股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报(bào)记者吴君(jūn)

近(jìn)期，证监会发布《资本市场服务科技企业高(gāo)水平发展的(de)十六项措施》（下称《措施》），从(cóng)上(shàng)市融资、并(bìng)购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支(zhī)持性举措，在私募股权创投圈引发热烈讨论。私募认为，《措(cuò)施》的出台为科技企业的发展提供了一套(tào)资本市场组合(hé)拳，为实(shí)现经济高质(zhì)量(liàng)发展提(tí)供有力支持。

《措施》指出(chū)，引导股权创投私募热议“十六项措施”私(sī)募股权创投基金(jīn)投向科技创新领域，落实(shí)私募基金“反向挂钩”政策，扩大(dà)实物分配(pèi)股票试点、份额转让(ràng)试点。私募(mù)表示，此举(jǔ)有助于(yú)缓解私募(mù)股权创投基金面临的“退出难”问题，能够促(cù)进其更好地服务(wù)于科技企业的成长。

为科技企业发展提供资本市场组合拳

多项重点措施(shī)引(yǐn)发私募热议

不少股权(quán)创投机构向记(jì)者表示，他(tā)们非常关注此(cǐ)次证(zhèng)监会发(fā)布的《措施》。中科创星(xīng)创始合伙人李浩称，《措施》指出要为科技企业提供(gōng)融资支(zhī)持、优化股权激励、增强市场准入包容度、支(zhī)持再融资和并购重(zhòng)组、引(yǐn)导私募基金投资(zī)等。“我认为，对于企业来说，未来可以通过(guò)资本市场的力量，促进科技企(qǐ)业的创新和(hé)发展，从而加快科技成(chéng)果(guǒ)的转化，推动经济结构的优(yōu)化升(shēng)级，为实现高质量发展提供强有力的(de)支持。”

弘信资本董事长高建明(míng)称，《措施(shī)》可以说(shuō)是科技创新领域发展的(de)一剂强心针。科(kē)技立国需要(yào)创造良(liáng)好的创新创业环境，其中(zhōng)财富效应和融资环境是重点之一，资本市场是驱动高端(duān)人才创(chuàng)新创业的重要因素。近几(jǐ)年，聚焦于科技(jì)创新企业(yè)的投资，已经成为中国整(zhěng)个私募股权创(chuàng)投基(jī)金的常态。《措施》作为正式的文件出台，明确了政策方向，对于正(zhèng)本(běn)清源、树立私募股权创投(tóu)机构的信心起到(dào)非常重要的作用。

盈(yíng)科资(zī)本产业投(tóu)资事业(yè)部总裁冯志强指出，《措施》的出台为科技企业的融资、并购提供了一套全方位的资本市场组合拳，有(yǒu)利于政策的衔接与融合(hé)，多层次(cì)地对科技创新企业的(de)发展进行精准(zhǔn)覆盖，为新质生产力(lì)的发展进一步提速。特别是措施里再一(yī)次提出了统筹发挥(huī)各板块功能(néng)定位(wèi)，对科创(chuàng)板、创业(yè)板、北(běi)交所的定(dìng)位做了进(jìn)一步说明，有利于科技企业根据自身(shēn)定(dìng)位和(hé)特点(diǎn)，有针(zhēn)对性地选择上市板块，打开上市路径和通道(dào)。

对于《措施(shī)》的相(xiāng)关内容，高建明(míng)表(biǎo)示，最关注四点(diǎn)：一是(shì)新(xīn)股发(fā)行将常态化；二是支持具有关键核心技术、市场潜力(lì)大、科创属性强的(de)优质未盈利科技型企业上(shàng)市；三是健(jiàn)全(quán)科技企业上市(shì)和再融资的(de)“预沟通(tōng)”机制(zhì)；四是落实私募基金“反向挂钩”政策。

冯志强也称，特别关(guān)注第四条优化(huà)科(kē)技型企业上市融资环境，其(qí)解决了(le)具有核心竞争力的(de)未上市企业面临的上市(shì)周期和商业化(huà)周期较长(zhǎng)的(de)问题，以及(jí)由(yóu)于持(chí)续性的大额研发投入带来中(zhōng)短期资金流紧(jǐn)张(zhāng)的资金错配问题(tí)，有利于优质的科创企业充分利用各项融资(zī)渠道，积极发展(zhǎn)核心技术。

另外(w股权创投私募热议“十六项措施”ài)，条文里也(yě)提到(dào)了积极支(zhī)持科技型企业依法依规境外上市，盈科资本当前也在推动已投企业在港股、美股等全球化资本市场的(de)上市工作，多个项目在申报过程中。

“十六项(xiàng)措施重点很多，我认为(wèi)要坚持‘投早、投(tóu)小(xiǎo)、投(tóu)硬科技’。硬科技创新有(yǒu)周期长、难度高、不确定性强的特点，因此硬科技在早期(qī)特别(bié)需要私募股权基(jī)金的支持，尤其是长期的支持。所(suǒ)以呼吁大家做耐心资(zī)本，只有坚持长期主义，才能创造足够大的(de)价值。”李浩说。

政策有助(zhù)于解决“退出(chū)难”问题(tí)

发挥(huī)私募股(gǔ)权创(chuàng)投基金支(zhī)持科创的力量

值得注意的(de)是，《措施》指出，引导私募股权创投基金投向(xiàng)科技创新领(lǐng)域，完善私募基金监管办法，丰富产品(pǐn)类型，推(tuī)动母基金发(fā)展，发挥其促(cù)进科技型企(qǐ)业(yè)成长作用。落实私(sī)募基金“反向挂钩”政策，扩(kuò)大(dà)实物分配股票试点、份额转让试(shì)点(diǎn)，拓宽退出渠股权创投私募热议“十六项措施”道，促进“投资—退出(chū)—再投资”良性循环(huán)。

李浩认为，这些措施(shī)有助于(yú)缓解私募股权创投基金面临的“退出难(nán)”问题，能够促(cù)进其(qí)更好地服务于(yú)科技型企业的成长。“希望未来(lái)能(néng)够持续简化私募基金反向挂钩政策的申请和操(cāo)作流程，优(yōu)化基金的退出环境，鼓励(lì)私募基金与各类(lèi)金融机构开展市场化(huà)合作(zuò)，支持实体经济和科技创新。最终，通过政(zhèng)策引导促进长期资本的形(xíng)成(chéng)，支持早期、中小型的(de)硬科技企业发展(zhǎn)。”

高建明表示，科技创新发展离不开私募股权创投基金，要吸引更(gèng)多的社会资本进入(rù)，支持科技创(chuàng)新发展，就需要(yào)给私(sī)募股权创投基金创造更(gèng)好的退出渠道。《措施》提出落实(shí)“反向(xiàng)挂钩”政策(cè)，意(yì)思(sī)是投资于未上市企业的期限越长，企业上(shàng)市后基金退出(chū)的期限越短、限制越少。创新(xīn)和竞争能力(lì)强的科技型上市公司(sī)，是证券市(shì)场繁荣的基石。给予私募股权创(chuàng)投基(jī)金正常的退出(chū)渠道(dào)，才会有更多的资金参与创业投资，给证券市场培(péi)育更多优质上市公司。

私募股权创投基金是支持科技企业(yè)的核心力量之一(yī)，记者也(yě)了解到(dào)，近年(nián)来不少私募机构(gòu)积极进行投(tóu)资实践(jiàn)。

李浩表示，中科创星致(zhì)力(lì)于硬科技早(zǎo)期投资，在光电芯片、人(rén)工智能、航(háng)空航天、生物技(jì)术、信息(xī)技术、新能源、新材料、智能制造等未来能够(gòu)在全球并跑和领跑的关键核心技术上，总计投资超过450家硬科技企业；并搭建起以“研究机构+早期投资+创(chuàng)业平台+投后服务”为一体的硬科技创业生态，坚持投(tóu)后赋能，帮助企业解决在(zài)创业过程中遇到的经营管理和资源问题，引导“科学(xué)家”向“企业家”转型。

冯志强称(chēng)，公司持续在人才引入、资源(yuán)链接等多个方(fāng)面(miàn)给予被投企业(yè)全方位的支持，并(bìng)从盈科的产业圈层方面积极(jí)赋能，帮助企业发展。未来盈科资本将持续关注科(kē)创企业发展，助力实(shí)现产(chǎn)业数字化、智能化的(de)全面创新和突破(pò)，赋能新质生产力发展。

高建明则说，弘信资本(běn)积极(jí)从事科技型企业的投资活动，同时也跟行业内(nèi)的化(huà)工新材料、医药等(děng)领域的(de)龙(lóng)头企业合(hé)作，设立(lì)投资基金，引入产业资源，更好地服(fú)务被投企业(yè)。

编(biān)辑：小茉

审核：许闻