多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化

9月2日(rì)，回(huí)调数日的银行股开始“回血”，银行板块指数上涨0.92%。拉长时间(jiān)来看，今年(nián)以来银(yín)行板(bǎn)块表现亮眼(yǎn)，涨幅达25.21%。

哪些大资金撬动了这(zhè)一板块？社保基金增持、险(xiǎn)资(zī)重仓、北向资金持续流入、被动(dòng)型基金持仓量已达近年来最高值——上市银行(xíng)半年报显示，上(shàng)半年多路资金涌入(rù)银行股。

盈利、分红(hóng)支撑银行股行情

“这只银行股(gǔ)明(míng)显被低估了。”日前，一家(jiā)头部基金公司人(rén)士(shì)在华东一家农商行1%以(yǐ)上股(gǔ)东座谈会上表(biǎo)示。

除了机构投资(zī)者，中小投(tóu)资者也(yě)青睐银行股。“投(tóu)资这(zhè)只银行股是我目前最成(chéng)功、回报最高的(de)一笔(bǐ)投资。不管是价格因素，还是出于对未(wèi)来潜力的判断，都是(shì)非卖品！”一位浙江投(tóu)资者表示(shì)。

从(cóng)基本面来看，稳定的盈利和分红(hóng)是支撑此轮银(yín)行股行情的重(zhòng)要因素。42家上市(shì)银行(xíng)中(zhōng)，实现连续3年分红且股息率大于(yú)3%的有34家。

“与更加依赖现(xiàn)金流的非金融行业相比，银行(xíng)利润波动较(jiào)小。”中金公司银行业分析(xī)师林英奇分析称，银行业股息(xī)率比电力、交运(yùn)等传统高分红行业更高，比煤炭等(děng)行业股(gǔ)息更加稳定，在市场中具有稀缺性。

多路资金涌入

上半年，银(yín)行股吸引了大量(liàng)资金：以(yǐ)保险为代表的(de)长(zhǎng)线(xiàn)资金增持，发挥了“压(yā)舱石”的(de)作(zuò)用；以ETF为代(dài)表的(de)被(bèi)动型(xíng)指数基金，成为推(tuī)动银行股上涨的重要力量；北向(xiàng)资金持续增配银行股(gǔ)。

半年报显示，交通银行、常熟(shú)银行(xíng)、成都银(yín)行、苏农(nóng)银行(xíng)的前十大流通股股东中出(chū)现社保基(jī)金的身影。其中(zhōng)，上半年(nián)社保基(jī)金通过“全国社保基金110组合”等4个账户组合，分别增持常熟银行约908.08万股、746.87万股、400.68万股和340.97万(wàn)股。

保险资金仍是银(yín)行(xíng)股价的重要支撑。上半年险企保费收入同(tóng)比增长10.65%，保险资金(jīn)运用余额较年初增长9.62%，成为(wèi)银行股增量资金的重要来源。对于30万(wàn)亿元(yuán)规模的(de)险资(zī)而言，面临资(zī)产(chǎn)荒下长钱长投遇困(kùn)、收益承压(yā)的(de)挑战，在红利策略配置思路(lù)下，大行凭借稳定的高分红受到险资青(qīng)睐(lài)。

以ETF为代表的被(bèi)动(dòng)型指数基金，则是银行板块重要的边际增量。中泰证券数据显示，截至(zhì)二季度末，被动(dòng)型基金持有银行股(gǔ)的市值(zhí)达到2019年以来最高值，其中二季度增持规模在115亿元左右。

“今年以来，资金大幅流入沪深300ETF，银行作为沪深(shēn)300指数第一大权(quán)重(zhòng)行业显著受益。”兴(xīng)业证券分析师(shī)张启尧(yáo)说。

此外，国有大行和(hé)部分股份行获较多北向资金流入。招商证券研报显示，今年上半年，北向资金净流入银行板块337.15亿元，其中净流入资金量较大的是招商银行、兴业银行、浦(pǔ)发银行(xíng)和工商银行。

分化的(de)银行股

事实上，银行股分化也十分明显。

今年以来股(gǔ)价涨(zhǎng)幅最大的是(shì)南京银行，上(shàng)涨(zhǎng)45.26%，杭州银行(xíng)、浦发银行、工(gōng)商银行、成都(dō多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化u)银行、农(nóng)业银行、交通银行涨幅均超30%。

而跌幅最大的是郑州银行，下跌14.43%；兰州银行跌幅达10.5%。其中(zhōng)，郑州银行(xíng)受盈利能力持续承(chéng)压影响，已4年未进行分红。

银(yín)行(xíng)股表现分化(huà)，主要缘于(yú)业绩及经营稳定性差异。上半(bàn)年，杭州银行、成都银行均(jūn)实现营收(shōu)净利双(shuāng)增，归母净利(lì)润同比(bǐ)分别增长20.06%、10.6%；兰州银行多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化营(yíng)收净利双(shuāng)双下滑，同比分别下降3.61%、1.53%。

林英奇分析(xī)称，部分银行受房地产、零售等领域资产质(zhì)量问题暴(bào)露影响，业绩(jì)预期(qī)较弱，股价表现欠佳；业绩表现较好的银行则(zé)受益于拨备水平充足带来的信用成本节约，以及债券投资相(xiāng)关非(fēi)息收入的贡献。

结合上半年市场表现来看，林英奇分析称(chēng)，高股息、盈(yíng)利能力稳定的银行股涨幅较大。低利(lì)率环境(jìng)下，依靠规模持续(xù)扩张(zhāng)的银行经营模式逐渐改变(biàn)，经营差异(yì)化带来的市场价值影响开始显现(xiàn)。