被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本

IMF在4月(yuè)的《世界(jiè)经济(jì)展望》中(zhōng)预测，日本今年经济增速将从2023年的1.9%放缓(huǎn)至(zhì)0.9%，2025年(nián)则为1%。

在名义国内生产总值（GDP）全球(qiú)排名被德国赶超后，日本经济全球第四的位置可能也悬了。

根据国际货币基金组织（IMF）的最新估算，以名义GDP来看，印度的GDP到2025年将(jiāng)达到4.3398万亿美元(yuán)，超(chāo)过(guò)日本（4.3103万亿美元），跃(yuè)居世界第(dì)4位(wèi)。

日元跌跌不休

作为衡量经济规模和活力(lì)的重要指标，名(míng)义GDP是指一个国(guó)家或地区(qū)在一定时期内(nèi)生产的(de)全部最终商品和服务的市(shì)场价值，被广泛应用于(yú)国际比较和政府经济(jì)决策。在名义GDP的计算中，商品和服务的市场价值(zhí)是按照其当时(shí)的价格计算的，不考虑通货膨(péng)胀的影响。因此，名义GDP可以被视为一个国家或地(dì)区经济在当年的总产出。

在(zài)去年10月期的《世界经济展望(wàng)》中，IMF预计，印度会在2026年成为世界第四大经(jīng)济体，日本则(zé)将在2026年至2028年(nián)间下滑至世(shì)界第五。而在最新预测中，印度在GDP规模(mó)上赶超日本的时间整整提前了一年。

对此，IMF给出的(de)理由是，由于日元贬值，换算为美元的日本GDP缩水，所(suǒ)以导致日本经济规模被印度赶超的时(shí)间比(bǐ)以往的预测(cè)提前1年。

去年，由于与美联储继续实(shí)施历史性的货币紧缩相反，日本央行当时坚(jiān)持超宽松(sōng)货币政策，仅通过增强收益率曲线(xiàn)控制（YCC）灵活性小幅修(xiū)正(zhèng)货币政策。因(yīn)此日元对美元(yuán)等主要货币汇率全年(nián)以贬值为主。

进(jìn)入2024年(nián)，日元颓势依旧未见(jiàn)好转。即便是3月，日本央行宣布退出负利率后，日元在外汇市场(chǎng)上继续跌跌不(bù)休。数据显示，4月初，日元的净空头头寸规模已(yǐ)超过15万份。今年(nián)以来美元指(zhǐ)数上涨(zhǎng)4.6%，但日元却贬值了9.6%，日元的贬值(zhí)幅度已远超美元升值被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本的幅度。4月22日,日元对美元汇率一度跌至1美元兑换154.80至154.90日元区间,刷新日本(běn)泡沫(mò)经济末期1990年7月以来的最低水平。

对于(yú)日(rì)元在外汇市场的不断“探底”，牛津经济研究院（Oxford Economics）日本首(shǒu)席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）告诉第一财经记者(zhě)，迄今为止，外国投资者将日本央行3月的一系列决定依旧解(jiě)读为“鸽派(pài)”的表态，未来几个季度内，日本央行继续加息的可(kě)能性有限，同时日美之间的利差依旧会显著存在。“美元作为十国集(jí)团（G10）主(zhǔ)要套(tào)利(lì)货币之一的地(dì)位将在短期内继续巩(gǒng)固，尽(jǐn)管这一(yī)差(chà)距会有所缩小。”他认为，从(cóng)中期来看(kàn)，日(rì)元可能会有些许升值的空(kōng)间，但现在就认(rèn)为日元会大(dà)幅升值还为(wèi)时过早，“这可(kě)能只有在美(měi)联储今年晚些时候开始降息后才会形成”。

日元此轮在外汇市场上的波(bō)动已引发了日本经济界和社(shè)会的关注(zhù)。日本商工会议所所长(zhǎng)小林健上周在新闻发布会上表示(shì)，资源价格上涨和日元贬值的双(shuāng)重作用令人担忧，最近逐渐消退的“成本推升型”通货膨胀很有可(kě)能卷土(tǔ)重来。相比(bǐ)因日元贬值促进出口(kǒu)而一定程度受益的大企(qǐ)业来(lái)说，小企业受日元(yuán)贬值的负面影响(xiǎng)将(jiāng)更(gèng)加严重。同时(shí)，他希(xī)望(wàng)政府与其他国家协(xié)调介入(rù)局势。

同样在上周举行的美日韩三国财长会议后发表的(de)联合声明显示，就近期外汇市场的动向，认识到日韩对日元、韩元的快速贬值的严(yán)重担(dān)忧，三国将继续紧密协商。4月22日，日本(běn)财(cái)务相铃木俊一就日元持续贬值表示，“对于过度的波动，政府(fǔ)将不排除(chú)任何选(xuǎn)项，会(huì)作出妥善应对”。

并(bìng)不都是汇率波动惹(rě)的祸

过往数据显示，1968年，日本GDP总量接近1500亿(yì)美元，占全球总量比重近(jìn)6%。那(nà)一(yī)年，日本超越当时的联邦德国，一举跃升为全球第二大经济(jì)强国，仅次于(yú)美国。此后30年(nián)，日本经济迎来黄(huáng)金(jīn)发展期。1978年，日本GDP跨越1万亿美元大关。当(dāng)年，全球GDP总量为(wèi)8.6万亿美元，日本经济(jì)占全球的比重提升到12%左右。1995年，日本经济迎来巅峰时刻，当年GDP总量高达5.5万亿美元，占全球(qiú)比重的18%；当年的美国为7.6万亿美元。2012年，日本经济又达到(dào)一个高峰，当年GDP超过6.2万(wàn)亿美元，全球占比为8.34%。

此后日本GDP以前所未有的速度下滑。2021年，日本GDP跌破5万亿美元，降至4.93万亿美元(yuán)。此后，随着日本(běn)国内经济起伏，再加上(shàng)日(rì)元贬值(zhí)影响，日本名(míng)义GDP在4万(wàn)亿美元附近徘徊。2010年被中国超越后，在2024年前日本经济规模一直位居全球第(dì)三。

日本企业（中国）研究院执行院长(zhǎng)陈言并(bìng)不认(rèn)同日本GDP在(zài)全球范(fàn)围内的位序变化完全是因为汇率波动(dòng)。他对第一财经记者举例道(dào)，日元汇率从2000年的107.77日元兑1美元(yuán)，上升到2012年的79.79日元，之后下滑(huá)到2022年的(de)131.50日元，“此间日元(yuán)汇率在变(biàn)，但日本经济规模(mó)在世(shì)界占(zhàn)比逐渐下滑的趋势未变(biàn)。比(bǐ)如，2012年是日元汇率最高的一年，当(dāng)年日本GDP为6.27万亿美元，占世界总量的8.34%。总规(guī)模比2022年要高，但和1989年的 15.45%占比(bǐ)相比，已(yǐ)经(jīng)接近腰(yāo)斩，减弱态(tài)势非常明(míng)显。”

陈言认为，对于日本而言，汇率(lǜ)的(de)波动只是表象，更多(duō)是多年来困扰日本(běn)的经(jīng)济停滞问题(tí)。“上世纪八九十年代，日本是(shì)世界最大的家电出口国，也是(shì)非常重要的(de)钢铁、汽(qì)车、化(huà)学材料的出口(kǒu)国(guó)；在(zài)半导被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本体领域，日本占据世界市场的60%~70%的份额。但是当前，日本在上述领域的出口都大不如前。”

陈言认(rèn)为，日本此前从上世纪60年代起(qǐ)经(jīng)历过(guò)长达(dá)40多年的经济增长，主要由技术革新推动，“因为技(jì)术革命、经(jīng)营革(gé)命，带动(dòng)刺激了日本经济的增(zēng)长。但如今来看(kàn)，日本的技术革命规模和(hé)40多年前完(wán)全不能(néng)相提并(bìng)论(lùn)。”因此，陈言认为，日(rì)本经济增长的“希望(wàng)之光”，在于以(yǐ)新兴产业引领投(tóu)资、消费和(hé)出口，同时要警惕高龄少子化社会(huì)下的内(nèi)需衰退。

IMF在(zài)4月最新(xīn)《世界(jiè)经济(jì)展望》中表示，由于入境旅游业激增(zēng)等支持2023年(nián)增长的一次性因素的消(xiāo)退，预计日本今(jīn)年的(de)经济增速将从2023年(nián)的1.9%放缓至0.9%，2025年则为(wèi)1%。