险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放

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　　蓝鲸新闻9月(yuè)10日讯（记者石雨）伴随(suí)着(zhe)上市公司(sī)2024年半年报的披露，险资在二级市场股票投资上的最新布局动向(xiàng)也浮出水面。

　　截至2024年上半年(nián)末，保险公司(sī)资金运用(yòng)余额达到30.87万亿，同(tóng)比增长10.98%，对应年化财务投资收益率与(yǔ)综合(hé)投资收益率分别为2.87%、6.91%。从资金运用的投向来看，在提升固收投资收益的同时，险资也(yě)在权益(yì)市场积极寻机。

　　据Wind数(shù)据(jù)，年中保险公司共持有788只个股，较(jiào)第一(yī)季度末环比增长46只，工业、信息技术、材料(liào)是目(mù)前险资最偏好的领域(yù)。值得注意的是，作为高股息资产的代表，险(xiǎn)资在上半年却出现对部(bù)分银行个股的减仓动作。业内分(fēn)析，当下险资对高股息资(zī)产的偏好并非一成不变，而是随着行业、公司基(jī)本面和估值的变化做出差异化的(de)选(xuǎn)择。

　　持仓788只个股环比增加(jiā)46只，重仓工业、信息技术险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放等领域

　　具体来说，据Wind数(shù)据，截至2024年中，保险机构共持有个股788只，较一季度环(huán)比增长46家，持仓(cāng)市值1.22万亿，环比增长约2.6%。

　　基于Wind行业一级分类，保(bǎo)险公(gōng)司持有证券数量最多的行业为工业领域，持(chí)股达到201只，环比增加(jiā)13只，其次(cì)为信息技(jì)术、材料领域，分别持股151只、141只，可选消费行(xíng)业也(yě)有约百只个股仍得到险资青睐。

　　从变动数(shù)量来说，排在前(qián)三位的则分别为工业、材料、公(gōng)用事业行业。其中，对公共事业在半年末持(chí)有个股33只，环比增(zēng)长8只，增幅居前。

　　以Wind行业(yè)二(èr)级分类划分，货(huò)物资本、材料Ⅱ以及技术硬件(jiàn)与设备分列三甲，持有证券(quàn)数量分别为147只(zhǐ)、141只(zhǐ)、83只。

　　从近期险企表态来看，“新质生产(chǎn)力”成为布局(jú)方向中的高频词汇。多家(jiā)险企称，将把科技创新、战略(lüè)性新兴产业做为重点布局方向。再如，有险企提出(chū)，布局(jú)与保险服务和风险(xiǎn)减量管理紧密相(xiāng)关的科(kē)技、数字化(huà)、健康、养老等重点产业。

　　从个股(gǔ)角度来说(shuō)，华贸物流获最多保险机构/产品青睐，持股(gǔ)机构数达到7家。前十大股东中，中国人寿通过传统-普通产品(pǐn)、个人分红账户以及国寿财险传统-普通产(chǎn)品(pǐn)占据三席(xí)位。同时，华夏人寿（即瑞众人寿）、招商信诺人寿也均以机构身份(fèn)出现在前十大股东之列。其中，华夏人寿今年上半年有所(suǒ)减持(chí)，其他机构则为新进或增持。

　　从持股市值的情况来看，中国人寿因(yīn)国寿(shòu)集团(tuán)持股68.37%而达(dá)成险资最高持股市值，为5999亿元；排在第2-5位的分(fēn)别为平安银行(xíng)、兴业银行(xíng)、浦发银行和(hé)招商银行，其中，除招商银行外，其余个股的险资持股数量未有变化，而(ér)招商银行则被大家人寿-万能产品减持，前十大流通股东(dōng)已不见其(qí)身(shēn)影。

　　“二季度保险(xiǎn)资金(jīn)对部分银行进(jìn)行了减仓，当下险资对高股(gǔ)息资产的偏好并非一(yī)成不变，随着相关行业、公司基本面和估值的变化，保险资金能够做出差(chà)异化的选择”，招商(shāng)证(zhèng)券分析指出。

　　同期，260只个股获保险(xiǎn)公司增持。增持股数首位为浙商(shāng)银行，信(xìn)泰人寿增(zēng)持浙商银行2.25亿股(gǔ)，增持股比1.05%，增持(chí)后持股比例为4.62%，列浙商银行第5大股东。赣粤(yuè)股份获增持股份数量(liàng)排在第二(èr)，上半年，长城人寿举牌(pái)赣粤股(gǔ)份，据中报数据(jù)，持股比(bǐ)例已达到6.18%，期末参考市值达到7.46亿(yì)元。

　　主要上市险企OCI股票较年初增长近千亿，聚(jù)焦高股息资产

　　在超30万亿保险资金中，主要上市险企，包括中国人(rén)寿、中国(guó)平安、中(zhōng)国太保(bǎo)、中国人保(bǎo)、新华保险、中国太平的保险资金投资规模合(hé)计达到了(le)18万亿，行业占比已过半，且同比增幅达到13．%，略高于行业均值。

　　上市(shì)险企债券配置占比整体超5成，权益类资(zī)产中(zhōng)，股票投资(zī)资产占比约7%，高于基金、长期(qī)股权投资占比。

　　据招(zhāo)商证券统计，截至第二季度末主要上市险企OCI（其他综合收益）股票(piào)合计3552.19亿元，较年初净增965亿元，在总(zǒng)投资资产的占比较年初增加0.4个百分点至2%，在股票中的占比较年初增加5.4个百分点(diǎn)至27.6%，“预计该部分(fēn)资产均为高股息股票，且全行业保险资金实际的高股息持仓可能更多。”

　　分公司来看(kàn)，中国平安(ān)计入FVOCI科目的高股息股票规模最大、占比最高，中国太(tài)平在(zài)上半年(nián)的OCI股票占比提升最多(duō)。

　　对于(yú)险(xiǎn)资大手(shǒu)笔增配高股息股票，招商证券分析，一方面，是利率下行叠加(jiā)结构性资产荒使得传统高息资产(chǎn)或收益率降低(dī)或规模见效，兼具稳定收(shōu)益和风险相对控制的高股息(xī)股票成为险资博取超额收益(yì)的重要方式之一。

　　另一方面，新会计准则(zé)下(xià)公允价值变(biàn)动对当期利润的(de)影响显著增加，但通(tōng)过将高分红的股票(piào)指定计(jì)入FVOCI 科目，保险公司可以将股票市值波(bō)动仅体现在(zài)资(zī)产负债表，只有分红进入损益表(biǎo)，从而降低利润(rùn)波动。

　　展望后市(shì)，险资作(zuò)为权益(yì)市(shì)场(chǎng)中的耐心资本、长期资本，更添增配(pèi)高股(gǔ)息资产的动力。据招商证(zhèng)券预计，2024年-2026 年保(bǎo)险行业(yè)的OCI 股票在总(zǒng)投资资产的占(zhàn)比将逐步提升至3%左(zuǒ)右，同期险资计入FVOCI 科目的高股息资产增量(liàng)规模约为6805亿。而(ér)随着政策加码推动，上市公司分红意识不断增强，A/H 股高息股数量和分红水(shuǐ)平有望稳中有升。

　　同时，随着半(bàn)年报披(pī)露，多家上市险企围绕(rào)权益类投(t险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放óu)资主(zhǔ)动发声，透露出进一(yī)步的布(bù)局(jú)路径。

　　“A股的整体估值处于(yú)市场(chǎng)地位，具有(yǒu)长期配置价值。”在近期举办的中期业绩发布会上，中国人(rén)寿副总裁刘晖表示，一是(shì)坚持稳健均(jūn)衡的投资策略，也就(jiù)是坚持稳健均衡的权(quán)益(yì)仓位；二是坚持分散多元的投资策略(lüè)，强化绝对收益率导向，加大高股息股票配置；三是践行长周期考核理念，积极买入跌出性价比的优质股票。

　　再如中国人保也明确(què)提出，要在(zài)权益(yì)投资方面强化绝对收益目标。以权(quán)益为胜负手，在投资策(cè)略(lüè)上，持续优化权益(yì)资产的持仓结构，重点关注权益投资收益的稳定(dìng)性，在策略上，把握好绝对收益与相对收益、当期收益与长期收益(yì)、价值投(tóu)资与成长(zhǎng)投资、OCI与(yǔ)TPL（以公允(yǔn)价(jià)值计量且其(qí)变动计入当(dāng)期损益的金融资产）、股基与股票投资的均衡关(guān)系。

责任编辑：王馨茹