短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国(guó)人民银行授权全国银(yín)行间同业拆借中心(xīn)公布贷款市(shì)场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年(nián)期(qī)以上LPR为(wèi)3.95%，维(wéi)持上期(qī)报价不变。

3月LPR报价不(bù)变符合市(shì)场(chǎng)机构的普遍预期(qī)。现行LPR报价(jià)由各报价行在中期借(jiè)贷便利（MLF）利率的基础上加点报价(jià)形成，作为锚定利率的MLF利(lì)率在4月维持不变，意味着LPR定价基础未变。另一(yī)方面，近期银行(xíng)净(jìng)息差持续承压，缺(quē)乏下调LPR报价的动力。

考(kǎo)虑(lǜ)到一季度宏观经(jīng)济形势延续(xù)回升向好态势，以(yǐ)及近期美联储推(tuī)迟降息推升美元(yuán)指数，导致人民币汇率承压等因素，专家认为(wèi)短期MLF利(lì)率调降的迫切性不高。同时，多家商业银行高管在近期召(zhào)开的2023年业绩发布会上均指(zhǐ)出，今年净息差收窄(zhǎi)的趋势可(kě)能会延续。专家认为，LPR报价短期下调的可能性较低。

此外，当前(qián)资金沉淀(diàn)空转现象备受监管(guǎn)部门关注。人民(mín)银行货币政策司司长(zhǎng)邹澜(lán)在4月18日国(guó)新办发布会上指出(chū)，部分企业借助(zhù)自身优(yōu)势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期或转贷(dài)给其他企业，主业不赚钱(qián)，金融反而成了主要盈利来源。民生银行首席经(jīng)济学家温彬对证券时报记者表示，LPR报价“按兵不动”可以缓解贷款利率过快下行而引致的(de)资金空转套利行为，提升资金运行效率。

对于后续利率变动，人(rén)民(mín)银行副行长宣昌能在3月21日国新办发布会上曾表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，存款成本下行(xíng)和主(zhǔ)要经济体货币政策转向有利于(yú)拓宽利率政策操作的自主性(xìng)。温彬分析称，这表明开展政策性降息或需要满足(zú)人民(mín)币汇率贬值(zhí)压力缓解、商业银行(xíng)下调存(cún)款利率等条件。在政策利(lì)率调降、降准或存款(kuǎn)利率下调未落(luò)地之前，LPR大概率(lǜ)将维持稳定。

4月22日，中(zhōng)国人民银行授权全国银行间同业(yè)拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为(wèi)3.45%，5年(nián)期(qī)以上LPR为3.95%，维持(chí)上(shàng)期(qī)报价不变。

3月LPR报价不变(biàn)符(fú)合市场机构(gòu)的普遍预期。现行LPR报价由各报价行在中期借贷便利(lì)（MLF）利率的基础上加点报价形成，作为(wèi)锚定利率的MLF利率在4月(yuè)维持不变，意味着LPR定价基础未变(biàn)。另一方面，近期银行净息差持续承压，缺乏下调LPR报价的动力。

考虑到一季度宏(hóng短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变)短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变观经济(jì)形(xíng)势(shì)延续(xù)回升向好态(tài)势，以及近期美联储(chǔ)推迟降息推升美元指数，导致(zhì)人民币汇率承压等因素，专家认为(wèi)短期MLF利率调降的迫切性不高。同时，多家商业银行高管在近期召开的2023年(nián)业绩(jì)发(fā)布会上均(jūn)指出，今(jīn)年(nián)净息差收窄的趋势可能会延续。专家认为，LPR报价(jià)短期下调(diào)的(de)可能性(xìng)较低。

此外，当前资金沉淀空转现(xiàn)象备受(shòu)监管部门关注。人民银行货币政策司司长邹澜在4月(yuè)18日国新办发布会(huì)上指出，部分企业借助自身优(yōu)势地位，用低成本贷款融到(dào)的钱买理财、存定期或转(zhuǎn)贷给其(qí)他企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈(yíng)利(lì)来源(yuán)。民生银行首席经济学家温(wēn)彬对(duì)证券时报记者(zhě)表示(shì)，LPR报价“按兵不动”可以缓解贷(dài)款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升(shēng)资金运行(xíng)效(xiào)率。

对于后续利率(lǜ)变动，人民银行副行长宣昌能在3月(yuè)21日(rì)国新办发布会上曾表示，我(wǒ)国货币政策有充足的政(zhèng)策空(kōng)间和丰富的工具储备，存款成本下行和主要经济(jì)体货(huò)币政策转向有利于拓(tuò)宽利率政策操作的自主性(xìng)。温彬分析称，这表明开展政策性(xìng)降息(xī)或需要满足人民币汇率(lǜ)贬值压(yā)力缓解、商业(yè)银行(xíng)下调(diào)存款利率等条件。在政策(cè)利率调降(jiàng)、降准或存款利率下调未落地(dì)之前，LPR大概率将维持稳定。

校(xiào)对：高源