股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型

　　9月13日，欧派家(jiā)居（603833.SH）披露的投资者交(jiāo)流纪要显示，在消费不景气的大趋势之(zhī)下，这家定制家居龙头的产品结构正(zhèng)发生变化。

股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型ms-style="font-L">　　“公司结合当前消费特点，全(quán)面(miàn)优化产品和价格(gé)矩阵，重构欧派高端系列产品，大幅优化产品工(gōng)艺，强化中端产品矩阵，增加多类网红风格(gé)产品，推广(guǎng)喷粉(fěn)特价门型，补充刚需(xū)普及套餐类型，丰富刚需产品供给。”在投资者交流会上，欧派家居董秘欧盈盈如此(cǐ)表示。

　　这意味着，一度在定制(zhì)家居行业走偏高端路线的(de)行业龙头，计(jì)划优化价格矩阵，增加“特价”、“刚(gāng)需”、“普及”等产品，以此来抢占更多的市场份额。

　　同时，欧派家居(jū)表示，公(gōng)司将致力于(yú)“大家居”及“信息化”战略的进一(yī)步实施。公司加强产品数据的管理和(hé)运用，实(shí)施(shī)大家(jiā)居跨空间色彩管理，实现跨品类同色材(cái)料的联合同步(bù)研发。

　　此外，欧派家居存在存贷双(shuāng)高现(xiàn)象。公司中(zhōng)报显示，报告期末(mò)，公司存款与交易性金融资产130亿元以上，短期借款余额87.64亿元。有投资者问及原(yuán)因。

　　对此，欧派家居财务负责人王欢回应称，公司(sī)充分(fēn)运用银(yín)行授信的优势保障公司各类资金的收支使用和管理效率，从(cóng)资金运转效率最大化综合考虑，通(tōng)过现金管理等方(fāng)式提高资金收益(yì)。

　　欧(ōu)派家居寄望于优化产品结构来摆脱当下的困境——一度千亿市值的公司正遭遇股价业(yè)绩(jì)“双杀(shā)”。

　　在9月初的业绩说明会上，欧派家居表示，上半年，消费(fèi)需求持续恢复但有效需求(qiú)仍显(xiǎn)不足，可选消费品的表(biǎo)现仍较为低迷，而房地产市场整体承压，住宅新开工面积、竣(jùn)工面积及销售面(miàn)积均呈现同比下滑超20%的情况。

　　“公司(sī)所在的家居行业(yè)，流(liú)量入(rù)口结构急速变化，传统门店(diàn)客流呈现断崖式(shì)下滑，线上和整装成为(wèi)流量必争之地(dì)，对家居传统零售业务产生了巨大冲击。”欧派家(jiā)居高管对今年(nián)公司的处(chù)境(jìng)如此描述。

　　业绩上，欧派家居今年表现惨谈，上半年(nián)公司(sī)营收和净利润出现上市以来罕见的双降，降幅均在两位数。

　　欧派家居上半年实现营业收入85.83亿元，同比下滑(huá)12.81%；实现归属于上市公司股东的净利润9.90亿元，同比下滑12.61%。其中，占比超(chāo)过七(qī)成的经(jīng)销渠道下滑幅度更(gèng)大(dà)，达17.6%，这对公司(sī)营业收入(rù)造成了(le)较大压力。

　　二级市场上，欧派家居本周股价已跌至40元/股(gǔ)附近，为(wèi)公(gōng)司上市以来的低位区(qū)间，最(zuì)新市值跌破了(le)250亿元。公司上市以来(lái)新高股价发生在2021年4月，当时公司股价接近160元/股（前复权）。

　　尽管(guǎn)如此，欧派家(jiā)居(jū)依然占据着行业“一哥”的位置。欧派家居表示，截止2024年6月(yuè)30日(rì)，公司在定制家居行业(yè)内已上市(shì)公司中收入(rù)和利润规模排名第一。

　　有投资者关心，欧派家居如(rú)何保障(zhàng)公司(sī)利(lì)润的(de)持续增长。对此，欧(ōu)派家居(jū)高管表示，公司坚持大家居(jū)发展战略，打造与大家居商业模式契合的组织(zhī)架构，迅速推进各类(lèi)改革举(jǔ)措。

　　具体来看，有两方面措(cuò)施。

首先，持续(xù)对(duì)终端让利。一方面推出更具有性价比的产(chǎn)品及产品套餐，从普惠、绿色、焕新(xīn)等(děng)角(jiǎo)度满足消(xiāo)费者个性化的需(xū)求；另一(yī)方面是围绕经销(xiāo)商经营模型(xíng)，全面制度性减负及加大补贴力度，以改善经销商盈利能力，提振终端信心(xīn)。
其次，推进大家居渠道转型。推进拎包、私(sī)域等新型流量赋(fù)能建设，加大电商投放资源，线(xiàn)上获客、引流等绩效数据同比大幅上升；另一方面，加大对品牌的战略投入，启动及推广欧派“金管家”服务。

　　从上半年的业绩来看，这两项措施执(zhí)行的效果并不理想(xiǎng)。

　　第一(yī)项措施，据悉，上半年欧派家居已在持续推出(chū)高性价(jià)比(bǐ)套餐，并调整部分产(chǎn)品的(de)价格。但营利双降的业绩已直观给出了结果。

　　尽管在降价，但欧派家居否认“价格战”。

　　欧派家居高层(céng)认为，不是(shì)很赞成使用“扰乱行业生态和发展秩序，恶性内卷”的价格战方式(shì)来开展竞(jìng)争，让行业(yè)形成烧钱模式，对行业(yè)、从业者和消费者造成长期不良影响，不符合企(qǐ)业发展规律。

　　第二项(xiàng)措施，这种改革难度(dù)颇大，超出了(le)欧派家居管理层的(de)预期(qī)。

　　2024年初，欧派家居制定(dìng)全年目(mù)标为(wèi)，“公司将力争实现营业收入同比增长5%-10%，力争实(shí)现净利润同比增长5%”。这一(yī)目标已难实现。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)行业形(xíng)势来看，比公司年初制定内(nèi)部管理目标之时的预判会更为严峻一些，公司年度管理目标要向下调(diào)整(zhěng)。”欧派家居高管表示。

　　向下调整的原因有二。“一是外部环境给(gěi)经营带来的(de)压力持续存在并超(chāo)过了我们的(de)预(yù)期；二是过去一年公司持续推进公司内部变革(gé)，重塑营(yíng)销管理架构，改革(gé)所带来(lái)的转向难度更大，磨合适应的时间比我们预期(qī)的更久。”

　　对(duì)于后市，欧派家(jiā)居认为，基于目前行(xíng)业情况(kuàng)以及对行业(yè)短期发展走势的预测(cè)，公司毛利率(lǜ)、净利率预计(jì)可能会有所(suǒ)承压。

　　不止(zhǐ)欧派家居自身预(yù)期降低，界面新闻查询发现，9月(yuè)以来，多家机构也同(tóng)步下(xià)调对欧派家居的全年盈利预期。

申万宏(hóng)源研股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型报认为(wèi)，考虑外部环境压力，下调欧派家居2024年归母净利润至26.44亿元，前值为32.42亿元。调(diào)降幅度约18%。
海(hǎi)通证券对欧派家居(jū)2024归母净利润预(yù)期由32亿元(yuán)下调(diào)至29亿元。
国信证券对欧派家居2024归母净(jìng)利润预(yù)期由30.1亿元下调至27.3亿元。

　　欧派家居的回购仍在进行中，但对股价几无提振作用。

　　欧(ōu)派家居计划2023年11月10日起12个月内回购不低于5，000万元，不超过10，000万元公司(sī)股份，最新公告(gào)显示，公司已(yǐ)累计回购7，857.19万元，回(huí)购111.52万股，占总股本比例约为0.18%。

　　由此可算得(dé)欧派家居此轮回购均价为70.46元/股。公司最新收盘价(jià)40.69元/股，距回购均价有高达42%的(de)下挫(cuò)，回购(gòu)的这部分股份账面浮亏约3，300万元。

　　欧派家居回购股份进展