起底社保基金持股“账本”

A股上市公司年报披露进入最后(hòu)冲(chōng)刺阶(jiē)段，社(shè)保基金长期持有股浮出水面。作为风格稳健的长期(qī)投资者，社保基金被誉(yù)为(wèi)市(shì)场“神枪手”。

截至4月25日，已公布 2023年年度报告的上市公司中，社保基金最(zuì)新出(chū)现在539家公司前(qián)十大流通股东榜，合计持股533亿股，合计市值高达3471.7亿元。向前追溯发(fā)现，48只社保基金持有期超(chāo)过(guò)10期（一(yī)期为一个季度），华侨城A、华润三九、华鲁恒升(shēng)等多只个股获(huò)社保基金连续持仓时间甚至超过(guò)10年。

重仓金(jīn)融股

社(shè)保基金(jīn)对(duì)金融股一直情有独钟，同花顺的统计数据显示，2023年社(shè)保基金仅对银(yín)行行业的持仓就已经超过(guò)1600亿元，银行(xíng)业成为社保基金第一大重仓行业(yè)。

截至去年末，社保基金的前十(shí)大重仓股中(zhōng)，有五只为金(jīn)融股，且均(jūn)位列前五(wǔ)席，分别是农业银行、工商银行、中(zhōng)国人保、方正证券和国信(xìn)证券。社保(bǎo)基(jī)金的第一大重仓股为农业银(yín)行，去(qù)年四季度末的持仓为235.2亿股，持仓市值高达856.2亿元(yuán)，也是重仓股(gǔ)中市值唯一上800亿元的个股。从农业银行披露的年报来看，全国社(shè)会保障(zhàng)基金理事(shì)会位列(liè)十大流通股东第(dì)四席位，占比6.72%。社保基金对农业银行可谓“长情”，持有期已经超过10年。

此外社保基金对工商银行、中国人(rén)保的持仓市值排(pái)名分别居第(dì)2位、第3位，持仓市值分别达589.45亿(yì)元、272.81亿元。

除了金融股之外，起底社保基金持股“账本”-height: 24px;'>起底社保基金持股“账本”社保基(jī)金在去年四(sì)季度(dù)还大幅加仓(cāng)了黄金股，包括赤峰黄金和山东黄金，分列(liè)重仓股的第15位和第(dì)16位，持股市值15.81亿元和15.78亿(yì)元。

从目前的情况来(lái)看，社保基金对这两只个股的(de)布局可谓精准，今年以来黄金不断刷出新(xīn)高(gāo)，一(yī)度突破2400美(měi)元/盎(àng)司，涨势大幅超过市场预期，各大机构近期忙不迭(dié)地调高对(duì)黄金的展望，有(yǒu)机构甚至给出3000美元/盎司(sī)的(de)预测(cè)。随着现货(huò)黄金不断刷出新高，黄金股也是一路狂飙，今年以来赤峰黄金上涨30%，最(zuì)大涨幅一度(dù)超过80%；山东黄金也上涨28%，这(zhè)让布局其中的社保基金赚得盆满钵(bō)满。

社保基金(jīn)历来都是投资界的“神枪手”，投资风格稳(wěn)健，因此一直(zhí)被誉(yù)为“聪明钱”。自2001年至2022年的(de)22年时间，社保基金仅出现三次(cì)浮亏，分别是2008年、2018年和2022年。其余(yú)的时间(jiān)中，社保基金的投(tóu)资均为(wèi)正(zhèng)收益，年均投资收益率(lǜ)高达7.66%，累计投资收益额 16575.54亿元，“秒杀”一众专业投资机构，成为投资界的“YYDS”。

从社保基金去(qù)年的持仓结构来看，主(zhǔ)要集中在两大方向：其一，行业估值处于低位，业绩悲观预(yù)期已(yǐ)经得到充分体现，接下(xià)来业绩有望迎来回暖(nuǎn)的困境(jìng)反转行业，例如银行(xíng)、消费、医药等板块(kuài)，这(zhè)类主要是作为底仓(cāng)。其二(èr)，目前正处于高景气周期，而(ér)且受到(dào)国家(jiā)政策大力扶持，具备长周期(qī)成长逻辑的成长赛道，例如新能源汽(qì)车、光伏、半导(dǎo)体等板块。

超长待机持(chí)股模(mó)式

整体来看，社保基(jī)金的投资风格，为“超长(zhǎng)待机”。有48只个股的持仓时间超过10期。

社保基金持有期限最长(zhǎng)的个股(gǔ)是华侨城A，自2011年(nián)二季(jì)度以来已累计持有51个季度(dù)，持(chí)续时间超(chāo)过12年。从最新定期报告来看，华侨城A最新获得全国社保(bǎo)基金 114组合、全国社保基金413组合重仓持股，位(wèi)列公司第五大、第八大流(liú)通股东，合计持股市值达到4.27亿元。华侨城A的年报显示，2023年实现营业收入557.44亿元，同比下降27.39%；净利润亏损(sǔn)为64.92亿元，上年同期亏损109.05亿元，实现大幅减亏。

主要从事医药产品研发及相关健康服务的华润三九获社(shè)保基金持(chí)有期数仅(jǐn)次于华侨城A，自2011年(nián)三季度以(yǐ)来已被累(lèi)计持(chí)有50个(gè)季度，持续时间超过12年。华润(rùn)三(sān)九年报(bào)显示，截至2023年年末，全国社保(bǎo)基金106组合位列前十大流通股东名单中第七位，持股市值达2.31亿元。

华鲁恒升持有期数排(pái)第三，自2012年四季度以来已(yǐ)累计持(chí)有45个季度，持续时间(jiān)超过11年。华鲁恒升年报显示，截至2023年年末，前十大流通股东名单中社保基金共占据4个席位，合计持股(gǔ)市值达到(dào)32.4亿元(yuán)。其中，全国社保基(jī)金(jīn)103组合新进成为第七大流通股东。2023年，华鲁恒升顺利通过工信部工业(yè)节能监(jiān)察和(hé)山东(dōng)省“两高”行业能耗核查，通过深挖装置与系(xì)统潜(qián)力，强化精(jīng)益化管理，华鲁恒升的(de)低成本优势(shì)得到明显巩固。

电磁龙头湘电股(gǔ)份获社保基金持仓市值为3.81亿元，社保(bǎo)基(jī)金(jīn)对其(qí)持有也超过10年。从披露的年报来看，全国社保基金503组合位列第三大流通股东(dōng)。湘电(diàn)股份4月9日公布2023年年度报告显示，其(qí)营业收入(rù)45.63亿元(yuán)，同比下降0.31%，净利润3亿元，同比增长15.24%。

排排(pái)网财富管理合伙人荣浩认(rèn)为，社保(bǎo)基(jī)金持股(gǔ)具有如(rú)下(xià)特点：一是长期持有。社(shè)保基金持股周期非常长(zhǎng)，不(bù)会频繁交易，也不会看重股价短期表现；二(èr)是追(zhuī)求稳(wěn)健收益。社保基金往往会选择经营比较稳健的(de)上市公(gōng)司进行投资，非常重视(shì)公司治理和估值等(děng)因素；三是分散配(pèi)置。社保基金持有的是一揽子(zi)股(gǔ)票组合，在行业、板块和个股等(děng)方面都会(huì)比较分散；四是龙头企业。社(shè)保基金通常会选择行业中具(jù)有明显行业地位(wèi)，知名度高的上市公司；五是战略投(tóu)资。社保基(jī)金为了支(zhī)持社会保(bǎo)障事业(yè)的可持续发展，因此会优先选择与(yǔ)社会保障事(shì)业相关的行业和企业进行战(zhàn)略投资。

前海开源首席经济学家杨(yáng)德龙也表示(shì)：“社保基金、汇金(jīn)等国家队(duì)是真正的价值投资，不会(huì)受到市(shì)场情绪波动(dòng)的困扰，可(kě)以真正做到高抛低吸。市场较为低迷时，散户都在观望，国家队大举加仓，而市场出现波动时，社保基金(jīn)等则进行减持。在A股市场只有坚持基(jī)本面研究，坚持价值投(tóu)资，投资者(zhě)才能最终(zhōng)获得胜利。炒概(gài)念(niàn)、炒题材等方(fāng)式，往(wǎng)往难以获得好(hǎo)的(de)投资(zī)回报。”

对于是否可以跟着社(shè)保基金“抄作(zuò)业”，荣浩(hào)认为，社保基金的(de)重仓股和(hé)配置动(dòng)向对于投资者而言具有一定的参考价值。但对于社保基金(jīn)重仓股不能盲目进行(xíng)抄(chāo)袭(xí)，其一，消(xiāo)息上(shàng)具有一定的(de)滞后性，当投资人知道的时候，可能已(yǐ)经积累了一定(dìng)的涨幅，而(ér)且投资人并不知道社保基金的持仓成(chéng)本和现在的(de)持(chí)仓情(qíng)况；其二，社保基金构建的是一揽子股票组合(hé)，依靠的是投资(zī)组合(hé)来获取收益，在单个公(gōng)司上，就算研究再深入的机构(gòu)也会有踩雷风险。社保基金的投资特点就是追求长期稳健(jiàn)的收益，对收益要(yào)求并不高，因此社保(bǎo)基(jī)金在投(tóu)资偏好上会选择未来业绩增长确定性较高或者具备高分红特性的公司，其中行业(yè)龙(lóng)头是社保基(jī)金的心(xīn)头好。