美联储降息在即政策加码前港股或维持窄幅波动

　　每周策(cè)略建议

　　港股：

　　中泰国际表示，港股受制于基(jī)本面修复偏慢而跑输海外股市，8月除出口外，消费、投资、生(shēng)产及进口皆(jiē)逊(xùn)预(yù)期(qī)，内需疲弱仍是主要症结(jié)。

　　港股恒生指(zhǐ)数当前已(yǐ)跌至重要技术性支持位，风险溢价也高于滚动两年平均两个标准偏差，属于极端情境。若(ruò)政策面有边际利好，港(gǎng)股(gǔ)较易出现(xiàn)超卖反弹。

　　9月美联储降息为港股带来一定的流动性(xìng)宽(kuān)松，但(dàn)提振港股持续性升势的关键在于国内政策能否进一步加码，政策大幅加码或基本面数据持续转强(qiáng)前港股或维持(chí)窄幅波动。

　　中泰(tài)国际建议的(de)策(cè)略为：稳定现金流及分红的高股息央国企在股价调整后(hòu)投资价值进一步凸显；以及短期值得关注中秋及国庆假(jiǎ)期(qī)出行催化的(de)文旅板(bǎn)块；利率敏感性较高的科技、生物医药美联储降息在即政策加码前港股或维持窄幅波动以及香港本地股。

　　美股：

　　美股三大指数继续震荡，符合历史上9月的运行规律(lǜ)，经济(jì)数据主导后续美股走(zǒu)势。标普500及纳指已升(shēng)近主(zhǔ)要的阻力(lì)位，短(duǎn)期不上则下，下方重要支(zhī)持位分别为5，380点及16，300点。

　　GDPNow模型将美国三季度GDP环比(bǐ)折年率增速从(cóng)2.1%上(shàng)调至2.5%，相当于同比增长2.6%，仍高于美国长期的潜在(zài)经济增长率(lǜ)，经济整体呈放缓而(ér)非衰退。11大类别ETF中，地产(chǎn)（XLRE）、必(bì)选消费（XLP）创新(xīn)高，公用事业(yè)（XLU）、医疗保健（XLV）、科技（XLK）、工业（XLI）、可(kě)选消费（XLY）回稳(wěn)，美股内部处于板块轮(lún)动且市宽(kuān)扩大的运行阶(jiē)段。

　　策略上，中泰国际看好(hǎo)四季度等权标(biāo)普(pǔ)500指数多于(yú)纳指，建议关注金融（银行、金(jīn)融服务）、医疗保健、公用事业（电力）、必选(xuǎn)消费（食(shí)品饮料、零售、家庭用品(pǐn)）、工业（军工、家电、工程机械(xiè)）。

　　美债：

　　中泰国际称，美联储9月降息窗(chuāng)口(kǒu)临近，十(shí)年期美债利率当前跌至3.66%左右水平。但美国服务(wù)业保(bǎo)持温和扩(kuò)张，8月核(hé)心CPI环比增长超预期，9月降息临近金融条件逐渐(jiàn)宽松也有助经济企稳，美债(zhài)利率大幅下行空(kōng)间或不大，预计10年期美债(zhài)收益率在3.6%-4.15%波动。

　　美(měi)元指数：

　　日圆(yuán)持(chí)续升值趋势，欧洲(zhōu)央行再(zài)加息并(bìng)释放偏鹰(yīng)信号，美元(yuán)指数短(duǎn)期被动下行压力加剧。美联储降息窗口临近，市场对降(jiàng)息幅度的(de)博弈进入白热化阶段，任何经济数据均易引起波(bō)动，中泰(tài)国(guó)际预计短期(qī)美元(yuán)指数主要波(bō)动区间在100.0-103.5。

　　离岸人民币：

　　中美利差(chà)持续收窄(zhǎi)叠加出口商集中结汇带动人民币被动升值(zhí)，但基本面缺乏支撑因素。美联储降(jiàng)息后或进一步打开中国央行宽货币政策空间(jiān)，稳增长政策加码预期(qī)下，人民币或(huò)暂不具(jù)备大幅升值条件，中泰国际(jì)预计离岸人(rén)民币短期主要(yào)在(zài)7.10-7.15水平震荡。

　　风险提示：

　　国际形势复杂多(duō)变；美(měi)国经济硬着陆风险升温；政策(cè)落地效果不及预(yù)期。

责任编辑：张倩(qiàn)