美联储大事将近，期权市场火热“下注”

　　来源：金十数据

　　在本周备受期待的美联储会议之(zhī)前，股市投资者(zhě)正在(zài)采取(qǔ)防(fáng)御措施，此前他们转向(xiàng)了传统上更安全(quán)的板块，尽管市场情绪倾向于美联储更大规模的降息。

　　标普500指数期权的偏度（衡量保护股(gǔ)票投资组(zǔ)合的成本）仍高(gāo)于8月初暴跌之前的水平，即使(shǐ)该指数距离历史高点仅一步之遥。这是因为交易员正在对冲(chōng)下行风险。虽然人们普遍预计(jì)美联储(chǔ)将于本周自疫情(qíng)以来首次降息，但问题是(shì)降息幅度有多大(dà)。

　　根(gēn)据德意志(zhì)银行（Deutsche Bank AG）汇(huì)编的数(shù)据，在(zài)对经济放(fàng)缓的担忧引发全球市场在8月初暴跌后，交易员将公(gōng)用事(shì)业、基本消费品和房地(dì)产等防御型股的头寸增加到高于平(píng)均水平。与此同时，对科技股的敞口已从7月份的创纪(jì)录水平大幅下降(jiàng)，目前仅略高于平均水平。

　　交易员对各(gè)个板块的敞(chǎng)口变(biàn)动

　　Susquehanna International Group衍生品(pǐn)策略联席主(zhǔ)管Chris Murphy表示“投资者在进入季节性疲软的9月和10月(yuè)时变得更加(jiā)防(fáng)御性，并在美美联储大事将近，期权市场火热“下注”国大(dà)选之前(qián)降低风险敞口。但如果人工智能(néng)热(rè)潮(cháo)再次复苏，投资者甚至可能在大选前就被迫重返科技股，因为我们通常会看到股市在年底前走强。”

　　上周，期权市场出现了广泛的(de)对(duì)冲行为(wèi)，策(cè)略师建议买入标普500指数的短期看跌(diē)期权价差和相关的(de)交易所交易基金(jīn)（ETF），有助于防范该指数回调。

　　政策制定者(zhě)将在未来几个月降息(xī)多少仍然是一个悬念，掉期市场(chǎng)上周五定价(jià)称本周降息50个基点的(de)可能(néng)性约为40%，远高于早些时候的(de)预期。

　　在与(yǔ)美联储政策会议挂钩的联邦基(jī)金利率期(qī)货市场，当媒体的一篇报道暗示美联储(chǔ)仍在考虑(lǜ)降息(xī)50个基点(diǎn)后(hòu)，上周四市场(chǎng)活动大幅升温。未平仓合约的变化表明，交易员回(huí)补10月(yuè)合约的空(kōng)头(tóu)头(tóu)寸，即平仓对美联储本周降息25个基点的押注。

　　花旗集团表示，这种不确定性是期权市场押注(zhù)标普500指数将在美东时间周(zhōu)三美联储做出利率决议后(hòu)将向任一方向波(bō)动1.2%的原因(yīn)，这一预(yù)期波动率(lǜ)是基(jī)于当天的平(píng)价跨式组合的价格计算得出的。这是自2023年(nián)3月美联储政(zhèng)策会议以(yǐ)来(lái)最高(gāo)的(de)隐(yǐn)含波动率，当时华尔街正处于区域性银行危机之中。

　　平价跨式期权价格显示，标普 500指数将(jiāng)在美东时(shí)间周三(sān)美联储做出利(lì)率决议后上下波动1.2%

　　再从更长(zhǎng)期看，在与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权市场中，最近的资金(jīn)流动倾(qīng)向于上行保护(hù)和调整(zhěng)鸽派对冲，这不仅是因为(wèi)围绕9月份降息幅度的不确(què)定，也(yě)因为掉期市场仍(réng)反映出(chū)美联储在今(jīn)年年底前至少(shǎo)有(yǒu)一次50个基点(diǎn)的降息。

　　美国国债整(zhěng)体上仍然看涨，任何疲软似(shì)乎都为逢低买入开绿灯。上周，在(zài)通(tōng)胀报(bào)告发布后，所有期限的美国国债期(qī)货未平仓合约均(jūn)跃(yuè)升，这表明(míng)投资者倾向于以较低的价格水平建立新的多(duō)头头寸。

　　在(zài)美日两国央(yāng)行举行会(huì)议之际，外汇交易反映出两国(guó)货(huò)币政策前景的分歧(qí)。截至上周五，日(rì)元9月累计升值(zhí)约3.7%，同期美(měi)元(yuán)下跌0.7%。

　　基于(yú)风险(xiǎn)逆转的定价，美联储大事将近，期权市场火热“下注”"strong-Bold">期权市场正在为未(wèi)来一周和一个(gè)月美元兑(duì)日元(yuán)进一(yī)步下跌做准备。交(jiāo)易员预(yù)计，随着美联储和日本央行即将做出利率(lǜ)决定(dìng)，美元兑日元将跌破140，这是(shì)该货币对一(yī)年(nián)多来的(de)关键支撑位。

　　交易员在日本(běn)央行利(lì)率决议(yì)前进一(yī)步看(kàn)涨日元

　　黄金交易员则押注，随着利率走低，创纪录的价格将(jiāng)进(jìn)一步走高，一些交易员针对可能出现的更大幅度降息采取了防范措施。芝商所（CME）的数据(jù)显示，过去(qù)一周，行权(quán)价(jià)为3400美元的未平仓合约在所有(yǒu)10月到(dào)期的期权(quán)中增幅最大。

责任编辑：王许宁