券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市tyle="vertical-align: top;width: 40%;max-width: 40% !important" data-width="40%">

近日，基金一季报渐次披露，券商资管一季度的成绩单与最(zuì)新观点也(yě)随之(zhī)浮出水面(miàn)。

一
季度市场(chǎng)波动较大、三大指数表现分化，上证指数涨2.23%，深证成指跌1.30%，创业板指跌3.87%。从业绩来看(kàn)，不少券商资管(guǎn)的公(gōng)募基金产品(pǐn)净值取得正收益，相较去年四季度有所“回血”。

由东方红(hóng)资产管理的王焯、张锋共同管理(lǐ)的东方红启恒(héng)三年持有混(hùn)合A，在今年(nián)一季(jì)度净值增(zēng)长了10.08%，该基金截至一季度末最新规模为105.97亿元 （A、C份额(é)合并计算）。由中泰资管姜(jiāng)诚、王桃共同(tóng)管理的中泰红利优(yōu)选一年持(chí)有净值增长了(le)10.14%，该基金截至一季度末最新规模为6.01亿元。由蔡志鹏管理(lǐ)的东方红创新趋势在一季度净值增长了8.93%，最新(xīn)规模为18.81亿元。

管理规模(mó)方(fāng)面，东(dōng)方红(hóng)资产管(guǎn)理在权益规模上遥遥领先。Wind数据显示，券(quàn)商资管权益类基金经理中，公募管理规模排名靠前的包括东方红资产(chǎn)管理的李(lǐ)竞（管理规模134.15亿元）、王延飞（129.43亿元）、周云（109.07亿元）、王(wáng)焯（105.97亿元）、张锋(fēng)（105.97亿元）、苗宇（9券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市7.17亿元），以及(jí)中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚（126.28亿(yì)元）。

中泰资管姜诚(chéng)：企业长期分红能力更重要

中泰资管权益公募(mù)投资部(bù)总经理姜诚管理的(de)代表产品——中泰星元价值优选A，在一季度净值增长(zhǎng)了6.37%，股票仓位高(gāo)达93.36%，已经(jīng)连(lián)续4个季度维持90%以上的股票仓位(wèi)。

姜(jiāng)诚十大重仓股(gǔ)与上一季度变化不大，制造业、银行(xíng)占比较高(gāo)，十大(dà)重仓股分别是太(tài)阳纸业、中国建筑、工商银行、招商银行、华(huá)鲁恒(héng)升、建发(fā)股份、苏泊尔(ěr)、保利(lì)发展(zhǎn)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)。从持仓变化来看(kàn)，姜诚小(xiǎo)幅加仓华(huá)鲁恒升、保利发(fā)展。

姜诚在一季报中表示：“目(mù)前来看，很多行业(yè)最差的状态已过，有(yǒu)些正处于最差状(zhuàng)态。有竞争优势的企业(yè)在行业低点仍 能获得可观利(lì)润，它们是大浪淘(táo)沙之后的佼佼者，价格又让
人(rén)放心，是我们格外珍视的好标的。”

姜诚还提到，近几年(nián)上市公司分红率持续(xù)提升，原因一是资本支出(chū)需(xū)求下降(jiàng)，二是公司治理水平(píng)提升(shēng)。“是一件好事儿，毕竟分红是股(gǔ)票经济价值的唯(wéi)一来源。但也不必把(bǎ)短期分红收益率看得过于重要，长期分红(hóng)能力更重要(yào)。”

中信证券资管(guǎn)刘琦：市场信心边际上向好

中 信证券资管权益投资部负责人、权(quán)益投资(zī)经理刘(liú)琦管理的中信证券(quàn)红利价值一年持有A，在一季度净值增(zēng)长了5.47%，最新规模(mó)为48.27亿元（A、B、C份额(é)合并(bìng)计算）。

从持仓来看，刘琦(qí)在(zài)一季度保(bǎo)持高仓位(wèi)运作，中信证券红利价(jià)值一年持有(yǒu)A股票仓(cāng)位(wèi)高达
90.98%。刘琦在一季报中表(biǎo)示，“账户在有色、石油公用事业等方面维持了超配 ，在金(jīn)融、钢铁等行业维持低配(pèi)”，并且“对于长期看(kàn)好的核心股票(piào)继续加(jiā)大配置力度”。重仓股方面(miàn)，刘琦最新十大重仓股为紫金矿业、贵州茅台、阳光电源、中远海(hǎi)能、恒瑞医(yī)药、牧原(yuán)股份、金诚信、中国(guó)海油、银泰黄金、长江电力。

刘琦在一季报中称，目(mù)前国内经济仍处于弱(ruò)复(fù)苏状态(tài)，进入3月份经济动能成(chéng)为核心关(guān)注因素。市场期(qī)待(dài)稳增长政策的落地节奏和力度(dù)。美(měi)债利率下行预期开始启动，虽(suī)然市场反(fǎn)应力度(dù)较大，但(dàn)仍在(zài)过程中。经过大幅下跌后，估值低是A股市场最大(dà)的(de)吸引力。市场信心总体上依然偏弱，但(dàn)边际上向好。

“经过前(qián)期各种(zhǒng)风险事(shì)件的(de)压(yā)力(lì)测试，市场的底部基本上探明。后续随着情绪修复，市场(chǎng)将逐步企稳；如果稳增长政策(cè)持(chí)续落地，市(shì)场的持续(xù)性有望走得更长。”刘琦称。

东方红资产管理周云：对经济和市场长期乐(lè)观

近年来关注度较高(gāo)的周云管理的东方红新动(dòng)力A在一季度净值小幅下跌(diē)3.97%。周云在一(yī)季报解释称，该产品有一(yī)部分中(zhōng)小市值股(gǔ)票暴露，一季度未能取得正收益。不过，从长期(qī)业绩来看，周云该产品近五年收益率超50%。

周云整体而(ér)言股票仓位适中，以(yǐ)东方红新动力A为例，该基金股票仓(cāng)位为77.68%，相比去年四季度的72.58%有所提升(shēng)。重仓股方面，周云一季度新进大(dà)秦铁(tiě)路、隧道股份，大幅加仓博迁新材。

观点方面，周(zhōu)云
表示，这轮经济承压与以往有所不
同(tóng)，以往历次(cì)经济复苏
都是通过地产和基建实现了(le)宽货币向宽(kuān)信(xìn)用的传(chuán)导。然(rán)而这一轮，在地产下行和地方化债的影响下，信用周期一直无法开(kāi)启，也不(bù)可 能再走老路。“经济(jì)增(zēng)长的新旧动能转化需(xū)要时间去完成，虽(suī)然过去(qù)几年(nián)经济和市场表现可能未(wèi)达(dá)到市场(chǎng)预期，但我对经济和市场(chǎng)的观点是长期乐观的。”

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：桂衍民(mín)

校对：王朝全‍‍‍‍