城市二(èr)手住宅成交面积累计同比下降1.3%，二手房成交增速趋缓。此外，房屋竣工和商品房(fáng)销售面积持续下滑，1—7月房屋竣工面积30016.52万平方米，同比下降21.8%；商品(pǐn)房(fáng)销售面积54148.94万平方米，同(tóng)比下降18.6%。

　　近年来，房地产行业(yè)作为玻璃的主要下游消(xiāo)费领域，其表现不佳给玻璃需求带来直接影响。一(yī)方(fāng)面，随(suí)着保交楼的逐步兑现，政策端支撑明显不(bù)足；另一方面，房地产企业(yè)拿(ná)地谨慎，新开工项目减少，导致竣(jùn)工需(xū)求低迷。

　　近期，厂家延续累库态(tài)势，整体产销水(shuǐ)平偏弱，总库存再创年内新(xīn)高(gāo)。钢联数据显示，截至2024年9月13日(rì)，全国浮法玻璃样本企业总库存为7供需面未改善，玻璃维持空头格局239.80万重箱，环比增加93.60万重箱或1.31%，同比(bǐ)增加3073.20万重(zhòng)箱或74%。折库(kù)存天数31.4天，较上(shàng)期增(zēng)加0.3天。

　　现阶段内，受制于供需(xū)矛(máo)盾(dùn)持续恶化，玻璃累库态(tài)势延(yán)续(xù)。一方(fāng)面，行业(yè)冷修产线零星增(zēng)加，产能收缩进度缓慢，供(gōng)应端压力仍存(cún)；另一(yī)方面，传统金九旺季迹象不(bù)明(míng)显，玻璃刚需和投机需求表现均显弱势。短(duǎn)期来看，在(zài)高库存压力下，玻璃上行驱动仍显不足。

　　产业利润不断萎(wēi)缩

　　继天然气产线(xiàn)连(lián)续亏损数月之后，煤制气产线(xiàn)也于上周陷入亏损，行业整(zhěng)体盈利状况(kuàng)进一步恶化。钢联(lián)数据(jù)显示，截至2024年9月13日，煤制玻璃(lí)利润为(wèi)-82.77元(yuán)/吨，成本为1188元(yuán)/吨；石油焦制玻璃利润为17.53元/吨，成本为1104元/吨；天(tiān)然气制玻璃利润为(wèi)-301.76元/吨，成本为(wèi)1622元/吨。

　　玻璃产业链(liàn)利润不断萎缩，煤(méi)制、天然气及石油焦(jiāo)周均利润均创近一年新低。目前盘面下破部分石油焦产线成本而暂未止跌企稳，若后市需求(qiú)端仍未实质性改善，玻璃将继续向下寻找支撑。

　　从供应端来看，玻璃日熔量不断(duàn)下滑，但产能缩减力度有所不(bù)足，整体仍(réng)处于历(lì)史同期高位水平。从需(xū)求端来看，传统“金九”旺季迹象不(bù)明显，下游需求依然疲软，从终端到微观数(shù)据，均未看到明显的改善迹象(xiàng)。从库存(cún)来看，受制于供需矛盾(dùn)持(chí)续(xù)恶化，行业逆季节性累(lèi)库格局将持续。短(duǎn)期维持看(kàn)空(kōng)观(guān)点不变，但是鉴于目前处于传统旺季时间节(jié)点，需警惕商品(pǐn)情绪边际改善(shàn)对玻璃价格走势的影响。（作者单位：徽商期货）

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责任编辑：张靖笛