股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型

　　9月13日(rì)，欧派家居（603833.SH）披露的投资者交流纪要显示，在消费不景气的(de)大趋势之下，这(zhè)家定制家居龙(lóng)头的产品结构正发生变化(huà)。

　　“公司结合当前消费特点(diǎn)，全面优化产品和价格矩阵，重构欧派高端系列产品，大幅优(yōu)化产品工艺，强化中端产品矩(jǔ)阵，增(zēng)加多类网红风格产品，推广喷(pēn)粉(fěn)特价门型，补充刚需普及套餐类型，丰富刚需产品供(gōng)给。”在投资(zī)者交流会上，欧派家居董(dǒng)秘(mì)欧盈盈如(rú)此表示(shì)。

　　这意味着，一度(dù)在定(dìng)制(zhì)家居行业走偏高端路线的行业龙头(tóu)，计划优化价格(gé)矩阵，增(zēng)加“特(tè)价”、“刚(gāng)需”、“普及”等产品，以此(cǐ)来抢占更多的(de)市场份额。

　　同时，欧派家居表示(shì)，公(gōng)司(sī)将致力于“大家居”及“信息化”战略的进一步实施。公司加强产品数据的管理和运用，实施(shī)大家居跨空间色彩(cǎi)管(guǎn)理，实现跨品类同(tóng)色材料的联合同步(bù)研发(fā)。

　　此外，欧(ōu)派家居存在存贷(dài)双(shuāng)高现象。公司中报显示，报告期(qī)末，公司存款与交易性金融资产130亿元以上，短(duǎn)期借款余额87.64亿元。有投资者问及原因。

　　对此(cǐ)，欧派家居财务负责人王欢(huān)回应称，公司充分运(yùn)用银行授(shòu)信的(de)优势保障公司各类资金的收支使用和管理效率，从资金(jīn)运转效率最大化综合考虑，通过现金管理等方式提高资金收益。

　　欧派(pài)家居寄望于优化产品(pǐn)结(jié)构来摆脱当下的困境——一(yī)度千亿市值的公司正遭(zāo)遇股价业绩“双杀”。

　　在9月初的业绩说明(míng)会上，欧派(pài)家居表示，上半年，消(xiāo)费需求持续(xù)恢复(fù)但有效需求仍(réng)显不(bù)足，可(kě)选消费品的表现仍较(jiào)为低(dī)迷，而房地产市场整体承压，住(zhù)宅新开工面积、竣工面积及销售面积均呈现同比下滑超20%的情况。

　　“公司(sī)所在的家居行业(yè)，流量入口结构急速变(biàn)化，传统门店客流呈现断崖式下滑，线上和整装成为流(liú)量必争之地，对家居(jū)传统零售业务产生了巨大冲(chōng)击。”欧派家居高管(guǎn)对今年公(gōng)司的处境如此描(miáo)述。

　　业绩上，欧派家居(jū)今年表(biǎo)现惨谈，上半年公司营收和净利(lì)润出现上市以来罕见的双降，降幅均在两位数。

　　欧派家居上半年实现营业收入85.83亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑12.81%；实现归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净利润9.90亿元，同比下滑12.61%。其中，占比超过七成的经销渠道下(xià)滑幅度更大，达17.6%，这对公司营业收入造成了较大压力。

　　二级市场上，欧派(pài)家居本(běn)周股(gǔ)价已跌至40元/股附近，为公(gōng)司上市以来的低位区间，最(zuì)新市(shì)值跌破了(le)250亿元。公司上(shàng)市以来新高股价发生在2021年4月，当时公司股价接近160元/股(gǔ)（前复权）。

　　尽管如此，欧派(pài)家(jiā)居依(yī)然占据着行业“一(yī)哥”的位置。欧派家居表示，截止2024年6月30日，公司在定制家居行(xíng)业内已上市(shì)公司中收(shōu)入和利润规模排名第一。

　　有投资者关心，欧派家居(jū)如何(hé)保障公司利润的持续(xù)增长(zhǎng)。对此，欧派家居高管表示，公司坚持大家居发展(zhǎn)战略，打造与大家(jiā)居商业模式契合的组织架构，迅速(sù)推进各类改革举措。

　　具体来看，有两方面措施。

首先，持续(xù)对终(zhōng)端让利。一方面推(tuī)出更具有性(xìng)价(jià)比的产品及产品套餐，从普惠、绿色、焕新等角度满足消费者个(gè)性化的(de)需(xū)求(qiú)；另(lìng)一方面是围绕经销商(shāng)经营模(mó)型，全面制度性减负及加大补贴(tiē)力度(dù)，以改善经销商盈利能力，提振终端信(xìn)心。
其次，推进大家居渠道转型。推进拎包、私域等新型流量赋能建设，加(jiā)大电商投(tóu)放资源，线上(shàng)获客、引流等绩效数据同比大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)；另一方面(miàn)，加大对品牌的战略投入，启动及(jí)推广欧派“金管家”服务。

　　从上半年的业绩来看，这(zhè)两项措施执行的效果并不理想。

　　第一项措施，据(jù)悉，上半年欧派家居(jū)已在持续推出高性价比(bǐ)套餐(cān)，并调整部(bù)分产品的价格。但营利双(shuāng)降的业绩已直观给出了(le)结果。

　　尽管在降价，但欧派家居否(fǒu)认“价格战”。

　　欧派家居高层认为(wèi)，不是很赞成(chéng)使用“扰乱行业生态和发展秩序，恶性内卷”的价格战方(fāng)式来开展竞争，让行业形成烧钱模式(shì)，对(duì)行业(yè)、从业(yè)者和消费(fèi)者造成长期(qī)不良影响，不符合企业发展规律。

　　第二项措施，这种改革难度颇大，超出了欧派家居管理层(céng)的预期。

　　2024年初，欧派家居制定全年目标(biāo)为，“公司将力争实现营(yíng)业收入同(tóng)比增长5%-10%，力(lì)争(zhēng)实现净利润同比增长5%”。这一目标(biāo)已难实(shí)现。

　　“从目前(qián)的行(xíng)业形势来看，比公司年初制(zhì)定(dìng)内部管(guǎn)理目标之时的预判(pàn)会更为严峻一些，公司年度管理目标要向下调整。”欧派家(jiā)居高管表示。

　　向(xiàng)下调整(zhěng)的原因有二。“一是外部环(huán)境给经营带来的(de)压力持续存在并超过了我们的预期；二是过去一年公司持续推进公司内部变革，重塑(sù)营销管理架构，改革所带来的转向难度更大，磨(mó)合(hé)适应的时间比我们预期的更久。”<股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型/p>

　　对于后市，欧派(pài)家居认为，基于(yú)目(mù)前(qián)行业情况以及(jí)对行业短期发展走势的预测，公司毛利率(lǜ)、净利率预计可能会有所承压。

　　不止欧派家居自身预期降(jiàng)低，界面新闻查询发现(xiàn)，9月以来，多家机构也同步下调对欧派家居的全年盈利(lì)预期。

申万(wàn)宏源研报认为，考虑外部环境(jìng)压力，下调欧派家居2024年归母净利润至26.44亿(yì)元，前值为32.42亿元。调降幅度约18%。
海通证券对欧派家(jiā)居(jū)2024归母净利(lì)润预期(qī)由32亿元下调至29亿元。
国信证券对(duì)欧派家居(jū)2024归母净利润预期由30.1亿元下调至27.3亿(yì)元。

　　欧派家居的回购仍在进行中，但对股价几(jǐ)无提振作用。

　　欧派家居计划2023年11月10日起12个月(yuè)内回购不低(dī)于5，000万(wàn)元，不超过(guò)10，000万元公司股份，最新(xīn)公告显示，公司已累计回购7，857.19万(wàn)元，回购111.52万股，占总股本比例约为0.18%。

股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型ms-style="font-L">　　由此可算得欧派家(jiā)居此轮回购均价为70.46元/股。公司最(zuì)新收盘(pán)价40.69元/股，距回购均价有高达42%的(de)下挫，回购的这部分股份账面浮亏约3，300万(wàn)元。

　　欧派家居回购股份进展