突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨(jù)头，业绩(jì)大降(jiàng)！

4月23日晚间，天齐锂业(yè)发布业绩预告，预(yù)计今年一季(jì)度亏损(sǔn)36亿—43亿元，而上年同(tóng)期(qī)盈利为48.75亿元。

对于锂矿巨头的突然爆雷，令不少投资者(zhě)开(kāi)始担忧。不过，也有投(tóu)资者看到了(le)新的(de)机(jī)会。有(yǒu)市场人士分析称(chēng)，业绩巨亏虽然是雷，也是机会！头部(bù)锂矿公(gōng)司都开(kāi)始巨(jù)亏了，也就意味着锂(lǐ)价(jià)应该到底部了。强(qiáng)周期品种就是这(zhè)样，高市盈(yíng)率对应股(gǔ)价的底(dǐ)部，低市盈(yíng)率对应的是股价的顶(dǐng)部。

就在刚刚，深交所向天齐锂业下发(fā)关注函，要求公司结合(hé)主(zhǔ)营业务开(kāi)展情况、产品产销(xiāo)量、产(chǎn)品价格(gé)、原材料采购价格、成本费用、减值(zhí)计提等因素的具体变化情(qíng)况，量化分析2024年一季(jì)度亏(kuī)损(sǔn)较2023年突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手四季度大幅增加的原因，并说明是否存在持续亏(kuī)损风险等(děng)。

天齐锂(lǐ)业一(yī)季度预亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归(guī)属于上市公司股东的净利润亏损36亿—43亿元，同比由盈(yíng)转亏，上(shàng)年同期盈利48.75亿元。对(duì)于业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主(zhǔ)要有两个原因。

一(yī)是，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大(dà)幅下降。

二是，跟公(gōng)司重要的联营公司SQM有关，SQM一季度业绩(jì)预计同比大幅下降。

天齐锂(lǐ)业表示，截至此(cǐ)次(cì)业绩预(yù)告公告日，SQM尚未公告其2024年(nián)第一季度业(yè)绩报告。公司全面考虑所(suǒ)能获取的可(kě)靠信息，沿用一贯方(fāng)式(shì)，采(cǎi)用彭博社预测的SQM2024年第一季度每股收益等信息为(wèi)基础(chǔ)来计算同期公司对SQM的投资收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地(dì)亚(yà)哥(gē)法院于2024年4月对其2017年和(hé)2018年税务年度的税务诉讼(sòng)进行了裁决，撤销了(le)税务(wù)和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最(zuì)新裁决情况重新审视所有税务争议金(jīn)额的会(huì)计处理，并预计可(kě)能将减少其(qí)2024年第一季(jì)度的净利润(rùn)约11亿美元。天齐锂业称，基于(yú)谨慎性原则并经反复论证，公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在本报告期对该联营公司的投资收益中(zhōng)更符合会计准则(zé)规定，该事项预计将使公司归母净利润减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博社预测数(shù)据，结合(hé)SQM税务争议裁(cái)决的影响，SQM第一季度业(yè)绩预(yù)计将同比大幅下降，因此公司在报告期确认的对该联营公司的投(tóu)资收益较(jiào)上年同期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)。

去年盈利72.97亿元

根据 3月底披露的年报，2023年(nián)，天(tiān)齐(qí)锂业的营业(yè)收入为405.03亿元，同比增(zēng)长0.13%；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证(zhèng)券均发布(bù)研(yán)报称，由于锂价波动较大，下修了锂价预期，所以也进一步下修了天齐锂业的盈利预测。其中，国信证券预计天齐锂(lǐ)业的2024年—2026年营收(shōu)分别为117.29亿(yì)元(yuán)、137.62亿元、160.82亿元，归母净利润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿(yì)元(yuán)（原2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华福证(zhèng)券预计天(tiān)齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原(yuán)2024年—2025年预测(cè)值为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业拥(yōng)有全(quán)球最(zuì)好的锂辉石和锂盐(yán)湖资源，资(zī)源端仍有较强的扩产潜能，为中游(yóu)锂盐产能的快速(sù)扩张(zhāng)提供坚实(shí)的原料保障，中长期成长性值得期待，国信证券(quàn)维持天齐锂业“买入”评级。华福证券也表示，由于(yú)公司资源优(yōu)势(shì)突出给予一定估值溢价，参照(zhào)可比公司(sī)给予公司2024年25倍PE估值，对应目标价格50.20元(yuán)/股，维持“买入”评级。

同时，国投证(zhèng)券发布研报，预计天齐锂业(yè)2024年—2026年营业(yè)收入分别为143.10亿元、166.62亿元(yuán)、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入 -A”评级(jí)，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐(qí)锂业(yè)：未来几年锂行业基(jī)本面将向好

近日，天齐锂业在业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，锂价走(zǒu)势主要取决于锂行业(yè)的整体供需格局、市场变化(huà)和经济形势等因素，现在也会受期货市场交(jiāo)易情况、相关(guān)市场参与者的博弈、预期及行为等因素的综合影(yǐng)响。公司(sī)会密(mì)切关注锂价(jià)走势、碳酸锂期货交易市场的(de)相关情况。作为企业，公司应该做的是牢牢把握并(bìng)不(bù)断强化自身优势，结合市场情况持续提升公(gōng)司的市(shì)场竞争力，沉着冷静地应对市场变化(huà)。

天齐锂业(yè)表示，随着全球各国对锂的重视程度日益(yì)提高，行业新技术的(de)发展不断加强锂的应(yīng)用，包括应用趋势(shì)、领域、产(chǎn)品等多(duō)个方面(miàn)都在不断发展中(zhōng)；从需(xū)求来看(kàn)，公司对新能源行业的长期发展有信心。公司看到，各(gè)个国家都愈发重视锂资源，从速(sù)度、规模、强度(dù)三个维度来看，目前全球锂(lǐ)行业正在进入行业发展(zhǎn)的上升期。总的来说(shuō)，尽管锂价(jià)存在(zài)周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车与船(chuán)和储能产业未来的高成长预期、有关政策的(de)倾斜是(shì)客观存在(zài)且可合(hé)理预期的；因此从中长期(qī)来看，公司认为锂(lǐ)行业(yè)基本面在未来几年将持续向好(hǎo)。

不过，对于2024年的(de)锂价，开源证(zhèng)券指出，预计2024年锂(lǐ)价都将处于寻底阶段。开源(yuán)证券在其最新研(yán)报中称，从需求端来(lái)看，2023年全球新能源车需求增速放缓，尤其是中(zhōng)国新能源车市场增速放缓(huǎn)导致锂盐需(xū)求增速放(fàng)缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖等项目持续扩张，虽(suī)绿地项目多有(yǒu)延期，但(dàn)预计在2024年各(gè)个项目将陆续投(tóu)产、爬坡，释放增(zēng)量，供需格局转向过剩，预计(jì)2024年锂价都将处于寻底阶段。开源(yuán)证券表示，锂价底部将提高成本对盈利能力的影响，具有产(chǎn)量弹性且成本位居左侧或具有降本空间的企业具有一定优(yōu)势。

公开资料显示(shì)，天齐锂业是一家(jiā)以锂为核心的新能源材料企业，同时在(zài)深交所和香(xiāng)港联合交易所两地上市，公(gōng)司(sī)最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业的业务(wù)涵盖锂产业链的关键阶段(duàn)，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。公司(sī)布局了中国(guó)、澳大利亚和(hé)智利的锂资源，并与(yǔ)国际客户建立伙(huǒ)伴关系。

上游锂资源方面，公司同时布局(jú)硬岩(yán)锂矿和盐湖锂矿资源(yuán)，以位(wèi)于(yú)澳大利亚的控股子(zi)公司文菲尔德之全资子公司泰利森所(suǒ)拥有的格林布什锂辉石矿和公司控股的(de)中国四川雅江措拉矿为资源基地，并通过投(tóu)资SQM和日喀则扎布耶的(de)部分股权，扩大了对境内外优(yōu)质(zhì)盐湖锂(lǐ)矿资源的布(bù)局(jú)。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元(当(dāng)时约合人民币259亿元)的(de)价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东(dōng)。SQM运营全球(qiú)储量最大的锂盐湖阿塔卡(kǎ)马项目(mù)，其(qí)资源量(liàng)约1080万吨(dūn)金属锂当量，锂离子浓度1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和品质居全(quán)球前列。

此前2014年5月，天齐锂业通过并购间接取得全球储量最大、品位最(zuì)高的(de)在产锂(lǐ)矿项目泰利森格林布什锂辉石(shí)矿的(de)控制权(quán)，目前该项目处于(yú)开采(cǎi)状态。2023年，格林布什锂辉石矿(kuàng)开采总量为349万吨，采矿平均品位3.18%，包括(kuò)技(jì)术级矿石和化学级(jí)矿(kuàng)石(shí)两个种类。

伍德麦肯兹2023年第三季度数据显(xiǎn)示，天齐(qí)锂业控股子公司泰利森运营(yíng)的格林布什锂矿是目前全球产能和(hé)产(chǎn)量最大的大(dà)型(xíng)在(zài)产锂矿项目，2022年格林布什锂精(jīng)矿产能约占全球锂精矿总产能的30%，而其2022年产量约占全球总产量的40%。

责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍